钢材铁矿周报：产业弱势延续，宏观情绪阶段性触底

期货研究报告|商品研究 招商期货钢材铁矿周报 ——产业弱势延续，宏观情绪阶段性触底 （2023年5月22日-2023年5月26日） ·研究员-赵嘉瑜·联系电话：18818212580 ·zhaojiayu@cmschina.com.cn·执业资格号:Z0016776 ·联系人-游洋,CFA·联系电话：13426249707 ·youyang@cmschina.com.cn 2023年5月28日 目录 contents 01结论与策略推荐 02价格回顾 03基本面数据回顾 04主要事件回顾及下周概览 01 结论与策略推荐 结论与策略推荐 钢材：长材表需边际下降，维持历年同期最低水平，后续进入淡季后或进一步承压。板材需求相对稳定，去库情况相对较好。供应端钢厂阶段性集中检修结束，产量底部确认，后续震荡为主。整体钢材供需维持弱平衡，边际变化有限。预计下周宏观情绪阶段性触底，钢材价格震荡向上 铁矿：钢厂维持微利，高炉产量底部确认，后续震荡为主。焦炭第九轮提降已经发起，铁矿仍然不是钢厂“打击对象”，但供应端扰动较小，显性港存连续两周回升，存在创下矿难后最早库存拐点的可能性。整体铁矿供需偏宽松。预计下周宏观情绪阶段性触底，铁矿价格震荡向上 交易策略： 单边：建议观望为主，激进者短线做多远月(2405)钢材合约逻辑：微观变化有限，但随美国债务谈判出现重要进展，避险情绪阶段性告一段落，宏观情绪或阶段性触底 风险点：1，微观需求2，监管政策 套利：关注钢材\铁矿反套机会逻辑：宏观情绪触底更有利于远期合约 风险点：1，微观需求2，监管政策 02价格回顾 华东/华北螺纹现货周环比分别下跌180/20元/吨，期货贴水环比缩窄28/扩 大62元/吨 华东/华北热卷现货周环比跌110/90元/吨，期货贴水环比分别扩大6/26元/吨 PB/超特现货本周环比下跌18/17元/吨。期货贴水环比扩大7/8元/吨。最优交割品为南非粉/IOC6/BRBF 螺纹/热卷10月/1月价差周环比变化有限，铁矿/焦炭9/1价差分别缩小 9/19元/吨 海外钢价下跌为主，欧洲/东南亚热卷分别下跌30/15美元/吨。海外钢坯价格稳， 铁矿进口利润回升 03 基本面数据回顾 三十城新房销售环比小幅下降6%。三线城市销售同比持平，维持历年同期最差水平 百城土地销售环比基本持平，维持历年同期最低水平 建材日度成交环比下降约12%，华南、华北基本维持历年同期最低水平 杭州上周工作日（不含周末）日均出库3.9万吨，上周3.7万吨 近期华东成交出库比(投机情绪)略低于历史同期均值水平 过去十天我国大部地区降水偏少；未来十天西北地区东南部四川盆地等地多降雨 华东、华北轧材利润维持极低水平 焊管利润（华北）环比下降30元/吨，维持历年同期较好水平 乘用车销售（三周均值）走势符合季节性。4月底经销商库存环比大幅下降，销 售压力减轻 螺纹表需环比下降13万吨，长材需求维持历年同期最低水平；板材表需小幅环比回升 表观消费情况(五大材汇总）环比下降17万吨（1.7%）至979万吨，同 比下降2%，维持五年新低 螺纹、长材去库速度环比放缓 螺纹贸易商库存占比（投机度）环比小幅下降，目前仍位于历史同期较高水平 热卷库存环比下降3万吨至364万吨，去库速度优于长材 五大材总库存去库速度快于去年，接近历史同期均值 本周各品种产量开始不同幅度环比回升，长材环比增2万吨（0.5%），板材环比 增6万吨（1.1%） 五大材供应环比上升0.9%至926万吨，同比下降5.3%，仍处于历 史最低水平 测算华北长流程钢厂利润较低。长材/板材滚动核算利润分别为42/120元/吨，环比下降 58/69元/吨 短流程钢厂利润环比下降119元/吨，产能利用率上升1.2百分点 钢厂废钢日耗环比基本持平，整体市场供需两弱；钢厂维持低库存策略运营 废钢价格（唐山重废)周环比下跌120元/吨；废钢估值进一步快速修复 生铁产量环比增2.2万吨至241.5万吨，同比基本持平 铁矿疏港量环比上升5万吨至292万吨，后续仍有小幅环比提升空间 进口矿到港环比下降233万吨至2170万吨，澳巴向中国总发货上升155万吨至2030万 吨 进口矿供给情况(续) 国产矿产量环比持平，维持日均39万吨。后续产量预计进一步小幅季节性回升 铁矿港存环比垒库8万吨至1.28亿吨（上周垒库186万吨）。库存连续两周上升，观察垒库是否持续 钢厂库存消耗至极低水平。后续仍有补库需求，但力度有限 铁矿港存中主流矿占比处于中等水平，没有显著结构性矛盾 04 周度主要事件回顾及下周概览 周度主要事件回顾与简评 微观 •河北省工业和信息化厅开展全省钢铁企业能效情况问卷调研 •5月25日，由国家发展改革委产业司、工信部节能司联合主办的全国重点领域节能降碳工作现场会在浙江省宁波市召开，国家发展改革委相关领导在会上肯定了钢铁行业节能降碳工作成果 •焦炭现货提降第九轮，焦钢博弈持续 宏观 •5月25日，商务部部长王文涛在赴美国参加亚太经合组织贸易部长会议期间，在华盛顿会见美国商务部长雷蒙多。双方就中美经贸关系和共同关心的经贸问题进行了坦诚、专业、建设性的交流 •1-4月份，全国规模以上工业企业实现利润总额20328.8亿元，同比下降20.6%。其中4月下降18.2%，降幅较3月收窄1.0个百分点，连续两个月收窄 •美国众议院议长麦卡锡称，虽然双方还没有达成协议，但美国债务上限谈判确实取得进展。谈判代表从5月26日一直工作到27日凌晨，并将于周末继续商讨协议细节。麦卡锡表示，他相信谈判代表可以在6月5日前达成协议 •欧洲央行管委马赫鲁夫表示，欧洲央行在加息方面已经接近终点；放缓加息步伐至标准加息幅度（25个基点）是合适的；必须及时使通胀回落至目标值 下周主要宏观数据/事件一览 数据来源：WIND 研究员简介 赵嘉瑜：招商期货研究所大宗商品策略组主管。具有期货从业资格（证书编号：F3065666）和投资咨询从业资格（证书编号：Z0016776），美国纽约大学国际政治与国际经济硕士，上海交大经济学与法语双学士，曾在曼氏金融工作，善于宏观、微观结合分析。在《中美聚焦》、《中国能源报》、《澎湃新闻》、《上海证券报》、《期货日报》等媒体发文，多次担任哈工大（深圳）期货训练营讲师。 重要声明 本报告由招商期货有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格（证监许可【2011】1291号）。《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，本报告发布的观点和信息仅供经招商期货有限公司评估风险承受能力为C3及C3以上类别的投资者参考。若您的风险承受能力不满足上述条件，请取消订阅、接收或使用本研报中的任何信息。请您审慎考察金融产品或服务的风险及特征，根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险。 本报告基于合法取得的信息，但招商期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或对任何人的投资建议，招商期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。投资者据此作出的任何投资决策与本公司、本公司员工无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可取代自己的判断。除法律或规则规定必须承担的责任外，招商期货及其员工不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。 本报告版权归招商期货所有，未经招商期货事先书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。 招商期货有限公司 总部地址：深圳市福田区福华一路111号招商证券大厦16、17楼 感谢聆听 ThankYou 招商期货有限公司 总部地址：深圳市福田区福华一路111号招商证券大厦16、17楼