短纤期货周报：供需趋弱 价格跟随成本

供需趋弱价格跟随成本 作者：能源化工研究中心俞杨烽 执业编号：F3081543(从业)/Z0015361(投资咨询) 摘要： 【行情复盘】 期货市场：上周，短纤跟随成本走弱。PF308收于7036，周跌114元/吨，周跌幅1.59%。 短纤期货周报PolyesterFiberFuturesWeeklyReport 联系方式：yuyangfeng@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2023年6月10日星期六 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 现货市场：现货价格7200（周-100）元/吨。工厂周产销40.31%（-15.30%），产销清淡。 【重要资讯】 （1）成本端，成本偏弱震荡。美国债务风险消退，原油将维持区间震荡；PTA供需预期偏弱且原料预计偏弱，预计价格相对偏弱；乙二醇供应将回升，价格预计区间震荡。（2）供应端，装置陆续重启及新装置投产，供应增量。三房巷20万吨装置6月1日停车，重启待定；苏北某30万吨新装 置5月15日开车，预计月底产出；三房巷25万吨5月1日重启，恒逸高新 15万吨5月11日重启，宿迁逸达10万吨5月10日重启，宁波大发、逸锦 和时代化纤5月上旬检修，洛阳石化10万吨和洛阳实华15万吨装置5月中 旬检修。截至6月9日，直纺涤短开工率82.1%（+3.1%）。（3）需求端， 纯涤纱加工费低位且成品持续累库，对短纤采购谨慎。截至6月9日，涤纱开机率为62%（-3.0%），加工费低位、成品库存压力高企及步入淡季，开工缓慢走弱。涤纱厂原料库14.5（-1.5）天，产销低迷，企业以消耗原料为主，维持刚需补货策略。纯涤纱成品库存32.8天（-1.7天），库存窄幅回落，但仍远高于历史同期，随着开工下降，后续预计震荡去库。（4）库存端，6月9日工厂库存9.8天（+0.8天），产销回落且开工回升，成品库存震荡回升。 【套利策略】短纤08/09价差暂时观望。 【交易策略】 短纤供需面趋弱且成本难有大涨表现，短纤预计偏弱震荡，区间6700- 7500元/吨，关注成本走势。 目录 一、行情综述3 二、现货市场4 三、上游市场4 四、装置运行动态6 五、下游市场7 六、库存8 七、基差及跨期价差8 八、短纤仓单9 九、后市走势预测10 一、行情综述 元/吨 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 涤纶短纤价格 图1-1短纤主力合约结算价 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 手 1,000,000.00 900,000.00 800,000.00 700,000.00 600,000.00 500,000.00 400,000.00 300,000.00 200,000.00 100,000.00 0.00 期货持仓量:短纤 手 期货成交量:短纤 图1-2短纤期货持仓量图1-3短纤期货成交量 700,000.00 600,000.00 500,000.00 400,000.00 300,000.00 200,000.00 100,000.00 0.00 数据来源：Wind、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院 表1-1短纤期货周度数据 合约 开盘价 收盘价 结算价 涨跌 涨跌幅 成交量(万手) 持仓量(万手) 持仓变化 PF07合约 7242 7130 7112 -104 -1.44% 20.96 20.9604 -6.8828 PF08合约 7160 7036 7016 -114 -1.59% 99.80 99.8000 6.2521 数据来源：Wind，方正中期研究院整理 二、现货市场 表2-1涤纶短纤现货市场周度数据 市场 2023-06-09 2023-06-02 周涨跌 周涨跌幅 华北市场 7,270 7,340 -70 -0.95% 华东市场 7,200 7,300 -100 -1.37% CCFEI价格指数 7,250 7,363 -113 -1.54% 元/吨 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 涤纶短纤价格 数据来源：Wind，方正中期研究院整理 图2-1涤纶短纤价格指数 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 上周，短纤跟随成本窄幅震荡。现货市场，华北市场价至7,270（-70）元/吨，华东市场价至 7,200（-100）元/吨。现货价格指数7,250（-113）元/吨。 三、上游市场 表3-1上游市场周度数据 品种 单位 2023-06-09 周涨跌 周涨跌幅 布伦特原油 美元/桶 74.79 -1.36 -1.78% WTI原油 美元/桶 70.17 -1.52 -2.11% PTA 元/吨 5,580 -65 -1.15% MEG 元/吨 3,900 -60 -1.52% 数据来源：Wind，方正中期研究院整理 元/吨CCFEI价格指数:精对苯二甲酸PTA内盘9000 800070006000500040003000200010000 元/吨CCFEI价格指数:乙二醇MEG内盘80007000600050004000300020001000 0 图3-1PTA内盘价格图3-2乙二醇内盘价格 数据来源：Wind、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院 上周，原油窄幅震荡，布伦特原油收至74.79（-1.36）美元/桶，WTI原油收至70.17（-1.52）美元/桶。EIA月报，预计2023年WTI原油价格为74.60美元/桶，此前预期为73.62美元/桶。预计2023年 布伦特价格为79.54美元/桶，此前预期为78.65美元/桶。先锋自然资源公司高管：石油需求持续增长，但供应增长仍受限制。“对经济衰退的恐惧”对全球原油的影响将被中国的需求所抵消。上周美国与伊朗就核问题达成新协议的消息一度令油价盘中大幅下探，但随后美国予以否认令油价收回部分跌幅。近期OPEC+减产托底油市，但宏观面对油价走势仍然有压力，限制油价上升空间。 内盘现货PTA现货价格收至5,580元/吨，周-1.15%。终端订单表现疲软，终端织造及加弹开工回落，一定程度利空PTA价格，但下周PTA开工负荷预期窄幅回落，聚酯开工高位维持，PTA供需基本面稍显韧性，09合约PTA价格受成本端影响权重依然较高，关注成本端价格表现。 内盘现货乙二醇价格收至3,900元/吨，周-1.52%。供需来看，6月中下旬部分装置面临重启，供应存回升预期，下游需求因现金流有所修复当前开工尚可，供增需稳，乙二醇去库速度放缓。整体来看，预计乙二醇低位震荡。 四、装置运行动态 涤纶短纤开工率（%） 2016年2017年2018年 2020年2021年2022年 2019年 2023年 短纤现货加工费PTA乙二醇涤纶短纤 120 100 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 2200 2000 1800 80 1600 1400 60 40 1200 1000 20 800 600 0 2020-07 2020-08 2020-09 2020-10 2020-11 2020-12 2021-01 2021-02 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 图4-1涤纶短纤开工率图4-2涤纶短纤现货加工费 数据来源：TTEB、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院 截至6月9日，直纺涤短开工率82.1%（+3.1%），装置陆续重启及新装置投产，供应增量。三房巷 20万吨装置6月1日停车，重启待定；苏北某30万吨新装置5月15日开车，预计月底产出；三房巷25 万吨5月1日重启，恒逸高新15万吨5月11日重启，宿迁逸达10万吨5月10日重启，宁波大发、逸 锦和时代化纤5月上旬检修，洛阳石化10万吨和洛阳实华15万吨装置计划5月中旬检修。 截至2023-06-09，短纤现货加工费1173元/吨，较2023-06-02，-38元/吨。短纤加工利润+93元/吨。随着供应回升及需求步入淡季，加工费有再度走弱的压力。 表4-1短纤装置检修动态 企业名称 产能 检修日期 重启日期 宁波泉迪 10 2022年4月3日 重启待定 江阴融利 12 2022年8月1日 重启待定 江苏德赛 10 2022年8月5日 重启待定 福建山力 7 2022年12月16日 4月10日 三房巷 25 1月17日 5月1日 江阴华宏 20 3月24日 待定 翔鹭 4 4月 待定 仪征化纤 8 4月3日 待定 华西 15 4月8日 待定 滁州兴邦 3.6 4月5日 待定 新拓新材 22.5 4月12日 5月11日 恒逸高新 15 4月13日 5月11日 宿迁逸达 10 4月14日 5月10日 江南化纤 10 4月18日 待定 洛阳石化 10 5月中旬 7月5日 洛阳实华 15 5月中旬 7月5日 经纬新纤 21 4月24日 5月12日 宁波大发 20 5月1日 5月25日 逸锦 7 5月1日 6月5日 时代化纤 3 5月8日 6月1日 三房巷 20 6月1日 待定 数据来源：隆众资讯、CCF、卓创资讯、方正中期期货研究院 2017年2018年 2021年2022年 2019年 2023年 2020年 五、下游市场 % 300 %2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 250 200 150 100 50 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 0 01/07 01/21 02/04 02/25 03/11 03/25 04/08 04/22 05/08 05/20 06/03 06/17 07/01 07/15 07/29 08/12 08/26 09/09 09/23 10/14 10/28 11/11 11/25 12/09 12/23 图5-1涤纶短纤产销率图5-2涤纱开工率 数据来源：隆众、方正中期期货研究院数据来源：CCF、方正中期期货研究院 截至6月8日，工厂周产销40.31%（-15.30%），周内短纤价格波动不大，贸易商和下游以观望为主，导致工厂产销清淡。 截至6月9日，涤纱开机率为62%（-3.0%），加工费低位、成品库存压力高企及步入淡季，开工缓慢走弱。 纯涤纱成品库存（天） 2016年 2020年 2017年 2021年 2018年 2022年 2019年 2023年 40 35 30 25 20 15 10 5 0 图5-3纯涤纱成品库存 数据来源：CCF、方正中期期货研究院 截至6月9日，纯涤纱成品库存32.8天（-1.7天），库存窄幅回落，但仍远高于历史同期，随着开工下降，后续预计震荡去库。 六、库存 2020年2021年2022年2023年 涤纶短纤工厂库存（天） 2016年2017年2018年 2020年2021年2022年 2019年 2023年 涤纱厂原料库存（天） 2016年2017年2018年2019年 25 20 15 10 5 0 -5 -10 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 01/08 01/22 02/05 02/18 03/05 03/19 04/02 04/16 04/30 05/14 05/28 06/11 06/25 07/09 07/23 08/06