银行财务公司贡献显著，国家战略结算链稳步推进

公司研究报 告非银金融多元金融 2023-05-31 公司点评报告 买入/调高中油资本(000617) 目标价： 昨收盘：8.13 中油资本Q1点评：银行财务公司贡献显著，国家战略结算链稳步推进 走势比较 112% 太86% 平61% 洋36% 证11% 22/5/31 22/7/31 22/9/30 22/11/30 23/1/31 23/3/31 券(14%) 股中油资本沪深300 份 有股票数据 限总股本/流通(百万股)12,642/12,642公总市值/流通(百万元)102,780/102,780司12个月最高/最低(元)9.89/4.38证相关研究报告： 券《首创证券23Q1点评：自营收入大研幅反弹，资管净收入下滑》--究2023/05/25 报《证券行业一季报总结：券商行情 告本质为自营修复，业绩期后转入三 条主线》--2023/05/24 《远东宏信一季度营运数据点评：融资租赁稳步扩张，多元布局优势初显》--2023/05/24 证券分析师：夏芈卬 电话：010-88695119 E-MAIL：xiama@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190523030003 事件：公司近日发布2023年一季报，实现营业收入91.49亿元，同比增20.01%，归母净利润21.89亿元，同比增27.13%，EPS为0.17元，加权ROE为2.26% 全牌照金融布局，打造一体化金融平台。中油资本通过控股与参 股以下公司：昆仑银行、中油财务、昆仑金融租赁、中油资产、中意财险、昆仑保险经纪、中意人寿、中银证券、与昆仑资本等，实现金融业务全牌照运营，并依此打造一体化金融服务平台。截至2022年末，公司商业银行业务实现营收144.42亿元，营收贡献占比44.53%；财务公司实现营收125.51亿元，营收贡献占比38.7%；金融租赁业务实现营业收入28.84亿元，营收贡献占比8.89%；信托业务及其他业务分别实现营收5.3亿元、20.24亿元，营收贡献占比分别为1.64%与6.24%。其中昆仑银行、中油财务营收贡献占比较大，逐渐成为公司业绩“压舱石”。 在2023年一季度，以财务公司为主要贡献的手续费及佣金收入 达4.17亿元，以商业银行及融资租赁业务为主要贡献的利息收入达 81.34亿元，同比增长分别达到+4.56%、+88.9%。 依托中伊石油贸易，昆仑银行强化跨境支付结算体系。昆仑银行成立于2002年12月，前身为克拉玛依市城市信用社，2006年5月 改制成立克拉玛依市商业银行，2010年5月正式更名为“昆仑银行股份有限公司”。根据公司报告披露，昆仑银行依托与伊朗的石油贸易搭建起跨国结算与融资体系，目前已为中国与伊朗两国相关企业提供国际结算、外汇交易、跨境担保与融资等多方面金融业务，成为中伊双边贸易的主要金融窗口与渠道。 服务“一带一路”发展战略，中油财务业务特色显著。根据公司 公告披露显示，中油财务以优质的金融服务助力国家“一带一路”发展战略，并先后参与15个中亚、西亚、东南亚等“一带一路”沿线 国家和地区的51个企业158个重点项目，依托母公司中国石油在油气方面的优势，为油气开采、工程建设、原油贸易、海外并购、设备进口等项目实施提供优质的资金保障和金融服务支持。随着海外动荡局势的加剧，国家加速推进“一带一路”战略，对沿线国家投资金额逐步增加，中油财务有望依托现有优势，继续扩大服务企业数量与营业规模。 综上所述，我们预计公司2023-25年EPS分别为0.47/0.52/0.56元，对应2023年PE为17.29x，推荐级别为“买入”评级。 报告标题 2 公司点评报告P 风险提示：海外动荡局势加剧、石油相关产业景气度下行 2022 2023E 2024E 2025E 营业收入(百万元) 32,431.44 34,780.00 36,501.50 38,714.30 （+/-%） 4.74% 7.24% 4.95% 6.06% 净利润(百万元） 4,917.99 5,974.37 6,571.48 7,132.03 （+/-%） -11.39% 21.48% 9.99% 8.53% 摊薄每股收益(元) 0.39 0.47 0.52 0.56 市盈率(PE) 14.32 17.29 15.63 14.52 盈利预测和财务指标： 资料来源：Wind，太平洋证券注：摊薄每股收益按最新总股本计算 报告标题 3 公司点评报告P 投资评级说明 1、行业评级 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上； 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数－5%与5%之间； 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数5%以下。 2、公司评级 买入：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在15%以上； 增持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间；持有：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间； 减持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间； 卖出：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅低于-15%以下。 职务 姓名 手机 邮箱 全国销售总监 王均丽 13910596682 wangjl@tpyzq.com 华北销售总监 成小勇 18519233712 chengxy@tpyzq.com 华北销售 常新宇 13269957563 changxy@tpyzq.com 华北销售 佟宇婷 13522888135 tongyt@tpyzq.com 华北销售 王辉 18811735399 wanghui@tpyzq.com 华东销售总监 陈辉弥 13564966111 chenhm@tpyzq.com 华东销售 徐丽闵 17305260759 xulm@tpyzq.com 华东销售 胡亦真 17267491601 huyz@tpyzq.com 华东销售 李昕蔚 18846036786 lixw@tpyzq.com 华东销售 张国锋 18616165006 zhanggf@tpyzq.com 华东销售 胡平 13122990430 huping@tpyzq.com 华东销售 周许奕 021-58502206 zhouxuyi@tpyzq.com 华东销售 丁锟 13524364874 dingkun@tpyzq.com 华南销售副总监 查方龙 18565481133 zhafl@tpyzq.com 华南销售 张卓粤 13554982912 zhangzy@tpyzq.com 华南销售 何艺雯 13527560506 heyw@tpyzq.com 华南销售 李艳文 13728975701 liyw@tpyzq.com 销售团队 研究院 中国北京100044 北京市西城区北展北街九号华远·企业号D座 投诉电话：95397 投诉邮箱：kefu@tpyzq.com 重要声明 太平洋证券股份有限公司具有经营证券期货业务许可证，公司统一社会信用代码为：91530000757165982D。 本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归太平洋证券股份有限公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。任何人使用本报告，视为同意以上声明。