地方政府债与城投行业监测周报2023年第44期：国有大行发声支持地方债务化解 地方债城投债发行规模均下降

方政府债与城投行业监022年第9期 测周报2 性债务监管高压态势不变强调防范“处置风险的风险” 地 隐 监测周报 2023年11月20日—2023年11月26日 总第278期 2023年第44期 地方政府债与城投行业 作者： 中诚信国际研究院 闫彦明ymyan01@ccxi.com.cn张堃kzhang02@ccxi.com.cn汪苑晖yhwang@ccxi.com.cn 中诚信国际研究院执行院长袁海霞hxyuan@ccxi.com.cn 【地方政府债与城投行业监测周报2023年第43期】县级基本财力保障奖补资金或进一步下沉，城投债提前兑付增多净融资仍为负，2023-11-27 【地方政府债与城投行业监测周报2023年第42期】存量PPP项目可依规申请专项债，地方债城投债发行额均上升，2023-11-22 【地方政府债券与城投行业监测周报2023年第41期】央行明确提出应急流动性支持地方债城投债交投均升温，2023-11-15 【地方政府债券与城投行业监测周报2023年第40期】财政部再度通报八起隐债问责案例，地方债城投债发行规模一降一升，2023-11-8 【地方政府债券与城投行业监测周报2023年第39期】中央金融工作会议首提地方债务“两个机制”，特殊再融资地方债已发行近万亿元，2023-11-1 如需订阅研究报告，敬请联系中诚信国际品牌与投资人服务部赵耿010-66428731； gzhao@ccxi.com.cn www.ccxi.com.cn 国有大行发声支持地方债务化解地方债城投债发行规模均下降 ——地方政府债与城投行业监测周报2023年第44期 本期要点 要闻点评 国有大行发声支持地方债务化解，5省披露特殊再融资债偿还拖欠企业账款 江苏武进高新区通过对存量债务借低还高等方式，严控平台公司新增融资成本在4%左右 本周有48家城投企业提前兑付债券本息 本周有1只城投债券取消发行 地方政府债与城投债发行情况 地方债发行规模、净融资额均下降，发行利率、利差上行，河南发行282亿元支持中小银行发展专项债。本周共发行29只地方债，发行规模较前值下降65.39%至698.38亿元，净融资额下降68.88%至568.13亿元；截至12月3日，存续期内地方债规模合计40.44万亿元。从发行结构看，本周发行新增债22只，共计533.07亿元；再融资债7只，发行规模为165.31亿元，较前值下降85.9%，其中河南发行282亿支持中小银行发展专项债、为年内单只最大规模中小银行专项债。发行期限以10年期为主，规模占比为49.65%；地方债加权平均发行期限较前值减少0.7至10.66年。从区域分布看，河南、西藏、湖南、内蒙古、江西、山西、辽宁7省发行地方债，其中，河南发行规模最大、达374亿元。发行成本方面，地方债加权平均发行利率较前值上行1.49BP至2.98%，加权平均发行利差走阔2.88BP至29.16BP；其中一般债发行利率下行0.28BP至2.84%、发行利差走阔0.06BP至23.18BP，专项债发行利率下行 2.37BP至3.00%、发行利差走阔2.25BP至30.32BP；辽宁发行利率最高、为3.09%，西藏发行利差最高、为33.50BP。 城投债发行规模下降、净融资额仍为负，发行利率、利差整体上行。本周城投债共发行120只，发行规模较前值下降28%至814.75亿元，城投债净融资额仍为负、较前值下降140.32亿元至-176.29亿元。从发行成本看，城投债整体发行利率为3.54%、较前值上行34.23BP，发行利差为108.28BP、较前值走阔27.56BP；各等级、各期限城投债发行利率和利差大部分上行。发行券种以私募债为主，占比为30.83%，较前值下降5.47百分点。发行期限以1年及以下期限为主，占比为38.33%，较前值下降3.45个百分点。发行人主体级别以AA+级为主，占比44.17%、较前值上升2.39个百分点。从区域分布看，本周共有21省发行城投债，其中江苏发行数量仍最多、为35只，规模占比21.16%；云南发行利率、利差均最高，分别为5.03%、264.25BP。 地方政府债与城投债交易情况 城投级别调整：根据公告信息，11月27日，盐城市城镇化建设投资集团有限公司的主体评级由AA调整为AA+ 城投信用事件及监管处罚：根据公开信息，本周无城投企业发生信用风险事件。 地方债：地方政府债现券交易规模共计3704.46亿元，较前值减少124.37亿元；各期限地方债到期收益率多数上行，上升幅度为1.40BP。 城投债：本周，城投债交易规模为3894.20亿元，较前值减少562.21亿元；各期限城投债到期收益率多数上行，平均上行幅度为4.46BP。信用利差方面，1年期、3年期、5年期AA+城投债利差分别走阔3.98BP、1.61BP、3.39BP。 城投债异常交易：本周共有107家城投主体的176只债券发生278次异常交易，主体数量、债券数量、异常交易次数均有所下降。 www.ccxi.com.cn 城投企业重要公告一览 一、要闻点评 地方政府债与城投行业监测周报-2023年第44期 国有大行发声支持地方债务化解，地方债城投债发行规模均下降 （一）国有大行发声支持地方债务化解，5省披露特殊再融资债偿还拖欠企业账款 近期，四大国有银行董事长接受新华社专访，工商银行、建设银行、中国银行均明确提出将支持防范化解地方债务风险，后续金融化债或将加快推进。同时，据媒体报道，贵州、云南、重庆、甘肃、内蒙古5省的部分地区披露将特殊再融资债用于偿还拖欠企业账款。 动态点评：工商银行、建设银行、中国银行均提出积极支持地方政府债务风险化解，具体来看，工商银行提出落实国家一揽子化债方案，通过多种市场化方式，支持地方政府降低债务成本、缓释偿债风险，形成风险防范化解长效机制；中国银行提出完善多元化化债工具箱，积极支持地方政府稳妥化解存量、严格控制增量；建设银行提出，按照市场化、法治化原则，积极稳妥、有力有序有效支持地方债务风险化解。此外，在处置风险的同时，中国银行提出帮助提升地方政府自我造血能力，主动服务政府出海招商、项目撮合、重大展会等活动，加大对当地实体经济、科创和小微企业的服务支持力度；建设银行提出强化对新业务合规管理，合理支持融资平台市场化转型。近期央行行长潘功胜也强调，将会同有关部门指导金融机构按照依法合规、平等协商的原则，稳妥化解地方政府存量债务风险。后续金融化债或加快推进，商业银行特别是国有大行将积极发挥优势，或通过债务重组等方式参与地方债务化解。据中诚信国际测算，在不突破现有监管指标的前提下，商业银行最多或可参与6-10万亿债务重组1，占存量城投债务比重或在12%-20%左右，但需把握自身资产质量和化债间的平衡，以局部为主，分批试点审慎推进，并加快建立常态化的城投债务监测机制。金融化债的同时，特殊再融资债也继续发力，部分地区披露特殊再融资债将用于偿还拖欠企业账款。截至12月3日特殊再融资债已发行13657.16亿元，各省信息披露文件均指出该类债券用于“偿还存量政府债务”，但在实际使用当中，特殊再融资债不仅仅用于偿还城投债券、非标等存量隐性债务，同时也用于偿还地方政府拖欠企业账款，这部分企业或不仅仅局限于城投，其他产业类企业或也包含在内。据21世纪经济报道，目前贵州、云南、重庆、甘肃、内蒙古 5省的部分地区预算调整报告披露了当地获得偿还拖欠款的特殊再融资债券额度，规模合计 33亿元。如贵州省黔南州平塘县在2023年预算调整方案中提出，“省级下达我县再融资债券 1详见中诚信国际10月16日发布的报告《关于商业银行参与政府性债务重组的思考与建议》。 www.ccxi.com.cn1