燃料成本波动压制业绩，持续投入移动能源运营

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协鑫能科（002015）发布了2022年年报，其中营收为106.8亿元，同比减少5.7%，归母净利润为6.8亿元，同比减少32.9%。其中，Q4营收为27.9亿元，环比-2.8%；Q4归母净利润为0.2亿元，环比-89.8%。截至报告期末，公司并网总装机容量为3.7GW，其中燃机热电联产/风电/生物质发电/垃圾发电/燃煤热电联产分别为2.4/0.74/0.06/0.12/0.33GW。此外，公司持续推进换电业务布局，完成平台生态智能运营服务标准化体系17个，初步建成涵盖充换电运营、电池银行、能源交易、业财一体化、数字营销、资产管理的能源生态一体化数字平台，拥有13个功能模块、130多个功能，菜单累计迭代50多次；完成对接站型11款、充电桩5款、车型19款；完成换电需求预测、排队数预测、电池健康度评估等38种算法模型，初步实现车辆和电池的智能调度管理；实现站端故障自动化处理、站点运维智能化管理。公司积极投入移动能源布局，有助于抢占市场获得先发优势。此外，公司2022年市场化交易服务售电量198.3亿KWh，同比增长14.9％，成功拓展浙江和四川售电市场，两个市场新增交易电量超10亿KWh。公司持续开展碳资产创新业务，碳金融规模超2500万元，累计绿电绿证交易量超2亿KWh，投运了泰州碳中和产业园等示范项目。公司持续发展区域式绿能服务，预计未来公司盈利能力将不断增强。基于以上分析，我们维持对协鑫能科的“买入”评级。