- 切入光刻机产业链:公司拟通过发行股份及支付现金方式收购埃福思科技100%股权,埃福思为精密光学设备龙头,国内市场份额约70%,主要产品包括离子束抛光机、磁流变抛光机等,应用于光刻机、商业航天等领域,主要客户涵盖福晶科技、茂来光学等。埃福思24-25年收入分别为0.8/1.3亿元,同比增长63%;净利润分别为0.26/0.45亿元,同比73%,净利率分别为33%、35%。业内认为埃福思卡位属性不亚于汇成真空,磁流变抛光设备已遭美国禁运,公司业绩加速释放。
- 主业持续高景气:1)载带业务处于周期复苏拐点,跟随下游涨价,一季度保持满稼动率;被动元件厂商景气度高,公司载带产品提价落地。2)MLCC离型膜进入快速成长期,开拓韩日系大客户,打破日韩垄断,后续出货量有望持续攀升。离型膜市场空间超200亿。
- 风险提示:收购进度不及预期、行业景气不及预期、离型膜放量不及预期。