短纤期货周报：装置重启供需趋弱 价格跟随成本

装置重启供需趋弱价格跟随成本 作者：能源化工研究中心俞杨烽 执业编号：F3081543(从业)/Z0015361(投资咨询) 摘要： 【行情复盘】 期货市场：本周，短纤震荡。PF307收于7092，周跌80元/吨，周跌幅 1.12%。 短纤期货周报PolyesterFiberFuturesWeeklyReport 联系方式：yuyangfeng@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2023年5月27日星期六 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 现货市场：现货价格7200（周-140）元/吨。工厂周产销73.43%（-12.62%），下游刚需补货为主。 【重要资讯】 （1）成本端，成本偏弱震荡。减产支撑而宏观压制，原油弱势震荡；装置检修阶段性集中及聚酯开工回升对PTA价格有支撑，但成本和宏观压制价格；乙二醇受成本及情绪拖累价格走弱。（2）供应端，装置重启增多及新装置投产，供应由减转升。苏北某30万吨新装置5月15日开车，预计月 底产出；三房巷25万吨5月1日重启，恒逸高新15万吨5月11日重启， 宿迁逸达10万吨5月10日重启，宁波大发、逸锦和时代化纤5月上旬检 修，洛阳石化10万吨和洛阳实华15万吨装置计划5月中旬检修。截至5月 26日，直纺涤短开工率79.7%（+2.6%）。（3）需求端，纯涤纱加工费低位 且成品持续累库，对短纤采购谨慎。截至5月26日，涤纱开机率为65.5% （-0.5%），加工费低位，成品累库，开工缓慢走弱。涤纱厂原料库14.8 （-1.2）天，短纤价格止跌震荡，但在弱需求背景下涤纱企业以消耗原料为主，维持刚需补货策略。纯涤纱成品库存34天（+0.7天），库存远高于历史同期压力明显，后续或有降价促销去库可能。（4）库存端，5月26日工厂库存9.0天（+0.5天），产销回落且开工回升，成品库存回升。 【套利策略】短纤07/08价差预计0-100区间震荡，当前可尝试做空价差。 【交易策略】 短纤供需面趋弱，当前宏观情绪悲观及成本端表现弱势，短纤预计偏弱震荡，区间6700-7500元/吨，关注成本走势。 目录 一、行情综述3 二、现货市场4 三、上游市场4 四、装置运行动态6 五、下游市场7 六、库存8 七、基差及跨期价差8 八、短纤仓单9 九、后市走势预测10 一、行情综述 元/吨 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 涤纶短纤价格 图1-1短纤主力合约结算价 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 手 1,000,000.00 900,000.00 800,000.00 700,000.00 600,000.00 500,000.00 400,000.00 300,000.00 200,000.00 100,000.00 0.00 期货持仓量:短纤 手 700,000.00 期货成交量:短纤 600,000.00 500,000.00 400,000.00 300,000.00 200,000.00 100,000.00 0.00 图1-2短纤期货持仓量图1-3短纤期货成交量 数据来源：Wind、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院 表1-1短纤期货周度数据 合约 开盘价 收盘价 结算价 涨跌 涨跌幅 成交量(万手) 持仓量(万手) 持仓变化 PF07合约 7204 7092 7024 -80 -1.12% 114.46 114.4644 -8.7750 PF06合约 7410 7330 7260 -34 -0.46% 1.91 1.9118 -0.9494 数据来源：Wind，方正中期研究院整理 二、现货市场 表2-1涤纶短纤现货市场周度数据 市场 2023-05-26 2023-05-19 周涨跌 周涨跌幅 华北市场 7,250 7,375 -125 -1.69% 华东市场 7,190 7,340 -150 -2.04% CCFEI价格指数 7,243 7,393 -150 -2.03% 元/吨 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 涤纶短纤价格 数据来源：Wind，方正中期研究院整理 图2-1涤纶短纤价格指数 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 上周，成本疲软、宏观情绪悲观及现货供应回升导致价格下跌。现货市场，华北市场价至7,250（- 125）元/吨，华东市场价至7,190（-150）元/吨。现货价格指数7,243（-150）元/吨。 三、上游市场 表3-1上游市场周度数据 品种 单位 2023-05-26 周涨跌 周涨跌幅 布伦特原油 美元/桶 76.26 0.64 0.85% WTI原油 美元/桶 71.83 0.14 0.20% PTA 元/吨 5,500 -85 -1.52% MEG 元/吨 3,955 -205 -4.93% 数据来源：Wind，方正中期研究院整理 元/吨CCFEI价格指数:精对苯二甲酸PTA内盘9000 800070006000500040003000200010000 元/吨CCFEI价格指数:乙二醇MEG内盘80007000600050004000300020001000 0 图3-1PTA内盘价格图3-2乙二醇内盘价格 数据来源：Wind、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院 上周，原油窄幅震荡，布伦特原油收至76.26（+0.64）美元/桶，WTI原油收至71.83（+0.14）美元/桶。俄罗斯副总理诺瓦克周四表示，俄罗斯及其OPEC+伙伴将在6月初维也纳会议上做出对石油市场最有利的决定。摩根大通分析师在报告中表示，五月份迄今为止，欧佩克+石油出口总量较上月下降140万桶/日。参与减产的八个欧佩克+国家出口量减少150万桶/日，其中俄罗斯的石油出口量减少了40万桶/日。宏观方面，美国债务上限取得进展，但仍未最终确定。综合来看，当前减产对油价有托底作用，而宏观方面仍对油价形成压制，预计油价维持相对低位窄幅波动。 内盘现货PTA现货价格收至5,500元/吨，周-1.52%。近期随着几套装置检修，PTA开工负荷快速下降，聚酯开工负荷继续回升，PTA短期供减需增下，累库幅度减弱，同时09合约价格依然处于生产成本附近，PTA价格与成本端价格波动依然紧密，预计PTA价格波动区间5100-5800元/吨。 内盘现货乙二醇价格收至3,955元/吨，周-4.93%。供需来看，前期短停煤制装置陆续重启，叠加新装置投产，供应低位小幅回升，乙二醇去库速度有所放缓，成本端，油价维持震荡，但是煤价延续弱势运行，对煤化工板块心态形成一定的压制，乙二醇跟随走弱。 四、装置运行动态 涤纶短纤开工率（%） 2016年2017年2018年 2020年2021年2022年 2019年 2023年 短纤现货加工费PTA乙二醇涤纶短纤 120 100 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 2200 2000 1800 80 1600 1400 60 40 1200 1000 20 800 600 0 2020-06 2020-07 2020-08 2020-09 2020-10 2020-11 2020-12 2021-01 2021-02 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 图4-1涤纶短纤开工率图4-2涤纶短纤现货加工费 数据来源：TTEB、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院 截至5月26日，直纺涤短开工率79.7%（+2.6%），装置重启增多及新装置投产，供应由减转升。 苏北某30万吨新装置5月15日开车，预计月底产出；三房巷25万吨5月1日重启，恒逸高新15万吨5 月11日重启，宿迁逸达10万吨5月10日重启，宁波大发、逸锦和时代化纤5月上旬检修，洛阳石化10 万吨和洛阳实华15万吨装置计划5月中旬检修。。 截至2023-05-26，短纤现货加工费1216元/吨，较2023-05-19，+-9元/吨。短纤加工利润+136元/吨。当前部分品牌偏紧支持现货价格偏强，而成本偏弱使得加工费持续修复，但后续现货供应回升，预 计加工继续上行阻力增大。 表4-1短纤装置检修动态 企业名称 产能 检修日期 重启日期 宁波泉迪 10 2022年4月3日 重启待定 江阴融利 12 2022年8月1日 重启待定 江苏德赛 10 2022年8月5日 重启待定 福建山力 7 2022年12月16日 4月10日 三房巷 25 1月17日 5月1日 江阴华宏 20 3月24日 待定 翔鹭 4 4月待定 待定 仪征化纤 8 4月3日 待定 华西 15 4月8日 待定 滁州兴邦 3.6 4月5日 待定 新拓新材 22.5 4月12日 待定 三房巷 20 4月待定 待定 恒逸高新 15 4月13日 5月11日 宿迁逸达 10 4月14日 5月10日 江南化纤 10 4月18日 待定 洛阳石化 10 5月中旬 7月5日 洛阳实华 15 5月中旬 7月5日 经纬新纤 21 4月24日 5月12日 宁波大发 20 5月1日 5月25日 逸锦 7 5月1日 6月5日 时代化纤 3 5月8日 6月1日 数据来源：隆众资讯、CCF、卓创资讯、方正中期期货研究院 2017年2018年 2021年2022年 2019年 2023年 2020年 五、下游市场 % 300 %2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 250 200 150 100 50 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 0 01/07 01/21 02/04 02/25 03/11 03/25 04/08 04/22 05/08 05/20 06/03 06/17 07/01 07/15 07/29 08/12 08/26 09/09 09/23 10/14 10/28 11/11 11/25 12/09 12/23 图5-1涤纶短纤产销率图5-2涤纱开工率 数据来源：隆众、方正中期期货研究院数据来源：CCF、方正中期期货研究院 截至5月25日，工厂周产销73.43%（-12.62%），下游刚需补货为主。 截至5月26日，涤纱开机率为65.5%（-0.5%），加工费低位，成品累库，开工缓慢走弱。 纯涤纱成品库存（天） 2016年 2020年 2017年 2021年 2018年 2022年 2019年 2023年 40 35 30 25 20 15 10 5 0 图5-3纯涤纱成品库存 数据来源：CCF、方正中期期货研究院 截至5月26日，纯涤纱成品库存34天（+0.7天），库存远高于历史同期压力明显，后续或有降价促销去库可能。 六、库存 2020年2021年2022年2023年 涤纶短纤工厂库存（天） 2016年2017年2018年 2020年2021年2022年 2019年 2023年 涤纱厂原料库存（天） 2016年2017年2018年2019年 25 20 15 10 5 0 -5 -10 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 01/08 01/22 02/05 02/18 03/05 03/19 04/02 04/16 04/30 05/14 05/28 06/11 06/