煤焦周度报告：煤价快速回落，焦炭第三轮提降开启，期市继续下跌探底

煤价快速回落，焦炭第三轮提降开启，期市继续下跌探底 煤焦周度报告20230416 美尔雅期货产业研究中心黑色产业组 原涛 投资咨询号：Z0017568 Email：yuant@mfc.com.cn 杨辉 投资分析合格编号：TZ012356Email：yangh@mfc.com.cn 报告主要观点 版块关键词价格 供给 焦煤需求库存 基差、价差价格 供给需求 焦炭 库存 利润 基差、价差 主要观点 期货下跌探底为主；产地基本以跌价为主，澳蒙俄煤均有所回落 煤矿产量环比有小幅下滑，整体依旧处于高位；洗煤厂开工小幅增加；蒙煤通关量依旧处于高位，预计3月各口径进口量继续环比增加 下游按需采购为主 煤矿库存开始加速累积；焦化补煤意愿较低，可用天数继续下降；港口库存继续环比增加，焦化继续降库为主，总库存持平期货价格底部盘整，09贴水依旧较大，5-9价差走扩 期货下跌运行；现货第二轮提降快速落地，河北地区钢厂计划17日提降第三轮，干湿熄焦均降100元焦化利润边际好转之下，独立焦化本周提产较多；华北、华中、西北地区产能利用率明显提升 铁水继续有序增加，钢厂产能利用率继续提升；投机需求基本消失，出口成交不佳，下游成材需求环比走弱 焦化厂库存整体水平不高；钢厂多数按需补库，部分存在控制到货现象焦煤跌幅大于焦炭，焦化利润微扩 主力换月完成，5-9价差大幅走扩 主力合约换月完成，本周焦煤09合约周跌4.84%至1550.5；焦炭09合约周跌4.36%至2344。宏观层面，海外宏观风险暂且维稳，回归到考虑国内复苏阶段，政策端暂没有新的有力推动。产业层面，国产煤供应端保持高位稳定，进口端本周到港量依旧处于高位，并且后期仍存在增量空间，澳煤远期成交继续放量，国产煤压力继续增大；价格上，部分前期跌幅较大的煤种下跌幅度逐步收窄，部分阶段性企稳，但短期煤价仍然有下 总结行压力。焦炭方面，供给端看，焦煤下跌速度快于焦炭，焦化利润边际好转，焦化厂提产意愿较强，本周产量有明显提升；需求端看，钢材边 际转弱明显，成交没有更多亮点，虽铁水产量仍在回升，刚需存在，但钢厂打压原料意愿依旧较强，第三轮降价快速来临，短期焦价仍将面临 进一步承压。 本周移仓之下5-9正套走势较佳，前期超跌打压下，短期估值有小幅回升空间，但是整体上方空间压制比较明显，不看好反弹高度；操作方面反弹逢高布空09或正套继续持有；下游继续关注成材需求、煤矿端累库速度、澳煤进口情况。 焦煤周度市场跟踪 焦煤 焦煤 1.1价格：期货小幅下跌探底 焦煤主力合约收盘价格 450040003500300025002000150010005000 1/1 2/13/1 4/1 5/1 6/17/18/19/1 10/111/112/1 2020202120222023 数据来源：文华财经，钢联，美尔雅期货 本周焦煤09合约小幅下跌探底，周跌4.84%至1550.5。产业层面，国产煤供应端保持高位稳定，进口端本周到港量依旧处于高位，并且后期仍存在增量空间，澳煤远期成交继续放量，国产煤压力继续增大；价格上，部分前期跌幅较大的煤种下跌幅度逐步收窄，部分阶段性企稳，但短期煤价仍然有下行压力。 焦煤 1.1价格：产地基本以跌价为主，澳蒙俄煤均有所回落 类别（单位：元/吨） 最新 上周 环比 产地炼焦煤价格 柳林低硫主焦煤 2150 2150 - 安泽低硫主焦煤 2100 2200 -100 山东济宁气煤 1680 1780 -100 临汾低硫瘦煤 1900 2020 -120 乌海1/3焦 1780 1900 -120 临县低硫肥煤 1750 1950 -200 澳煤价格 峰景矿硬焦煤CFR价（美元/吨） 297.5 308.35 -10.85 低挥发主焦煤CFR价（美元/吨） 294.5 305 -10.5 蒙煤价格 甘其毛都蒙5#原煤自提价 1375 1430 -55 乌不浪口蒙5#精煤自提价 1680 1750 -70 俄煤价格 K4北方港自提价 1950 2070 -120 K10北方港自提价 1810 1930 -120 数据来源：Wind，钢联，美尔雅期货 焦煤 1.1国产煤价格：竞拍看下跌煤种依旧较多 柳林低硫主焦煤 临汾安泽低硫主焦煤 山东济宁气煤�矿价 4500 5000 2500 4000 4500 3500 4000 2000 3000 3500 2500 3000 1500 2000 2500 1500 2000 1000 1000 500 15001000 500 0 5000 0 1/1 2/13/1 4/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20202021 2022 2023 202020212022 2023 2020202120222023 临汾低硫瘦煤 临汾蒲县1/3焦 吕梁临县低硫肥煤 4000 4000 4500 3500 3500 4000 3000 3000 3500 2500 2500 3000 2000 2000 25002000 1500 1500 1500 1000 1000 1000 500 500 500 0 0 0 1/1 2/1 3/1 4/15/16/17/18/1 9/1 10/1 11/1 12/1 1/1 2/1 3/1 4/15/16/17/18/1 9/1 10/1 11/1 12/1 1/1 2/13/1 4/15/16/17/18/19/110/111/112/1 202020212022 2023 202020212022 2023 2020202120222023 焦煤 1.1进口煤价格：基本均以回落为主 蒙5#原煤甘其毛都自提价格 蒙5#精煤乌不浪口自提价格 北方港K4自提价 3500 4000 3500 3000 3500 3000 2500 3000 2500 2000 2500 2000 1500 2000 1500 1000 1500 1000 500 1000 500 500 0 0 0 1/1 2/13/1 4/15/16/17/18/19/110/111/112/1 202020212022 2023 2019 2020202120222023 20222023 700 北方港K10自提价 峰景矿硬焦煤CFR 600 低挥发主焦煤CFR 3000 800 2500 700 500 600 400 20001500 500400 300 1000 300 200 500 200100 100 0 1/1 2/1 3/14/15/16/17/18/19/110/1 11/1 12/1 0 1/1 2/13/1 4/15/16/17/18/19/110/111/112/1 0 1/1 2/13/1 4/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20222023 2019 2020202120222023 2019 2020202120222023 焦煤 1.1价格：煤价支撑较弱，短中盘运费均有所下滑 起始地-目的地 （单位：元/吨） 最新 上周 环比 金泉-唐山迁安（含税） 251 251 - 金泉-山西介休（含税） 200 200 - 金泉-内蒙乌海（含税） 120 120 - 蒙古坑口-查干哈达不含税（中盘） 70-80 115-120 40-45 查干哈达-甘其毛都不含税（短盘） 80-100 150-175 70-75 2500 2000 1500 1000 500 0 钢联-短盘运费：查干哈达-甘其毛都 202120222023 数据来源：汾渭，美尔雅期货 焦煤 1.2供应：煤矿产量环比有小幅下滑，整体依旧处于高位 煤矿原煤总产量 山西煤矿原煤产量 山东煤矿原煤产量 750 500 190 700650600 450400 170150 550 350 130 500 300 110 450 250 90 400350 200 70 300 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/1 12/1 150 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/111/112/1 50 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/111/112/1 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2018 2019 2020 2021 20222023 2018 2019 2020 2021 20222023 河北煤矿原煤产量 山西临汾煤矿原煤产量 山西吕梁煤矿原煤产量 200 80 180 70 160 150100 605040 140120100 80 30 60 50 20 40 10 20 0 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/112/1 0 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/111/112/1 0 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/111/112/1 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2018 2019 2020 2021 20222023 2018 2019 2020 2021 20222023 数据来源：汾渭，美尔雅期货 焦煤 1.2供应：洗煤厂开工有小幅增加 样本洗煤厂开工率 85 80 75 70 65 60 55 50 45 40 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2020202120222023 洗煤厂精煤日均产量 80 75 70 65 60 55 50 45 40 35 30 20192020202120222023 数据来源：钢联，美尔雅期货 焦煤 1.2供应：蒙煤通关量依旧处于高位，预计3月各口径进口量继续环比增加 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 288口岸通关车数 3000000 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 自俄罗斯进口焦煤数量 20192020202120222023 数据来源：汾渭，Wind,美尔雅期货 焦煤 1.3库存：煤矿库存开始加速累积 2023 2022 2021 2020 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 40 35 30 25 20 15 10 5 0 河北矿山库存 2023 2022 2021 2020 100 50 0 全国矿山库存 山西矿山库存 400 200 350 180160 300 140 250 120 200 100 150 80 60 40 20 0 2020202120222023 250 200 150 100 50 0 山东矿山库存 2020202120222023 数据来源：钢联,美尔雅期货 焦煤 247家钢厂焦化炼焦煤库存 2020 2021 2022 2023 1.3库存：港口库存继续环比增加，焦化继续降库为主，总库存持平 样本洗煤厂库存230家焦化厂炼焦煤库存 500 2200 1300 450400 20001800 1200 350300 1600 1100 250 1400 1000 200 1200 900 150100 1000 800 50 800 0 600 700 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20202021202220232020202120222023 700 600 500 400 300 200 100 0 港口进口炼焦煤总库存 3800 340032003000280026002400220