结论与策略推荐
钢材供需边际恶化，长材板材分化显著。建材产量回升但需求未见改善，去库放缓；板材去库压力较大，制造业新订单不佳但出口订单好转。钢厂利润走弱，复产空间有限。海外宏观指标走弱，大宗商品价格下行。热卷维持期货升水，产业支撑有限，预计宏观悲观情绪压制钢材期现价格。
铁矿钢联口径铁水产量环比上升1.7万吨至223万吨，同比下降26万吨。库存小幅上升，钢厂利润低位，供应端旺季国产矿产量回升，中期过剩格局不改。海外宏观指标走弱，大宗商品价格下行。铁矿贴水维持低位，产业支撑有限，预计宏观悲观情绪压制铁矿期现价格。
本周交易策略：
- 单边：建议尝试做空铁矿2501合约。
- 前期空单持有逻辑：铁矿中期过剩明显，宏观预期改善路径不明确。
- 套利：卷螺差多单持有逻辑：中期热卷供需强于螺纹。
- 风险点：微观需求、宏观经济政策、产业政策。
华东/华北螺纹现货价格及期货贴水
华东/华北螺纹现货分别环比下跌160/90元/吨，01合约贴水环比上升11/81元/吨。
华东/华北热卷现货分别下跌190/180元/吨，01合约贴水环比上升53/63元/吨。
PB/超特现货本周分别下跌58/54元/吨，期货贴水分别上升6/11元/吨；最优交割品为IOC6/南非粉/BRBF。
热卷出口利润环比基本持平，钢坯出口利润环比扩大；铁矿进口利润环比小幅扩大。
基本面数据回顾
百城土地销售（三周均值）环比上升70%，同比上升35%。
杭州出库（7日均值）环比上升4%；成交出库比环比下降，华东成交出库比连续七周位于历史同期最低水平。
华东螺纹轧材利润环比上升58元/吨，华北角钢轧材利润环比上升50元/吨，华北焊管利润环比上升100元/吨，位于历史同期最高水平。
乘用车销售（三周均值）环比上升42%，7月底经销商库存环比上升7%。
乐从冷热价差环比上升110元/吨，高于历史同期均值水平。
螺纹产量恢复，去库放缓，表需持平符合市场预期；热卷表需环比小幅回升。
表观消费情况（五大材汇总）环比下降3万吨至855万吨，同比下降10%。
螺纹贸易商库存环比小幅下降，仍维持历史同期较高水平；热卷库存环比小幅上升，去库压力仍然较大。
五大材总库存去库速度边际放缓，仍强于历史同期均值水平。
小样本长材产量环比上升18万吨至259万吨，同比下降29%；板材产量环比上升5万吨，同比下降3%。
四大材供应环比上升22万吨（3.1%）至717万吨，同比降幅为15%。
长流程钢厂点对点利润螺纹/热卷环比上升36/下降48元/吨，滚动核算利润环比下降145/224元/吨。
短流程钢厂利润环比下降95元/吨，产能利用率上升2.2百分点，位于历史同期最低水平。
废钢价格（唐山重废）周环比下跌60元/吨，价格依然位于疫情至今低点附近；废钢估值高于长期均值。
生铁产量环比上升2万吨（0.8%），同比下降10.3%。
钢厂铁矿库存下降，日耗上升，库存天数环比下降至历史同期最低水平。
澳巴占比环比回升，结构性紧缺持续季节性缓解中。
周度主要事件回顾及下周概览
周度主要事件回顾与简评：
- 焦炭第七轮提降落地，市场对后续是否继续提降存在分歧。
- 人民银行官员：将继续坚持支持性货币政策，降准降息等政策调整还需要观察经济走势。
- 人民银行前行长易纲表示，中国面临内需疲软问题，应重点抵挡通缩压力。
- 美国8月新增非农就业不及预期，失业率降至4.2%，9月降息幅度分歧加大。
下周主要宏观数据/事件一览：
- 美联储FOMC会议
- 中国8月CPI
- 中国8月PPI
- 中国8月社会消费品零售总额
- 中国8月工业增加值
- 中国8月新增人民币贷款
- 中国8月M2货币供应量
- 欧元区8月CPI
- 欧元区8月制造业PMI
- 英国8月CPI
- 英国8月制造业PMI
