地方政府债与城投行业监测周报2023年第19期：强化地方政府债务风险审计 地方债城投债发行延续上升

方政府债与城投行业监022年第9期 测周报2 性债务监管高压态势不变强调防范“处置风险的风险” 地 隐 监测周报 2023年5月22日—2023年5月28日 总第254期 2023年第19期 地方政府债与城投行业 作者： 中诚信国际研究院 梁蕴兮010-66428877-692 ymyan01@ccxi.com.cn 张堃010-66428877-202 kzhang02@ccxi.com.cn 汪苑晖010-66428877-281 yhwang@ccxi.com.cn 中诚信国际研究院副院长袁海霞010-66428877-261 hxyuan@ccxi.com.cn 【地方政府债券与城投行业监测周报2023年第17期】新一批地方债新增限额下达，地方债城投债发行规模回升，2023-5-23 【地方政府债券与城投行业监测周报2023年第17期】关注财经委会议中的专项债发力方向，地方债城投债发行及净融资额均下降，2023-5-16 【地方政府债券与城投行业监测周报2023年第16期】贵州等地加强与资管公司化债合作，地方债城投债发行成本均上行，2023-5-11 【地方政府债券与城投行业监测周报2023年第15期】关注企业债审核职责划转后续细则，桂辽黑三省发行中小银行专项债，2023-4-27 【地方政府债券与城投行业监测周报2023年第14期】专项债收支纳入预算管理一体化范围，地方债城投债净融资规模一升一降，2023-4-21 如需订阅研究报告，敬请联系中诚信国际品牌与投资人服务部赵耿010-66428731； gzhao@ccxi.com.cn www.ccxi.com.cn 强化地方政府债务风险审计地方债城投债发行延续上升 ——地方政府债与城投行业监测周报2023年第19期 本期要点 要闻点评 中央审计委员会强调关注地方政府债务风险，城投及地方债领域审计监督力度或进一步加大 重庆强化地方金交所监管，严禁新增各类非标债务融资 本周有1家城投企业发布提前兑付债券本息公告 本周共2只城投债券取消发行 地方政府债与城投债发行情况 地方政府债券发行规模和净融资额一升一降，新疆发行中小银行专项债。本周共发行69只地方债，发行规模上升11.80%至3157.36亿元，净融资额减少11.46亿元至2134.78亿元；截至5月28日，存续期内地方债规模合计37.19万亿元。从发行结构看，新增债44只，共计1349.00亿元，其中新增一般债3只、合计197.51亿元；新增专项债41只、合计1151.49亿元。再融资债25只，共计1808.36亿元，全部用于偿还到期地方政府债券本金，其中再融资一般债10只、合计1223.68亿元，再融资专项债15只、合计584.67亿元。地方债加权平均发行期限为12.91年。从区域分布看，共13省发行地方债，山东发行规模最大、为615.16亿元；发行成本方面，地方债加权平均发行利率、利差分别为2.85%、10.11BP；其中一般债发行利率、利差分别问2.71%、10.88BP，专项债发行利率、利差分别为2.97%、9.47BP；江西发行利率最高，贵州发行利差最高。 城投债发行规模和净融资规模均上升，发行利率、利差一降一升。本周，城投债共发行128只，发行规模较前值上升75.15%至969.32亿元，其中基础设施投融资行业债券共发行126只，发行规模上升75.01%至 949.32亿元；城投债净融资额较前值上升241.78亿元至155.55亿元，基础设施投融资行业债券净融资额上升264.02亿元至172.78亿元。从发行成本看，城投债整体发行利率为4.24%，发行利差为205.76BP。发行券种以私募债为主，占比为42.97%。发行期限以1年及以下期限为主，占比为39.06%。发行人主体级别以AA+级为主，占比达52.34%。从区域分布看，本周共有20省发行城投债，其中江苏发行数量仍最多；贵州发行利率、利差均最高，分别为7.50%、527.36BP。 地方政府债与城投债交易情况 根据公告信息，本周无城投级别调整事件。 根据公开信息，本周无城投企业发生信用风险事件。 地方债：本周，地方政府债现券交易规模共计2422.53亿元，较前值上升215.21亿元；5年期及以下地方债收益率均有所下行，平均下行幅度为4.25BP；7年期及以上地方债收益率普遍上行，平均上行幅度为2.75BP。 城投债：本周，城投债现券交易规模为4595.15亿元，较前值回落 25.07亿元；城投债各期限到期收益率多数下行，平均下行幅度为2.64BP。信用利差方面，1年期AA+城投债利差收窄1.33BP，3年期、5年期AA+城投债利差分别走阔4.72BP、3.62BP。 城投债异常交易：本周共有85家城投主体的131只债券发生186次异常交易，主体数量、债券数量、异常交易次数均较前值有所上升。 www.ccxi.com.cn 城投企业重要公告一览 一、要闻点评 （一）中央审计委员会强调关注地方政府债务风险，城投及地方债领域审计监督力度或进一步加大 5月23日，习近平总书记主持召开二十届中央审计委员会第一次会议，强调要更好发挥审计在推进党的自我革命中的独特作用，并重点提及要聚焦统筹发展和安全，密切关注地方政府债务、金融、房地产、粮食、能源等重点领域，牢牢守住不发生系统性风险底线。 动态点评：随着债务风险防范问题愈发受到起中央及社会广泛关注，摸清地方政府债务底数、揭示债务管理中存在的问题成为政府审计的重要内容之一。近年来，审计部门加大对地方政府债务风险审计力度，主要通过揭示地方政府违规举债现象、督促违规整改以及提出防范债务风险建议等方式助力隐性债务风险防范化解。此外，审计署还对专项债的发行使用管理进行审计调查，承担审计整改的主体责任，并在各年度的中央预算执行和其他财政收支的审计工作报告中披露审计结果。本次会议强调“密切关注地方政府债务、金融、房地产、粮食、能源等重点领域，牢牢守住不发生系统性风险底线”，后续审计部门对地方政府债务的审计监督力度或进一步加大。地方债领域，审计署或进一步加强对专项债资金使用、项目资金管理及资金闲置等问题的审计，并督促有关地方、部门和单位加强审计整改，推动专项债资金使用效率提高。城投领域，今年以来融资平台出现较多风险舆情，同时中央层面多次强调防范化解地方政府隐性债务，审计部门后续或进一步强化对新增隐债及违规化债的审计力度，同时充分发挥审计在反腐、监督方面的重要作用，推进城投领域的反腐查处和违规行为整改。在中央精神指导下，地方审计部门积极开展地方政府融资平台审计工作，如江西省政府官网于5月24日发布《江西省审计厅关于省政协十三届一次会议第0097号提案会办意见 的函》，提及2023年将组织开展11个设区市本级地方政府投融资平台专项审计，重点关注对外担保风险情况。融资平台专项审计工作的有序开展能够揭示平台企业的风险隐患，有利于规范区域内融资平台行为、防范地方政府债务风险。 （二）重庆强化地方金交所监管，严禁新增各类非标债务融资 5月23日，重庆市地方金融监督管理局印发《2023年重庆市地方交易场所行业发展和监管工作要点》（以下简称“工作要点”），要求强化金交所监管，严禁新增各类非标债务融资，并持续压降存量业务，扎实推进异地金交所在渝展业行为，持续督促存量业务兑付和风 险化解。此外，还要求各地方交易场所不得开展非标债务融资业务。《工作要点》从强化金交所监管角度严控区域内非标融资，有利于压价地方融资成本、优化债务结构，降低地方政府隐性债务风险。同时，也需关注城投企业融资渠道收窄下，区域内流动性压力较大、资质较弱城投企业的信用风险变化。 日期热点事件 涉及区域 2023/5/23 重庆市地方金融监督管理局印发《2023年重庆市地方交易场所行业发展和监管工作要点》，要求强化金交所监管，严禁新增各类非标债务融资 重庆 2023/5/24 江西将开展11个设区市本级地方政府投融资平台专项审计，重点关注对外担保风险情况 江西 （三）本周共1家城投企业发布提前兑付债券本息公告 本周，江西省景德镇市国资运营投资控股集团有限责任公司发布提前兑付债券本息公告、规模6.27亿元，具体情况见附表。截至5月28日，2023年共有30只城投债券公告提前兑付， 提前兑付本息共计198.39亿元。 （四）本周共2只城投债券取消发行 本周，共2只城投债券取消发行，规模共计10亿元，具体情况见附表。截至5月 28日，2023年共有137只城投债取消或推迟发行，规模合计787.42亿元。 二、地方政府债券及城投企业债券发行情况 地方政府债券发行规模和净融资额一升一降，新疆发行中小银行专项债。本周共发行69只地方债，发行规模较前一周上升11.80%至3157.36亿元，净融资额减少11.46亿元至2134.78亿元；截至5月28日，存续期内地方债规模合计37.19万亿元。从发行结构看，新增债44只， 共计1349.00亿元，其中新增一般债3只、合计197.51亿元；新增专项债41只、合计1151.49 亿元，主要投向交通水利、棚户区改造等领域，此外新疆发行1只中小银行专项债，规模为 50.00亿元。再融资债25只，共计1808.36亿元，全部用于偿还到期地方政府债券本金，其中再融资一般债10只、合计1223.68亿元，再融资专项债15只、合计584.67亿元。截至5月28日，剔除中小银行专项债，新增债共发行20901.78亿元，完成提前下达限额（26220亿元）的79.72%、完成全年限额（45200亿元）的46.24%，其中新增一般债3535.73亿元，完成提前下达限额（4320亿元）的81.85%、完成全年限额（7200亿元）的49.11%，新增专项债17366.05亿元，完成提前下达限额（21900亿元）的79.30%、完成全年限额（38000亿元）的 45.70%。本周地方债发行期限以10年期为主，规模占比达29.39%、较前值上升10.58个百分 点；地方债加权平均发行期限较前值增加1.86年至12.91年。从区域分布看，山东、江苏、 内蒙古等13省发行地方债，山东发行规模最大、为615.16亿元；具体来看，安徽、江西、吉 林3省仅发行新增债，江苏、贵州、四川3省仅发行再融资债。发行成本方面，地方债加权 平均发行利率较前值上行4.36BP至2.85%，加权平均发行利差走阔2.07BP至10.11BP；其中一般债发行利率下行0.37BP至2.71%、发行利差走阔1.71BP至10.88BP，专项债发行利率上行8.93BP至2.97%、发行利差走阔2.28BP至9.47BP；江西发行利率最高、为3.09%，贵州发行利差最高、为20.61BP。 表1：地方债加权平均发行利率及利差 期限 1年 2年 3年 5年 7年 10年 15年 20年 30年 只数 0 0 2 8 13 23 9 8 6 利率(%) - - 2.44 2.65 2.78 2.79 2.97 3.04 3.18 利差(BP） - - 12.25↑ 17.89↑ 9.43↓ 7.53↑ 9.95↑ 7.71↑ 9.26↑ 数据来源：Wind，中诚信国际区域风险数据库 图1：地方债发行利率及发行利差情况图2：地方债发行以10年期为主 3.50（%）（BP）10.003.008.002.506.002.00 4.00 1.501.002.000.500.00 0.00-2.0012 加权发行利率加权发行利差利率较前值变化（右轴）利差较前值变化（右轴） 3年期, 5.16% 30年期, 16.66%5年期,20年期,14.77% 9.47% 7年期, 15年期,18.65% 5.90%10年期,29.39% 数据来源：Wind，中诚信国际区域风险数据库 数据来源：Wind，中诚信国际区域风险数据库 图3：山东省地方债发行规模居首位图4：不同省份地方债发行利率及利差情况 700（亿元）