网易(09999)交流纪要-港股-调研纪要

要点总结： 一、业绩及指引 收入为人民币250亿元（36亿美元），同比增加6.3%。游戏及相关增值服务净收入为人民币201亿元（29亿美元），同比增加7.6%。 有道净收入为人民币12亿元（169.4百万美元），同比减少3.1%。 云音乐净收入为人民币20亿元（285.4百万美元），同比减少5.2%。 创新及其他业务净收入为人民币19亿元（270.5百万美元），同比增加12.8%。 毛利润为人民币149亿元（22亿美元），同比增加 16.0%。 营业费用合计为人民币77亿元（11亿美元），同比增加 4.7%。 经典的旗舰类游戏产品如《梦幻西游》和《大话西游》系列保持着较高人气，其它精品游戏如《第五人格》、《逆水寒》和《倩女幽魂》手游等也热度不减。其中《蛋仔派对》用户数增长强劲，游戏生态进一步完善，在第一季度登顶中国iOS游戏下载榜。 《逆水寒》手游将于6月30日推出；《哈利波特：魔法觉醒》将于今年夏天在海外市场推出。多款准备发行的新品进一步丰富了游戏产品矩阵，包括：《超凡先锋》、 《巅峰极速》和《永劫无间》手游，并将在海外市场推出 《蛋仔派对》。 云音乐继续丰富其音乐生态和差异化内容，用户社群进一步扩大，用户参与度进一步提升，盈利能力有所改善，为未来发展夯实了基础。尽管一月份宏观环境充满挑战，有道素质课程等重要业务线已逐步恢复增长，坚定了未来发展之路 Q&A环节 Q:公司是否觉得宏观层面的消费疲软会对游戏有影响？未来几个季度的游戏收入增长趋势如何？ A:目前还没有看到消费疲软导致的游戏收入层面的下降。我们更多的是着眼海外，为全球的客户提供高质量游戏。 Q:《逆水寒》还会有那些AI方面的创新? A:新一轮的内测我们看到吸引了不同的客户，包括吸引了不同类型的玩家，也收集到了充足的反馈和调整，正式上线的时候会打磨的更加完美。这款游戏从游戏+AI转向了AI+游戏，所以我们预计会有非常创新的玩法和应用。 Q:《蛋仔派对》表现已经强劲，二季度用户的前景和后续变现的展望？海外的布局？ A:我们有信心使《蛋仔派对》成为一款玩家喜欢的合家欢游戏，持续不断的创新满足用户的需求。今年暑假会有更多的高质量作品的推出，海外《蛋仔派对》也有推广的计划。 Q:海外工作室投资的计划？ A:网易目前有20+海外游戏工作室，我们预计明年后年会有高质量的作品出现，这对于海外工作室和网易来说是双赢的一个合作，我们可以通过过去我们的经验帮助他们做出令人瞩目的游戏。 Q:AI大模型对于成本端的影响？ A:在AI领域场景是最关键的，研发费用投入方面应该是会逐步减少的。网易更专注于把AI运用在不同的场景下，将适当的场景做成符合用户优质体验的AI场景。 Q:如何看到23年后的竞争情况？网易如何加强现有游戏的长线运营能力？ A:过去四五月涌现出非常高质量的游戏，网易最核心的优势在于保持与众不同的创新能力来满足用户的需求，无论是玩法还是新技术。MMO品类上我们的优势一直存在， 《逆水寒》手游就是集合了网易过去十几年的经验的产品，还会有一些新品类在23年6月上线。 Q:为何游戏的Q1毛利率是七年以来最高？股息率是否有提升空间？ A:首先最大的驱动因素来自游戏稳健的增长和运营，其次我们暂停了一些低毛利的代理游戏，最后我们一直优化苹果、安卓和我们自己的官服渠道。股息率方面我们支付30%股息率，是全球范围内极少数的科技公司，我们使用支付股息、回购作为工具组合分享我们的持续增长，向股东回报价值，未来我们会继续实现持续增长，会审查、修改回报股东价值的最佳方式来回报股东，分享持续增长和创造价值的喜悦。 Q:云音乐出于什么原因降低分成？为何弱化直播业务？收入同比变化趋势？何时同比转正 A:在线音乐业务收入持续稳健增长，社交娱乐业务经历了长期的下滑，我们前期提及过健康的增长。直播业务需要以可持续的方式呈现给音乐迷，而不是通过和分成过高的 MCN。因此尽管的收入逐季下降，但我们的利润率有显著改善，从一年前的12%，到现在的22.4%，我们正在实现更可持续、更健康的利润状况的路上，未来会带来现金流盈亏平衡。