甲醇期货及期权日报

甲醇期货及期权日报DailyReportOnMethanolFuturesAndOptions 摘要： 作者：能源化工研究中心夏聪聪 执业编号：F3012139（从业）Z0012870（投资咨询）联系方式：010-68578010/xiacongcong@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年6月1日星期四 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 大宗商品普遍上涨，市场气氛回暖，甲醇期货在2000关口上方徘徊整理运行，盘面窄幅低开高走，重心震荡回升，但上方十日均线附近承压。期货上涨提振作用有限，市场参与者心态偏谨慎，国内甲醇现货市场涨跌不一，沿海地区表现略强于内地市场，部分地区价格继续松动。随着期货价格回升，甲醇期现基差收敛，但现货市场依旧维持深度升水状态。上游煤炭市场行情疲弱，煤矿市场煤出货较差，坑口库存压力增加，部分洗煤厂多停产观望。受到买涨不买跌情绪的影响，下游用户多推迟采购计划，实际成交偏冷清。主流煤矿生产稳定，产量保持在高位，加之进口货源增加，煤炭市场供需宽松，走势短期难以好转。上游成本端跟随持续松动，形成利空扰动。甲醇现货市场低价货源较多，企业仍面临较大生产压力。西北主产区企业出货为主，挺价意向不明显，内蒙古北线地区商谈参考1850-1900元/吨，南线地区商谈参考1900元/吨。装置检修接近尾声，企业检修计逐步减少。虽然西北地区装置运行负荷下滑，而华南、西南以及华中地区开工率提升，甲醇开工率略有走高，小幅回升至65.06%，较去年同期下跌7.88个百分点，西北地区开工率为69.71%，较去年同期下跌16.39个百分点。六月份装置检修计划不多，甲醇开工难以继续下降，产量弱稳，货源供应存在增加趋势。部分持货商报价试探性上涨，但下游入市采购不积极，无追涨热情，且对高价货源存在抵触心理，实际商谈成交有限。下游需求跟进不足，基本维持刚需补货节奏。宁夏CTO和山东MTO装置重启，而沿海个别MO降负和陕西CTO装置停车，煤（甲醇）制烯烃装置开工率小幅上涨至74.42%。传统需求行业表现不佳，除了MTBE外，开工均回落，其中冰醋酸开工下滑较为明显。沿海地区库存有所回落，降至79.4万吨，大幅低于去年同期水平19.1%。随着进口船货陆续抵港，卸货入库速度放缓。甲醇货源供应预期增加，而下游需求不温不火，加之低价进口货源冲击，市场依旧缺乏利好驱动，短期盘面低位整理运行，可暂时观望。 目录 一、期货行情1 二、现货市场1 三、港口库存2 四、价差基差3 五、主力合约持仓4 六、仓单数量4 七、装置运行动态5 八、下游产品价格5 九、后期走势预测6 十、甲醇期权市场6 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 单位：万手 500 成交量 持仓量(右轴） 300 400 250 200 300 150 200 100 100 50 0 0 一、期货行情 2019-03-01 2019-06-01 2019-09-01 2019-12-01 2020-03-01 2020-06-01 2020-09-01 2020-12-01 2021-03-01 2021-06-01 2021-09-01 2021-12-01 2022-03-01 2022-06-01 2022-09-01 2022-12-01 2023-03-01 2023-06-01 2019-03-01 2019-06-01 2019-09-01 2019-12-01 2020-03-01 2020-06-01 2020-09-01 2020-12-01 2021-03-01 2021-06-01 2021-09-01 2021-12-01 2022-03-01 2022-06-01 2022-09-01 2022-12-01 2023-03-01 2023-06-01 图1-1甲醇活跃合约收盘价图1-2主力合约成交量、持仓量资料来源：Wind，方正中期研究院 合约收盘价 01合约2119 05合约2070 09合约2056 结算价最高价最低价涨跌幅成交量 2107212420721.6867419 2063207520271.624467 2045206520061.781995749 成交量变化持仓量持仓量变化 45319035713111 295571901911 -1140931852032-32491 表1-1期货各个合约成交数据 资料来源：Wind，方正中期研究院 5000 FOB美国海湾CFR中国主港FOB鹿特丹(欧元)CFR东南亚 700 4000 600 3000 500 400 2000 300 1000 200 0 100 0 西北地区 华南地区 华北地区 华中地区 二、现货市场 2019-03-01 2019-06-01 2019-09-01 2019-12-01 2020-03-01 2020-06-01 2020-09-01 2020-12-01 2021-03-01 2021-06-01 2021-09-01 2021-12-01 2022-03-01 2022-06-01 2022-09-01 2022-12-01 2023-03-01 2023-06-01 2019-03-23 2019-06-21 2019-09-19 2019-12-18 2020-03-17 2020-06-15 2020-09-13 2020-12-12 2021-03-12 2021-06-10 2021-09-08 2021-12-07 2022-03-07 2022-06-05 2022-09-03 2022-12-02 2023-03-02 2023-05-31 图2-1甲醇分区域市场价图2-2甲醇现货价（中间价）资料来源：Wind，方正中期研究院 表2-1国际甲醇主要报价 日期 FOB美国海湾 CFR中国主港 FOB鹿特丹 CFR东南亚 2023-05-31 265.85 247.50 262.00 307.50 2023-05-30 265.85 247.50 263.00 307.50 日度变化 0 0 -1 0 资料来源：Wind，方正中期研究院 内蒙古地区：报价下跌10元/吨，生产企业出货为主，下游按需采购，北线地区商谈参考1850-1900 元/吨，南线地区商谈参考1900元/吨。 陕西地区：报价整理运行，生产企业出货为主，下游刚需采购为主，关中地区报价1950-2050元/吨， 陕北商谈1850元/吨。 山西地区：报价下跌25元/吨，目前需求仍偏弱，局部高位略有松动，主流企业在库存压力不大的情 况下暂时挺价观望，成交重心波动有限，成交价格在1900-2020元/吨。 鲁南地区：价格小幅松动，生产企业出厂报价2170元/吨，部分外地低价货源补充，对于区域内高价 比较抵触，少量商谈，商谈暂参考2120-2130元/吨。 河南地区：报价持平，部分地区跟随试探性提涨，但下游需求偏弱，鲜有成交，采购维持刚需，抵触高价，主流商谈参考2050-2070元/吨。 江苏地区：区间提升，商谈气氛一般，下游表示按需采买，主流商谈意向在2220-2380元/吨。 100 150 港口库存 80 120 60 90 40 60 20 30 0 0 江苏 浙江 广东 福建 华南地区：大稳小动，持货商报盘窄幅调整，下游表示按需接货，主流商谈意向在2070-2100元/吨。三、港口库存 2018-12-01 2019-03-01 2019-06-01 2019-09-01 2019-12-01 2020-03-01 2020-06-01 2020-09-01 2020-12-01 2021-03-01 2021-06-01 2021-09-01 2021-12-01 2022-03-01 2022-06-01 2022-09-01 2022-12-01 2023-03-01 2023-06-01 2018-12-01 2019-03-01 2019-06-01 2019-09-01 2019-12-01 2020-03-01 2020-06-01 2020-09-01 2020-12-01 2021-03-01 2021-06-01 2021-09-01 2021-12-01 2022-03-01 2022-06-01 2022-09-01 2022-12-01 2023-03-01 2023-06-01 图3-1国内主要港口库存图3-2国内甲醇合计港口库存资料来源：Wind，方正中期研究院 截至6月1日，江苏甲醇库存为35.8万吨，环比下降4.2万吨，同比下跌38.17%。进口船舶集中排队 卸货，卸货入库时间被动延迟且刚需提货尚可，库存稳中下滑，可流通货源在12万吨附近。浙江甲醇库存 在为11.9万吨，环比下跌5.1万吨，同比下降48.93%。受到连续三周阶段性封航的影响，近期进口船货堵 港情况更为严重，重要下游工厂库存连续下降，可流通货源在0.7万吨附近。广东地区甲醇库存为20.6万 吨，环比上涨2.3万吨，较去年同期上涨176.51%，可流通甲醇货源在13.1万吨附近。福建地区甲醇库存 在9.3万吨附近，环比上涨0.5万吨，较去年同比上涨24%，可流通货源在5.8万吨。广西地区库存为1.80万吨，环比略降，低于去年同期水平。 沿海地区甲醇库存有所回落，跌破80万吨，降至79.4万吨，环比缩减7万吨，大幅低于去年同期水 平19.1%，整体可流通货源预估29.6万吨附近。据不完全统计，预计6月上旬、中旬进口船货到港量在 76.19-77万吨，预估内地仍有3-4万吨进口船货到港。随着进口船货陆续抵港，卸货入库速度放缓，甲醇港口库存增累积不明显，后期进口货源流入仍较多，市场处于累库阶段。 四、价差基差 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 1500 1200 900 600 300 0 -300 -600 -900 -1200 -1500 江苏-1月 江苏-5月 江苏-9月 1月-5月5月-9月9月-1月 截至收盘，2309与2401合约跨期价差为-63，甲醇远月合约略强。期货小幅反弹，现货与甲醇主力合约2309相比处于升水状态，基差为129。 2019-03-01 2019-06-01 2019-09-01 2019-12-01 2020-03-01 2020-06-01 2020-09-01 2020-12-01 2021-03-01 2021-06-01 2021-09-01 2021-12-01 2022-03-01 2022-06-01 2022-09-01 2022-12-01 2023-03-01 2023-06-01 2020-03-01 2020-06-01 2020-09-01 2020-12-01 2021-03-01 2021-06-01 2021-09-01 2021-12-01 2022-03-01 2022-06-01 2022-09-01 2022-12-01 2023-03-01 2023-06-01 图4-1跨期价差图4-2期现基差 1600 400 1200 300 800 400 200 0100 -400 0 -800 -1200 -100 -1600-200 资料来源：Wind，方正中期研究院 2019-03-01 2019-06-01 2019-09-01 2019-12-01 2020-03-01 2020-06-01 2020-09-01 2020-12-01 2021-03-01 2021-06-01 2021-09-01 2021-12-01 2022-03-01 2022-06-01 2022-09-01 2022-12-01 2023-03-01 2023-06-01 2019-03-01 2