传统主业逐步复苏，外延收购切入光伏高景气赛道

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永和智控是一家传统主业逐步复苏，外延收购切入光伏高景气赛道的公司。公司主要业务为肿瘤精准放射治疗及阀门管件业务，但由于2022年受国际经济形势和外贸环境变化影响，阀门业务订单有所下滑，同时因前期公共卫生防治情况，公司运营医院提供医疗服务能力受到一定限制，使得业务发展较为缓慢。但随着疫情防控政策优化和外贸环境改善，公司传统主业有望迎来复苏。此外，公司通过外延收购普乐科技，切入光伏电池制造，有望打开未来成长空间。我们预计公司2023-2025年实现营业收入17.86/40.72/56.03亿元，归母净利润0.72/1.79/2.41亿元。对应PE分别为56.41/22.8/16.91倍，首次覆盖，给予“增持”评级。但需要注意的是，光伏行业产能阶段性过剩、外贸环境变化以及实施医保支付改革等风险。