石油石化行业跟踪周报：原油周报：需求前景悲观，国际油价持续下跌

石油石化行业跟踪周报 证券研究报告行业跟踪周报石油石化 原油周报：需求前景悲观，国际油价持续下跌 增持（维持） 投资要点 【油价回顾】本周，由于全球制造业数据疲软导致的对需求前景的悲观情绪，全球闲置产能增加，美国汽油库存增加以及美国可能长期维持高利率抵消了对美国原油库存降幅超预期的乐观情绪，持续打压石油市场气氛，原油价格持续下跌。周后期由于欧佩克可能会进一步减产和欧洲 柴油库存下降，供需继续权衡，欧美原油期货微幅收涨。 【油价观点】预计2023年油价仍然高位运行：供给端：紧张。能源结构转型背景下，国际石油公司依旧保持谨慎克制的生产节奏，资本开支有限，增产意愿不足；受制裁影响，俄罗斯原油增产能力不足且会一定程度下降；OPEC供给弹性下降，减产托底油价意愿强烈，沙特控价能 力增强；美国原油增产有限，长期存在生产瓶颈，且从2022年释放战 略原油库存转而进入2023年补库周期。需求端：增长。今年国内经济恢复，引领全球原油需求增长，海外市场或将担心经济衰退引起原油需求下滑。综合国内外来看，全球原油需求仍保持增长态势。我们认为，油价出现大幅暴跌可能性较小，油价或将持续高位运行。 【原油价格板块】截止至2023年08月25日当周，布伦特原油期货结算价为8448美元桶，较上周下降032美元桶（环比038）；WTI原油期货结算价为7983美元桶，较上周下降142美元桶（环比175）；俄罗斯ESPO原油现货价为7913美元桶，较上周上升184美元桶（环 比238）。截止至2023年08月18日当周，俄罗斯Urals原油现货价 为7096美元桶，较上周下降350美元桶（环比470）。 【美国原油板块】1）供给端。产量板块：截止至2023年08月18日当周，美国原油产量为1280万桶天，较之前一周增加10万桶天。钻机板块：截止至2023年08月25日当周，美国活跃钻机数量为512台，较上周减少8台。压裂板块：截止至2023年08月18日当周，美国压裂车队数量为256部，较上周增加6部。2）需求端。截止至2023年08月18日当周，美国炼厂原油加工量为16776万桶天，较之前一周增加 30万桶天，美国炼厂原油开工率为9450较之前一周下降02pct。3）原油库存。截止至2023年08月18日当周，美国原油总库存为782亿桶，较之前一周减少5540万桶（环比070）；商业原油库存为434亿 桶，较之前一周减少6134万桶（环比140）；战略原油库存为349亿 桶，较之前一周增加594万桶（环比017）；库欣地区原油库存为 30669万桶，较之前一周减少3133万桶（环比927）。4）成品油库 存。截止至2023年08月18日当周，美国汽油总体、车用汽油、柴油、航空煤油库存分别为217626、15649、116688、41788万桶，较之前 一周分别1468（环比068）、278（环比181）、945（环比 082）、446（环比108）万桶。 【相关上市公司】中国海油中国海洋石油（600938SH0883HK）、中国石油中国石油股份（601857SH0857HK）、中国石化中国石油化工股份（600028SH0386HK）、中海油服（601808SH）、海油工程 （600583SH）、海油发展（600968SH）、石化油服中石化油服 （600871SH1033HK）、中油工程（600339SH）、石化机械（000852SZ）。 【风险提示】1）地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰。2）宏观经济增速严重下滑，导致需求端严重不振。3）新能源加大替代传统石油需求的风险。4）OPEC联盟修改石油供应计划的风险。5）美国解除对伊朗制裁，伊朗原油快速回归市场的风险。6）美国对页岩油生产环保、融 资等政策调整的风险。7）全球2050净零排放政策调整的风险。 2023年08月27日 证券分析师陈淑娴 执业证书：S0600523020004 chensxdwzqcomcn 证券分析师陈李 执业证书：S0600518120001 02160197988 yjschenldwzqcomcn 证券分析师郭晶晶 执业证书：S0600523020001 01066573538 guojingjingdwzqcomcn 研究助理何亦桢 执业证书：S0600123050015 heyzhdwzqcomcn 行业走势 石油石化沪深300 3 1 1 3 5 7 9 11 13 15 17 20228262022122520234252023824 相关研究 《原油周报：美元指数走强，国际油价震荡下跌》 20230820 内容目录 1本周原油板块回顾及观点5 11油价回顾5 12油价观点5 2本周石油石化板块行情回顾7 21石油石化板块表现7 22板块上市公司表现8 3本周行业动态9 4本周公司动态10 5原油板块数据追踪11 51原油价格11 52原油库存13 53原油供给14 54原油需求15 55原油进出口17 6成品油板块数据追踪18 61成品油价格18 62成品油库存21 63成品油供给23 64成品油需求24 65成品油进出口25 7油服板块数据追踪27 8风险提示28 东吴证券研究所 图表目录 图1：原油周度数据简报6 图2：各行业板块涨跌幅（）7 图3：石油石化板块细分行业涨跌幅（）7 图4：石油石化板块细分行业及沪深300指数走势（）7 图5：布伦特和WTI原油期货价格及价差（美元桶，美元桶）11 图6：布伦特原油现货期货价格及价差（美元桶，美元桶）11 图7：布伦特、Urals原油价格及价差（美元桶，美元桶）12 图8：WTI、Urals原油价格及价差（美元桶，美元桶）12 图9：布伦特、ESPO原油价格及价差（美元桶，美元桶）12 图10：WTI、ESPO原油价格及价差（美元桶，美元桶）12 图11：美元指数与WTI原油价格（点，美元桶）12 图12：铜价与WTI原油价格（美元吨，美元桶）12 图13：201020238美国商业原油库存与油价相关性13 图14：美国商业原油周度去库速度与布油涨跌幅（万桶天，）13 图15：美国原油总库存（万桶）13 图16：美国原油总库存（万桶）13 图17：美国商业原油库存（万桶）14 图18：美国商业原油库存（万桶）14 图19：美国战略原油库存（万桶）14 图20：美国库欣地区原油库存（万桶）14 图21：美国原油产量（万桶天）15 图22：美国原油产量（万桶天）15 图23：美国原油钻机数和油价走势（台，美元桶）15 图24：美国压裂车队数和油价走势（部，美元桶）15 图25：美国炼厂原油加工量（万桶天）16 图26：美国炼厂开工率（）16 图27：山东炼厂开工率（）16 图28：美国原油进口量、出口量及净进口量（万桶天）17 图29：美国原油周度净进口量（万桶天）17 图30：原油、美国汽油价格及价差（美元桶，美元桶）18 图31：原油、美国柴油价格及价差（美元桶，美元桶）18 图32：原油、美国航煤价格及价差（美元桶，美元桶）18 图33：原油、欧洲汽油价格及价差（美元桶，美元桶）19 图34：原油、欧洲柴油价格及价差（美元桶，美元桶）19 图35：原油、欧洲航煤价格及价差（美元桶，美元桶）19 图36：原油、新加坡汽油价格及价差（美元桶，美元桶）20 图37：原油、新加坡柴油价格及价差（美元桶，美元桶）20 图38：原油、新加坡航煤价格及价差（美元桶，美元桶）20 图39：美国汽油总库存（万桶）21 图40：美国汽油总库存（万桶）21 图41：美国成品车用汽油库存（万桶）21 图42：美国成品车用汽油库存（万桶）21 图43：美国柴油库存（万桶）22 329 东吴证券研究所 图44：美国柴油库存（万桶）22 图45：美国航空煤油库存（万桶）22 图46：美国航空煤油库存（万桶）22 图47：新加坡汽油库存（万桶）22 图48：新加坡汽油库存（万桶）22 图49：新加坡柴油库存（万桶）23 图50：新加坡柴油库存（万桶）23 图51：美国成品车用汽油产量（万桶天）23 图52：美国柴油产量（万桶天）23 图53：美国航空煤油产量（万桶天）24 图54：美国成品车用汽油消费量（万桶天）24 图55：美国柴油消费量（万桶天）24 图56：美国航空煤油消费量（万桶天）25 图57：美国旅客机场安检数（人次）25 图58：美国车用汽油进出口情况（万桶天）26 图59：美国车用汽油净出口量（万桶天）26 图60：美国柴油进出口情况（万桶天）26 图61：美国柴油净出口量（万桶天）26 图62：美国航空煤油进出口情况（万桶天）26 图63：美国航空煤油净出口量（万桶天）26 图64：自升式钻井平台行业平均日费（美元天）27 图65：自升式钻井平台行业平均日费（美元天）27 图66：半潜式钻井平台行业平均日费（美元天）27 图67：半潜式钻井平台行业平均日费（美元天）27 表1：上游板块主要公司涨跌幅（）8 表2：上市公司估值表8 表3：不同原油品种价格变化（美元桶）11 429 东吴证券研究所 1本周原油板块回顾及观点 11油价回顾 本周，由于全球制造业数据疲软导致的对需求前景的悲观情绪，全球闲置产能增加，美国汽油库存增加以及美国可能长期维持高利率抵消了对美国原油库存降幅超预期的乐观情绪，持续打压石油市场气氛，原油价格持续下跌。周后期由于欧佩克可能会进一步减产和欧洲柴油库存下降，供需继续权衡，欧美原油期货微幅收涨。 12油价观点 预计2023年油价仍然高位运行：供给端：紧张。能源结构转型背景下，国际石油公司依旧保持谨慎克制的生产节奏，资本开支有限，增产意愿不足；受制裁影响，俄罗 斯原油增产能力不足且会一定程度下降；OPEC供给弹性下降，减产托底油价意愿强烈，沙特控价能力增强；美国原油增产有限，长期存在生产瓶颈，且从2022年释放战略原 油库存转而进入2023年补库周期。需求端：增长。今年国内经济恢复，引领全球原油 需求增长，海外市场或将担心经济衰退引起原油需求下滑。综合国内外来看，全球原油需求仍保持增长态势。另外，通过复盘1970年代和1980年代两次石油危机叠加美联储加息导致经济衰退背景下的油价表现，我们认为，2023年即便发生经济衰退，但由于美联储为了复苏经济将加息趋缓甚至采取降息措施、沙特主导的OPEC通过控制产量支撑油价、非OPEC无法大规模增产，油价出现大幅暴跌可能性较小，油价或将持续高位运行。 529 图1：原油周度数据简报 上游重点公司涨跌幅 公司名称代码最新日期货币最新价近一周 近一月 近三月 近一年年初至今 中国海油中国海洋石油 中国石油中国石油股份 中国石化 中国石油化工股份中海油服 中海油田服务海油工程海油发展 600938SH 0883HK 601857SH 0857HK 600028SH 0386HK 601808SH 2883HK 600583SH 600968SH 2023825 2023825 2023825 2023825 2023825 2023825 2023825 2023825 2023825 2023825 人民币港币人民币港币人民币港币人民币港币人民币人民币 1874 1298 771 558 616 437 1454 903 575 300 152 172 039 053 148 307 332 217 496 204 126 519 399 296 464 562 222 088 1044 164 723 1082 1084 1163 428 913 212 1312 059 380 1394 3673 5016 7047 5594 2917 197 1202 2847 1444 2769 3858 5968 6322 4566 2099 1131 273 354 689 公司名称总市值 （亿人民币） 重点公司估值 归母净利润PEPB （亿人民币） 2022A 2023E 2024E 2025E 2022A 20