工业硅周度报告：基本面偏弱，硅价回暖困难

姓名：王竣冬 从业资格号：F3024685投资咨询号：Z0013759联系电话：18366135881 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767 公司网址：www.ztqh.com 目录 目录CONTENT 01行情分析与判断 02本周行情回顾 03供需与需求分析 04最新库存情况 05进出口情况 06行业与产业动态 Part1行情分析与判断 主要观点 基本面情况 供给：新疆地区库存压力较大，开工率逐渐下行。西南地区生产工业硅主要使用水电，电价随季节性调整明显。丰水季电价将季节性下调导致西南地区成本重心下移。若西南地区工业硅现货价格维稳，生产成本降低致使利润增加，刺激当地工业硅企业积极复工。当地硅厂复工会提振工业硅产量，进一步加深工业硅供给宽松格局。 需求：多晶硅方面，多晶硅目前库存尚多，预计价格会继续回落。5月份之后，随着东方希望、协鑫科技等企业新增产能投产爬坡，多晶硅产量会继续增加，对工业硅得需求量稳步提升。有机硅与铝合金拖累工业硅需求，有机硅终端表现始终不见明显好转，市场观望情绪加重，库存压力增加，价格与开工呈现双降。铝合金下游汽车与房地产行业需求并未改善，订单整体较为一般。 库存：据SMM统计，金属硅港口库存15.7万吨，降低0.3万吨，其中黄埔港1.90万吨，降低0.2万吨，天津港3.50万吨，降低0.1万吨，昆明港10.30万吨。 逻辑与观点 本周工业硅主力合约SI2308价格整体延续下跌行情。5月26日本周五主力合约收盘价12860元/吨，与上周五收盘价13250元/吨相比下跌390元/吨。近期硅价持续下跌主要原因是基本面偏弱，西南地区丰水期来临，厂家复工意愿增强，导致市场情绪持续偏空。此外，工业硅的行业库存持续高位，给予硅价上涨压力。 观后市，随着西南地区进入丰水期和下半年西北地区新增产能投放，未来工业硅总体供应量随之提升为大概率事件。若库存依旧持续高位且成本支撑力度逐渐减弱，工业硅未来行情预计维持震荡偏弱。 风险提示：终端消费无明显改善；西南地区丰水期复产预期；新疆产业政策影响供应 Part2本周行情回顾 现货行情 图表1：工业硅现价（季度）图表2：工业硅现价（年度） 来源：IFIND，中泰期货整理来源：IFIND，中泰期货整理 根据SMM统计，本周工业硅现货价格整体下跌。截止到5月26日，华东现价方面，不通氧553#硅13400元/吨，通氧553#硅13600元/吨；421#硅16100元/吨。 近期工业硅现货价格整体呈下跌趋势主要是由于供强需弱，库存处于高位。西南地区即将进入丰水期，电力成本降下降，在消费端持续低迷情况下，工业硅现货价格或将继续下跌。 期货行情 本周工业硅主力合约SI2308期货行情 本周工业硅主力合约SI2308价格整体延续下跌行情。5月26日本周五主力合约收盘价12860元/吨，与上周五收盘价13250元/吨相比下跌390元/吨。近期硅价持续下跌主要原因是基本面偏弱，西南地区丰水期来临，厂家复工意愿增强，导致市场情绪持续偏空。此外，工业硅的行业库存持续高位，给予硅价上涨压力。 观后市，随着西南地区进入丰水期和下半年西北地区新增产能投放，未来工业硅总体供应量随之提升为大概率事件。若库存依旧持续高位且成本支撑力度逐渐减弱，工业硅未来行情预计维持震荡偏弱。 Part3供应及需求分析 请务必阅读正文之后的声明部分 供给： SMM数据显示，2023年4月，全国工业硅产量29.12万吨，较3月相比有所下降。 新疆地区库存压力较大，开工率逐渐下行。西南地区生产工业硅主要使用水电，电价随季节性调整明显。丰水季电价将季节性下调导致西南地区成本重心下移。 若西南地区工业硅现货价格维稳，生产成本降低致使利润增加，刺激当地工业硅企业积极复工。当地硅厂复工会提振工业硅产量，进一步加深工业硅供给宽松格局。 图表3：工业硅月度产量 来源：IFIND，中泰期货整理 下游需求-多晶硅： 图表4：光伏行业指数 来源：IFIND，中泰期货整理 图表5：多晶硅现价 来源：IFIND，中泰期货整理 多晶硅目前库存尚多，预计价格会继续回落。尽管多晶硅价格回落，但目前利润仍然较为丰厚，多晶硅维持正常开工率，开工已处于满负荷状态，对工业硅的需求持续景气。 从终端消费来看，光伏装机及出口数据表现均比较好，据国家能源局，2022年4月国内新增光伏装机3.67GW，同比增长109.7%，环比增长56.2%，相较一季度速度有所放缓，受疫情扰动较为明显。 5月份之后，随着东方希望、协鑫科技等企业新增产能投产爬坡，多晶硅产量会继续增加，对工业硅得需求量稳步提升。 下游需求-有机硅： 图表6：有机硅行业指数 来源：IFIND，中泰期货整理 图表7：有机硅现价 来源：IFIND，中泰期货整理 有机硅面临强预期、弱现实的窘境。金三银四”已过，有机硅终端表现始终不见明显好转，市场观望情绪加重，库存压力增加，价格与开工呈现双降。部分厂商亏损严重，停车检修计划被迫提前，整体对工业硅需求转弱。 据SMM数据显示，3月份有机硅DMC月度开工率75.16%，DMC月度产量16.88万吨，4月份开工情况进一步下滑，全国DMC开工率维持在66%左右。近期市场观望为主，DMC主流价格维持在14800-15500元/吨。 1-4月，全国房地产开发投资35514亿元，同比下降6.2%；商品房销售面积37636万平方米，同比下降0.4%。 下游需求-铝合金： 图表8：铝合金产量 来源：IFIND，中泰期货整理 图表9：铝合金现货价格 来源：IFIND，中泰期货整理 进入5月份以来，铝合金下游汽车与房地产行业需求并未改善，订单整体较为一般，同时铝合金使用工业硅用量比例较少。在需求端无显著改善情况下，预计铝合金对工业硅消费量变化不大，对工业硅采购以按需补库为主。 据中汽协数据，1-3月份国内汽车累计产量621万辆，同比下降4.1%。2023年1-2月汽车产销分别完成362.6万辆和362.5万辆同比分别下降14.6%和15.2%。 Part4库存情况 请务必阅读正文之后的声明部分 库存情况 近期工业硅库存小幅降低，整体处于高位。 据百川盈孚统计，截止5月19日，中国金属硅行业库存合计23.77万吨；其中百川统计厂库11.27万吨；百川统计港口库存12.50吨，其中黄埔港4.00万吨；天津港3.60万吨；昆明港4.90万吨。 据SMM统计，金属硅港口库存15.7万吨，降低0.3万吨，其中黄埔港1.90万吨，降低0.2万吨，天津港3.50万吨，降低0.1万吨，昆明港10.30万吨。 数据来源：IFinD，中泰期货整理 图表10：工业硅社会库存 来源：IFIND，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 Part5进出口情况 请务必阅读正文之后的声明部分 进出口情况 •据海关数据2022年11月中国金属硅出口量4.92万吨，环比增加27.46%，同比下降15.42%；2022年1—11月中国金属硅出口总量60.2万吨，同比下降15.6%。 •海关数据显示，2022年12月中国金属硅出口量为4.84万吨，环比小幅减少2%同比减少23%。2022年全年金属硅累计出口量65.10万吨，同比减少16%。 •海关数据显示，2023年3月中国金属硅累计出口量为4.8万吨，同比减少33%。环比增加1%。2023年1-3月金属硅累计出口量14.72万吨，同比减少18%。 数据来源：百川盈孚大数据，中国海关，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 Part6行业与产业动态 本周行业与产业动态 近期，海关数据显示，2023年4月中国金属硅出口量为4.5万吨，环比减少7%同比减少18%。2023年1-4月金属硅累计出口量19.16万吨，同比减少18%。 国家能源局全国电力工业统计数据显示：2023年4月，国内光伏新增装机14.65GW，同比增长299.18%，环比增长10.23%。2023年1-4月，国内光伏新增装机容量累计48.31GW，累计同比增长186.2%。截至4月底，全国太阳能发电约4.4亿千瓦，同比增长36.6%。 5月24日，晶科能源发布公告称，该公司拟在山西转型综合改革示范区规划建设年产56GW垂直一体化大基地项目，项目总投资约560亿元（含流动资金）。 5月24日，第十六届国际太阳能光伏与智慧能源（上海）大会暨展览会（SNEC展会）在上海盛大开幕，协鑫集成重磅发布“莲花”系列高效组件新品。根据协鑫集成合肥实证基地数据显示，在相同的安装环境、相同组件版型、相同系统配置等场景下，发电增益最高达12%。 免责声明及风险提示 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可 〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报 告进行有悖原意的引用、删节和修改。 中泰期货股份有限公司研究所姓名：王竣冬 从业资格号：F3024685 投资咨询证书号：Z0013759电话：18366135881 Email：598329534@qq.com 地址：山东省济南市经七路86号证券大厦15层