月报 | 新湖能化(尿素)6月报

尿素市场供应压力持续存在 一、价格走势回顾 5月尿素价格走弱为主，期货主力合约价格波动区间在2000元/吨下跌至1700元/吨以下。尿素现货下跌幅度小于期货，仍升水期货。从市场基本面来看，上游检修较少，日产量维持偏高水平，下游农业旺季不旺，工业需求同比偏低，成本支撑弱。供需和成本端均对价格不利。 二、国内供应 2023年4月，国内尿素产量为518万吨，环比增加1%，同比增加6%。1-4月累计产量为1943万吨，同比增加3.1%。 5-6月上游装置检修计划较少，上游利润尚可，月度产量预计维持高位。 2023年期间上游新装置投放预期较高，全年总计投放量预计在500万吨以上，目前部分套装置已经投放或正在投放中，上半年新增产能较高，全年有效产量新增高于2022年，将导致产量同比增速提升。 三、国内需求 4-5月尿素农需为旺季，但今年受种植作物变化以及天气因素影响，旺季不旺。目前来看今年需求不及预期，5月全国平均预收订单天数水平较4月水平下降，且低于去年同期水平，在4-5天附近。分地区来看，山东、华东、华中、西北和西南等地区预收水平均偏低，仅华北地区尚可。 工业开工方面，5月复合肥需求改善，库存回落，工厂开工反弹，不过后期预期偏差。三聚氰胺开工开年以来一直处于同比偏低水平。总体来看，5月需求弱于预期，6月农业将逐步进入淡季，需求前景不佳。 四、出口需求 2023年4月尿素出口量约8万吨，环比下降33%，同比下降47%。1-4月累计出口61万吨，同比增加33%。 2023年以来国际市场供需过剩，外盘价格下跌，前期转口套利窗口持续打开，近期印度招标匮乏，预期后期出口低位。 五、库存 截至5月下旬，企业库存在100万吨左右，较4月下旬略有去化，较去年同期增加约77万吨。后期农业需求旺季将结束，预计库存将继续累积。港口库存在8万吨附近，较4月底减少8万吨，较去年同期下降12万吨。外盘价格大部分地区价格偏低，出口预期差，预计后期港口库存将在低位。 六、后期展望 上游尿素生产装置检修相对少，生产利润暂时在盈亏平衡之上，新装置持续投放，供应预期维持高位，国内下游农业旺季将逐步结束，工业端预期偏差，国际市场供需过剩，后期将进一步传导至国内市场。总体来看，尿素市场供求压力较大，09合约建议偏空操作。 撰写：姚瑶 执业资格号：F0281764 投资咨询资格号：Z0011379电话：13957254806 E-mail：yaoyao@xinhu.cn 免责声明 本报告由新湖期货股份有限公司（以下简称新湖期货，投资咨询业务许可证号32090000）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其他法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于新湖期货。未经新湖期货事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布。如引用、刊发，须注明出处为新湖期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告的信息均来源于公开资料和/或调研资料，所载的全部内容及观点公正，但不保证其内容的准确性和完整性。投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断，新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但新湖期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知更新情况。新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任。新湖期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者，新湖期货建议投资者独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计、税务建议或担保任何内容适合投资者，本报告不构成给予投资者投资咨询建议。 审核：施潇涵