煤炭路演核心要点——暗夜终有破晓时，守得云开见月明20230531
煤炭路演核心要点——暗夜终有破晓时，守得云开见月明20230531 当前已是至暗时刻，核心看好六月中下旬开始的板块反弹，价格下跌后供给收缩是充分条件，经济预期修复是必要条件 供给收缩：1）动力煤价将在近两周加速赶底，很难跌破长协价；焦煤价格已经触底，当前全国煤炭亏损企业数量创2020年来新高，质地差的小煤矿有望减产；2）3月份后进口利润收缩，对应6月份之后进口煤自然下降；3）电厂长协违约后，大企业保供强度也将 煤炭路演核心要点——暗夜终有破晓时，守得云开见月明20230531 当前已是至暗时刻，核心看好六月中下旬开始的板块反弹，价格下跌后供给收缩是充分条件，经济预期修复是必要条件 供给收缩：1）动力煤价将在近两周加速赶底，很难跌破长协价；焦煤价格已经触底，当前全国煤炭亏损企业数量创2020年来新高，质地差的小煤矿有望减产；2）3月份后进口利润收缩，对应6月份之后进口煤自然下降；3）电厂长协违约后，大企业保供强度也将下降； 需求预期修复：1）5-6月经济下行压力仍然较大，7月zj会议或将对经济托底；2）今夏气温或仍将新高、来水不足仍然存在，需求有支撑。 中长期判断：1）需求绝对值逐年增长、今年共计增速下降，预计2025年仍有可能爆发大的供给矛盾；2）和过去周期高点下行相比，本次煤炭企业行为是降杠杆，未来不存在资产负债表风险；3）高分红、中特估双逻辑价值推动中长期估值提升。
