沪铝市场周报：宏观紧张情绪缓和 沪铝期价或将偏强
「2023.05.26」 沪铝市场周报 宏观紧张情绪缓和沪铝期价或将偏强 瑞达期货研究院 关注我们获取更多资讯 业务咨询添加客服 作者：许方莉 期货投资咨询证号：Z0017638 联系电话：0595-86778969 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况4、期权市场分析 行情回顾：本周沪铝震荡收跌。宏观上，周初美国有关提高举债上限的谈判暂停，市场不确定增加，恐慌情绪有所抬头。基本面上，国内氧化铝过剩格局加大，价格弱势运 行，预焙阳极价格仍有下调空间，电解铝成本支撑下移；5-6月云南地区汛期，电解铝有复产预期；需求端，上周国内铝下游加工龙头企业开工率周环比小幅下滑，仅有铝型材板块开工率小幅上涨，其余板块开工率弱势运行，后续传统消费淡季，需求疲软氛围升温，订单不足显现，开工率或持续下行。多方承压下，沪铝期价震荡收跌。 行情展望：宏观上，美国债务上限磋商取得进展，已初步成形，市场紧张情绪有所减 弱，不过美联储加息预期升温。基本面上，供应增加预期不变，需求端，本周国内铝下 游加工龙头企业开工率周环比继续小幅下滑，虽铝价下跌下游积极补库，但提货量有限，加上在需求回落带动下铝板带及型材板块开工率下滑，合金、线缆及铝箔板块开工率虽持稳，但企业新增订单均下滑，后续传统消费淡季，需求疲软氛围仍存，订单不足显现，开工率或持续下行。库存上，国内外均处低位，国内社会库存维持去库。总的来说，宏观情绪有所修复，加上库存维持去库，沪铝或震荡偏强。 策略建议：操作上建议，沪铝AL2307合约短期宽幅震荡偏多交易为主，注意风险控制及 交易节奏。 来源：瑞达期货研究院3 本周沪铝期价收跌，沪伦比值上涨 电解铝期货价格 22000 21000 元20000 3000 2900 2800 2700美 2600 /19000 2500元 吨18000 17000 2400 / 16000 2300吨 2200 2100 2000 期货收盘价(活跃合约):铝 期货收盘价(电子盘):LME3个月铝（右） 图1、沪铝与伦铝期价 来源：wind瑞达期货研究院 图2、沪伦比值 沪伦比值 9 8.5 8 7.5 7 6.5 6 5.5 5 沪伦比值 来源：wind瑞达期货研究院 截至2023年5月26日，沪铝收盘价为18355元/吨，较5月19日下跌95元/吨，跌幅0.51%；截至2023年5月25日，伦铝收盘价为2214美元/吨，较5月19日下跌68美元/吨，跌幅2.98%。 截至2023年5月26日，电解铝沪伦比值为8.13，较5月19日上涨0.05。4 沪铝持仓量增加 沪铝前20名净持仓 40000 30000 20000 10000 手0 -10000 -20000 -30000 -40000 -50000 净持仓 图3、沪铝前20名净持仓 来源：wind瑞达期货研究院 图4、持仓量 持仓量 手 650,000.00 600,000.00 550,000.00 500,000.00 450,000.00 400,000.00 350,000.00 300,000.00 250,000.00 200,000.00 150,000.00 期货持仓量:铝 来源：wind瑞达期货研究院 截至2023年5月26日，沪铝前20名净持仓为45072手，较2023年5月19日减少12578手。 截至2023年5月26日，沪铝持仓量为592799手，较5月19日增加88243手,增幅17.49%。 5 铜铝、铝锌价差均减少 铝锌期货价差 8,000.00 7,000.00 6,000.00 5,000.00 元4,000.00 吨3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 锌-铝 / 图5、铝锌期货价差 来源：wind瑞达期货研究院 图6、铜铝期货价差 来源：wind瑞达期货研究院 / 铜铝期货价差 元吨 53,000.00 51,000.00 49,000.00 47,000.00 45,000.00 43,000.00 41,000.00 39,000.00 37,000.00 35,000.00 铜-铝 截至2023年5月26日,铝锌期货价差为1100元/吨，较5月19日减少1245元/吨。 截至2023年5月26日,铜铝期货价差为46445元/吨，较5月19日减少795元/吨。 6 国内现货升水 现货价格与升贴水 元吨 （ 现货 ） 22,000.00 21,000.00 20,000.00 19,000.00 18,000.00 17,000.00 16,000.00 15,000.00 14,000.00 300.00 200.00 100.00 0.00 -100.00 -200.00 -300.00 -400.00 元吨 （ 升贴水 ） 长江有色市场:平均价:铝:A00 平均价:铝升贴水:上海物贸 / 图7、国内现货、升贴水 来源：wind瑞达期货研究院 图8、LME升贴水 LME铝升贴水 美元吨 30.00 20.00 10.00 0.00 -10.00 -20.00 -30.00 -40.00 -50.00 -60.00 LME铝升贴水(0-3) / / 来源：wind瑞达期货研究院 截至2023年5月26日，A00铝锭现货价为18160元/吨，较2023年5月19日下跌370元/吨，跌幅2%。现货升水110元/吨，较上周下跌30元/吨。 截至2023年5月25日，LME铝近月与3月价差报价为13.75美元/吨，较5月18日增加5.5美元/吨。 7 电解铝LME库存增加 铝库存 1400000 1200000 1000000 800000 吨600000 400000 200000 0 LME库存 上期所库存 社会库存 图9、铝库存 来源：wind瑞达期货研究院 图10、仓单 来源：wind瑞达期货研究院 铝注册仓单 600,000.00 500,000.00 400,000.00 吨300,000.00 200,000.00 100,000.00 0.00 250,000.00 200,000.00 150,000.00 100,000.00 吨 50,000.00 0.00 LME 上期所（右） 2022-05-10 2022-06-10 2022-07-10 2022-08-10 2022-09-10 2022-10-10 2022-11-10 2022-12-10 2023-01-10 2023-02-10 2023-03-10 2023-04-10 2023-05-10 截至2023年5月25日，LME电解铝库存为575475吨，较5月18日增加18925吨，增幅3.4%；截至2023年5月19日，上期所电解铝库存为186158吨，较上周减少18263吨，降幅8.93%；截至2023年5月22日，国内电解铝社会库存为592000吨，较5月8日减少144000吨，降幅19.57%。 截至2023年5月26日，上期所电解铝仓单总计为77705吨,较5月19日减少20135吨，降幅20.58%；截至2023年5月25日，8 LME电解铝注册仓单总计为398200吨，较5月18日增加22925吨，增幅6.11%。 铝土矿进口量环比下降 铝土矿进口量 1,400.00 1,200.00 1,000.00 万吨 800.00 600.00 400.00 200.00 0.00 进口数量:铝土矿:当月值 图11、铝土矿进口量 来源：wind瑞达期货研究院 2016-03 2016-07 2016-11 2017-03 2017-07 2017-11 2018-03 2018-07 2018-11 2019-03 2019-07 2019-11 2020-03 2020-07 2020-11 2021-03 2021-07 2021-11 2022-03 2022-07 2022-11 2023-03 海关总署数据显示，2023年4月，当月进口铝土矿1199.75万吨，环比下降0.4%，同比增加7.7%。今年1-4月，进口铝土矿4763.95万吨，同比增加8.81%。 9 氧化铝价格下跌 氧化铝价格 3,100.00 3,050.00 元3,000.00 吨2,900.00 （2,850.00 现2,800.00 货2,750.00 ）2,700.00 2,650.00 2,600.00 2,950.00 平均价:氧化铝:一级:河南 平均价:氧化铝:一级:贵阳 平均价:氧化铝:一级:山西 / 图12、氧化铝价格 来源：wind瑞达期货研究院 截至2023年5月26日，河南地区氧化铝均价为2930元/吨，较5月19日下跌20元/吨，跌幅0.68%；山西地区氧化铝均价为2935元 /吨，较5月19日下跌20元/吨，跌幅0.7%；贵阳地区氧化铝均价为2935元/吨，较5月19日下跌20元/吨，跌幅0.7%。 10 氧化铝产量同比减少，进口量同比增加 氧化铝产量 800.00 700.00 600.00 万500.00 吨 400.00 300.00 200.00 产量:氧化铝:当月值 图13、氧化铝产量 2014-10 2015-03 2015-08 2016-01 2016-06 2016-11 2017-04 2017-09 2018-02 2018-07 2018-12 2019-05 2019-10 2020-03 2020-08 2021-01 2021-06 2021-11 2022-04 2022-09 2023-02 来源：wind瑞达期货研究院 图14、氧化铝进口量 来源：wind瑞达期货研究院 氧化铝进口量 60.00 50.00 40.00 万30.00 吨 20.00 10.00 0.00 进口数量:氧化铝:当月值 2016-03 2016-08 2017-01 2017-06 2017-11 2018-04 2018-09 2019-02 2019-07 2019-12 2020-05 2020-10 2021-03 2021-08 2022-01 2022-06 2022-11 2023-04 国家统计局数据显示，2023年4月，氧化铝产量为690.5万吨，同比减少0.6%；1-4月，氧化铝累计产量2651.6万吨，同比增加4%。 海关总署数据显示，2023年4月，氧化铝进口量为14.16万吨，环比增加102.28%，同比增加92.74%；氧化铝出口量为11 7.31万吨，环比增加36.59%，同比减少56.39%；1-4月，氧化铝累计进口60.18万吨，同比减少6.74%。 全球铝供应过剩，进口同比增加 全球铝供需平衡 万吨 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 -50.00 -100.00 -150.00 -200.00 -250.00 WBMS:供需平衡:铝:累计值 图16、全球铝供需平衡 2015-12 2016-04 2016-08 2016-12 2017-04 2017-08 2017-12 2018-04 2018-08 2018-12 2019-04 2019-08 2019-12 2020-04 2020-08 2020-12 2021-04 2021-08 2021-12 2022-04 2022-08 2022-12 来源：wind瑞达期货研究院 图17、电解铝进出口 电解铝进出口量 30.00 25.00 20.00 万15.00 吨 10.00 7.00 6.00 5.00 0.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 万吨 5.00 进口数量:原铝:当月值 出口数量:原铝:当月值（右） 2019-02 2019-05 2019-08 2019-11 2
