苯乙烯周报：装置检修落地，苯乙烯基本面预期尚可

装置检修落地，苯乙烯基本面预期尚可 苯乙烯周报2023年5月22日 姓名：娄载亮 从业资格号：F0278872 投资咨询证书号：Z0010402联系人：李紫嫣 从业资格号：F3083152联系电话：0531-81678601 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767 公司网址：www.ztqh.com 交易咨询资格号：证监许可[2012]112 主要观点 上周EB2306合约价格环比走弱，于5月19日下午收在7816元/吨，周下跌39元/吨。5月12日华东地区苯乙烯现货价格为 7925元/吨，周下跌140元/吨。 近期苯乙烯供应缩减需求弱稳，基本面表现尚可。上周如烟台万华、上海赛科、广石化、利士德和青岛炼化等多套苯乙烯装置检修落地，苯乙烯的市场供应环比收窄，从隆重资讯公布的产量数据来看已有显现，上周（20230512-20230518），中国苯乙烯工厂整体产量在30万吨，较上期（20230505-20230511）降1万吨，环比降3.23%；工厂产能利用率在73.68%，环比降2.46%，然而多套装置检修在本周期影响天数较少，因此本周期产出缩量受限。后续苯乙烯市场供应受装置检修影响，料维持减量态势。苯乙烯需求短期维稳，上周苯乙烯三大下游的行业开工率均有不同程度的下降，三大下游对苯乙烯的需求总量约为23.62万吨，周环比下降0.34万吨，小于苯乙烯的产量降幅。因此在供应缩减和需求弱稳的情况下，苯乙烯基本面对价格存在一定的利好支撑。 纯苯对苯乙烯的成本支撑有限。首先，纯苯市场供应预期增多，5月下旬纯苯装置检修与重启并存，但从检修涉及的产能量来看，纯苯装置重启带来的供应增量料大于装置检修带来的减量。5月下旬中海油惠州一期、富海一期、富海二期、金陵石化一套重整和辽阳石化等多套前期检修的纯苯装置将有重启，共约涉及148万吨的纯苯产能，而5月下旬计划检修的纯苯产能约57万吨，小于纯苯装置的重启产能量，因此后续国内纯苯市场的供应将有增加。其次，受纯苯下游苯乙烯行业装置检修较多影响，利空纯苯市场需求。因此综合来说，后续纯苯基本面供增需减预期转弱，对苯乙烯价格的成本支撑作用料将进一步下滑。 综合来说，受苯乙烯装置检修供应缩减和需求弱稳影响，苯乙烯基本面短期表现尚可，预计将对苯乙烯价格构成一定支撑。另外，由于5月下旬纯苯装置重启较多且需求预计环比下降，纯苯基本面的表现料弱于苯乙烯，因此亦可关注逢低做多苯乙烯行业利润的机会。 风险提示：国际油价剧烈波动。 苯乙烯期货价格重心环比回落 单位：元/吨苯乙烯期货主力合约收盘价 9500 单 位：元/吨华东地区苯乙烯现货基准价 11500 9000 10500 8500 9500 80008500 2022/10/19 2022/11/19 2022/12/19 2023/1/19 2023/2/19 2023/3/19 2023/4/19 2023/5/19 2022/8/19 2022/9/19 2022/10/19 2022/11/19 2022/12/19 2023/1/19 2023/2/19 2023/3/19 2023/4/19 2023/5/19 7500 7500 上周EB2306合约价格环比走弱，于5月19日下午收在7816元/吨，周下跌39元/吨。5月12日华东地区苯乙烯现货价格为7925元/吨，周下跌140元/吨。 苯乙烯地区及内外盘价差 单位：元/吨 600 400 200 0 -200 -400 2022/7/19 2022/8/19 2022/9/19 2023/2/19 2023/3/19 2023/4/19 -600 苯乙烯现货地区价差 苯乙烯内外盘价格 单位：美元/吨 2500 2000 1500 1000 2023/5/19 021/12/19 2/1/19 2/19 9 500 2022/10/19 2022/11/19 2022/12/19 2023/1/19 华东-华南华东-华北华东-东北华北-东北 苯乙烯基差收窄，合约间价差扩大 苯乙烯基差 单位：元/吨 苯乙烯期货合约价差 单位：元/吨单位：元/吨 12000 11000 10000 9000 8000 7000 2022/5/19 6000 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 2023/5/19 -200 300 100 -100 2022/10/19 2022/11/19 2022/12/19 2023/1/19 2023/2/19 2023/3/19 2023/4/19 2023/5/19 -300 2022/7/19 2022/9/19 2022/11/19 2023/1/19 2023/3/19 基差（右轴）苯乙烯期货主连收盘价苯乙烯华东现货价 06-07合约价差06-08合约价差07-08合约价差 截至5月19日，使用华东苯乙烯现货价格对标EB2306合约，苯乙烯基差为101元/吨，此前5月12日基差为 210元/吨，基差有所收窄； 上周苯乙烯期货合约间价差扩大。 数据来源：同花顺，中泰期货整理 苯乙烯、纯苯近远月纸货价差 单位：元/吨 苯乙烯及纯苯纸货合约间价差 4000 3000 2000 1000 0 2021/5/19 2021/7/19 2021/9/19 2021/11/19 2022/1/19 2022/3/19 2022/5/19 2022/7/19 2022/9/19 2022/11/19 2023/1/19 2023/3/19 2023/5/19 -1000 SM_M0-BZ_M0SM_M1-BZ_M1SM_M0-BZ_M1SM_M1-BZ_M0 数据来源：港联经纪，中泰期货整理 苯乙烯华东港口小幅下降 单位：吨 200000 150000 100000 50000 中国苯乙烯工厂库存 单位：万吨 25 20 15 10 5 华东苯乙烯港口库存 2021/1/19 2021/3/19 2021/5/19 2021/7/19 2021/9/19 2021/11/19 2022/1/19 2022/3/19 2022/5/19 2022/7/19 2022/9/19 2022/11/19 2023/1/19 2023/3/19 2023/5/19 021/11/15 /1/15 5 00 工厂:华东工厂:山东工厂:其他地区工厂库存总计 截至2023年5月18日，中国苯乙烯工厂样本库存量14.58万吨，较上一周期减少0.20万吨，环比减少1.32%。中国苯乙烯工厂样本库存减少，趋势下行。 截至2023年5月15日，江苏苯乙烯港口样本库存总量：12.79万吨，较上期增0.1万吨，环比+0.79%。商品量库存在9.64万吨，较上期暂持平。主因：消息看抵港船期增量，而市场下游提货有放缓，数据看抵港补充低大于提货外发，港口库存略增。 三大下游行业开工率环比回落 单位：% 苯乙烯、EPS、ABS和PS开工率 100 80 60本周期(20230512-20230518），EPS产 能利用率59%，环比降1.49%；PS产能利 40用率66.59%，环比降0.94%；ABS产能利 用率87.5%，环比降0.2%；UPR产能利用 20率30%，环比稳；丁苯橡胶产能利用率 57.91%，环比降2.88%。 2022/5/19 2022/6/19 2022/7/19 2022/8/19 2022/9/19 2023/1/19 2023/2/19 2023/3/19 2023/4/19 2023/5/19 0 2022/10/19 2022/11/19 2022/12/19 中国苯乙烯开工率中国EPS开工率 中国ABS开工率中国PS开工率 单位：元/吨 2000 1500 1000 500 0 -500 2022/8/19 2022/9/19 2022/10/19 2022/11/19 2022/12/19 2023/1/19 2023/2/19 2023/3/19 2023/4/19 2023/5/19 2022/5/19 单位：元/吨 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 2022/6/19 苯乙烯非一体化装置现金流 2022/7/19 2022/8/19 ABS利润 2022/9/19 2022/10/19 2022/11/19 2022/12/19 2023/1/19 2023/2/19 2023/3/19 2023/4/19 2023/5/19 苯乙烯产业链利润情况 700 500 300 100 -100 -300 单位：元/吨 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 数据来源：同花顺，隆众资讯，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 2022/9/19 2022/10/19 2022/11/19 2022/12/19 2023/1/19 2023/2/19 2023/3/19 2023/4/19 2023/5/19 2022/10/19 单位：元/吨 900 2022/11/19 EPS普通料利润 GPPS利润 2022/12/19 2023/1/19 2023/2/19 2023/3/19 2023/4/19 2023/5/19 苯乙烯下游行业产量及库存 EPS、PS和ABS行业周度产量 单位：万吨 14 12 10 8 6 4 2 2020/9/18 2020/11/18 2021/1/18 2021/3/18 2021/5/18 2021/7/18 2021/9/18 2021/11/18 2022/1/18 2022/3/18 2022/5/18 2022/7/18 2022/9/18 2022/11/18 2023/1/18 2023/3/18 2023/5/18 0 单位：万吨 25 20 15 10 5 2020/9/18 2020/11/18 2021/1/18 2021/3/18 2021/5/18 2021/7/18 2021/9/18 2021/11/18 2022/1/18 2022/3/18 2022/5/18 2022/7/18 2022/9/18 2022/11/18 2023/1/18 2023/3/18 2023/5/18 0 EPS、PS和ABS行业周度库存 单位：万吨 4 3 2 1 0 EPS产量ABS产量PS产量 ABS库存PS库存EPS库存（右轴） 截至2023年5月18日中国EPS产量约8.56万吨；中国PS行业产量8.50万吨；中国ABS行业总产量为11.50万吨。 截至2023年5月18日中国EPS样本企业库存约2.53万吨；国内ABS成品库存量19.2万吨；中国PS成品库存量9.82万吨。 数据来源：隆众资讯，中泰期货整理 3月苯乙烯进出口环比下降 单位：万吨 45 40 35 30 25 20 15 10 5 2019年3月 2019年6月 2019年9月 2019年12月 2020年3月 2020年6月 2020年9月 2020年12月 2021年3月 2021年6月 2021年9月 2021年12月 2022年3月 2022年6月 0 中国苯乙烯进口量 单位：万吨 18 16 14 12 10 8 6 4 2 2022年9月 2022年12月 2023年3月 2020年1月 2020年3月 2020年5月 2020年7月 2020年9月 2020年11月 2021年1月 2021年3月 2021年5月 2021年7月 2021年9月 2021年11月 2022年1月 2022年3月 2022年5月 2022年7月 2022年9月 2022年11月 2023年1月 2023年3月 0 中国苯乙烯出