工业硅周度报告：下游采购偏弱，硅价震荡运行

全球商品研究·工业硅 周度报告 兴证期货.研究咨询部有色金属研究团队 林玲 从业资格编号：F3067533投资咨询编号：Z0014903马志君 从业资格编号：F03114682娄婧 从业资格编号：F03114337 联系人娄婧 电话：0591-38117682 邮箱： loujing@xzfutures.com 下游采购偏弱，硅价震荡运行 2024年1月22日星期一 内容提要 行情回顾 上周工业硅期货盘面震荡运行，截至1月22日，主力合约2403收盘价13420（-55）元/吨，跌幅为0.41%。现货价格震荡偏强，部分厂家报价略微下降，华东不通氧型成交均价14950（-150）元/吨，通氧型553#成交均价15150（-250）元/吨，421#成交均价15500（-250）元/吨，较通氧型 553#升水250元/吨。 后市展望与策略建议 基本面来看，供应端，新疆、云南、四川地区周度产量分别为25680吨、3250吨、1185吨，环比变化为-8.1%、 -0.8%、-7.8%。开工方面，开炉率有所下降，截至1月19 日，全国开工炉数297台，开炉率39.6%，其中新疆增加1 台，内蒙减少2台，云南及四川地区暂无变化。产量方面，新疆硅企周度产量3250吨，周度开工率在68%，环比下降8.1%，厂库库存方面环比小增。云南硅企周度产量吨，周度开工率在39%，较上周环比小降，厂库库存方面环比小幅增加，周内开工率走弱。市场成交方面，部分硅厂以交单为主，部分硅厂新签订单不多库存小增。 成本端，本周新疆硅石、云南硅石报价稳定，报价为 505元/吨，435元/吨，西南电力管控仍然存在，四川、云 南地区电力成本分别上调至0.57元/度、0.53元/度，工业硅生产的成本重心有所上移。 需求端，有机硅DMC周度产量4.835万吨，环比上涨2.8%，原计划停车检修企业如期进行，因此现货流通量下降，下游接单情况正常。多晶硅价格持稳运行，因临近春节，市场仅有少量订单成交，部分大厂或推迟至节后采购，本周硅需求偏弱，同时考虑成本端价格持续高位，价格有支撑，但开工率小幅下降，对工业硅刚需为主。 综合来看，供应端工业硅开炉率、产量、开工率均有所下降，需求端中下游有机硅产量持稳运行，多晶硅采购因春节即将到来，节奏有所减缓。市场处于供需双弱阶段，价格震荡运行。 风险因素 成本回落；下游新增产能的投产情况；终端消费持续低迷 1.行情与现货价格回顾 图表1工业硅主力合约期货盘面走势 数据来源：Ifind、兴证期货研究咨询部 22000 20000 18000 16000 14000 12000 10000 不通氧553#硅(华东)-平均价 通氧553#硅(华东)-平均价 421#硅(华东)-平均价 图表2工业硅现货参考价格（单位：元/吨） 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 2022/12 2023/01 2023/02 2023/03 2023/04 2023/05 2023/06 2023/07 2023/08 2023/09 2023/10 2023/11 2023/12 2024/01 图表3周度数据变化监测（单位：元/吨） 周度数据变化（单位：元/吨） 最新价 周度变动 华东不通氧553# 14950 -150 华东通氧553# 15150 -150 华东421# 15500 -250 价差：421#-通氧553# 350 -100 基差：通氧553# 1310 440 基差：421# 1660 340 数据来源：iFinD、兴证期货研究咨询部 图表4工业硅基差走势（单位：元/吨）图表5价差走势及涨跌（单位：元/吨） 通氧553#基差元/吨 421#基差元/吨 2500 2000 1500 1000 500 0 2500 2000 1500 1000 500 0 2023/10 2023/10 2023/10 2023/11 2023/11 2023/11 2023/11 2023/12 2023/12 2023/12 2023/12 2024/01 2024/01 2023/01 2023/02 2023/03 2023/04 2023/05 2023/06 2023/07 2023/08 2023/09 2023/10 2023/11 2023/12 2024/01 -500 421-553价差价差变化 2.基本面分析 2.1供应端表现 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 图表6工业硅月度开工率及预测（单位：%）图表7主产地工业硅月度开工率（单位：%） 中国金属硅月度开工率% 80 60 40 20 2021/02 2021/05 2021/08 2021/11 2022/02 2022/05 2022/08 2022/11 2023/02 2023/05 2023/08 2023/11 0 100 80 60 40 20 0 新疆云南四川全国 2020/12 2021/03 2021/06 2021/09 2021/12 2022/03 2022/06 2022/09 2022/12 2023/03 2023/06 2023/09 2023/12 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 图表8工业硅月度产量及同比（单位：万吨）图表9主产地工业硅月度产量（单位：吨） 2020/12 2021/03 2021/06 2021/09 2021/12 2022/03 2022/06 2022/09 2022/12 2023/03 2023/06 2023/09 2023/12 80 60 40 20 0 2021/02 2021/05 2021/08 2021/11 2022/02 2022/05 2022/08 2022/11 2023/02 2023/05 2023/08 2023/11 -20 500000 中国金属硅月度产量万吨 同比 400000 300000 200000 100000 0 新疆云南四川全国 2.2成本利润端 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 图表10工业硅用电价（单位：元/千瓦·时）图表11硅石价格（单位：元/吨） 0.8 0.6 0.4 0.2 2021/01 2021/04 2021/07 2021/10 2022/01 2022/04 2022/07 2022/10 2023/01 2023/04 2023/07 2023/10 0 新疆伊犁均价云南怒江均价 云南德宏均价 四川阿坝均价 四川凉山均价 800 600 400 200 0 新疆硅石云南硅石湖北硅石 江西硅石 广西硅石 2022/04 2022/06 2022/08 2022/10 2022/12 2023/02 2023/04 2023/06 2023/08 2023/10 2023/12 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 图表12石油焦价格走势（单位：元/吨）图表13精煤价格走势（单位：元/吨） 4000 3000 2000 1000 2022/04 2022/06 2022/08 2022/10 2022/12 2023/02 2023/04 2023/06 2023/08 2023/10 2023/12 0 4000 扬子焦-平均价 广州焦-平均价 茂名焦-平均价 塔河焦-平均价 新疆精煤-平均价元/吨 宁夏精煤-平均价元/吨 3000 2000 1000 2022/05 2022/07 2022/09 2022/11 2023/01 2023/03 2023/05 2023/07 2023/09 2023/11 2024/01 0 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 图表14各地区553#生产成本（单位：元/吨）图表15工业硅553#平均利润（单位：元/吨） 新疆553平均成本 30000云南553平均成本四川553平均成本 25000 20000 全国工业硅553平均利润 20000 10000 0 全国平均553成本 15000 10000 5000 0 2018/12 2019/05 2019/10 2020/03 2020/08 2021/01 2021/06 2021/11 2022/04 2022/09 2023/02 2023/07 2023/12 2020/12 2021/03 2021/06 2021/09 2021/12 2022/03 2022/06 2022/09 2022/12 2023/03 2023/06 2023/09 2023/12 -5000 3.2需求端表现 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 图表16多晶硅现货参考价（单位：元/千克）图表17硅片等现货参考价(单位：元/片；瓦) 400 300 200 100 多晶硅复投料-平均价 单晶硅片M10 多晶硅致密料-平均价多晶硅菜花料-平均价 单晶PERC电池片 单晶PERC组件单面-182mm 8 6 4 2 2022/01 2022/03 2022/05 2022/07 2022/09 2022/11 2023/01 2023/03 2023/05 2023/07 2023/09 2023/11 2024/01 2022/11 2022/12 2023/01 2023/02 2023/03 2023/04 2023/05 2023/06 2023/07 2023/08 2023/09 2023/10 2023/11 2023/12 2024/01 00 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 图表18多晶硅月度产量及环比（单位：万吨）图表19光伏行业指数走势 多晶硅月度产量环比 20 15 10 5 2021/01 2021/04 2021/07 2021/10 2022/01 2022/04 2022/07 2022/10 2023/01 2023/04 2023/07 2023/10 0 1216000 1014000 812000 610000 48000 26000 04000 -22000 -40 光伏行业指数：光伏设备涨跌幅 1000.00 500.00 0.00 -500.00 -1000.00 2022/01 2022/04 2022/07 2022/10 2023/01 2023/04 2023/07 2023/10 2024/01 -1500.00 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 图表20多晶硅库存及环比图表21多晶硅行业平均成本变化 中国多晶硅总库存多晶硅库存环比 146050 124049 1048 820 6047 446 2-2045 2023/01 2023/02 2023/03 2023/04 2023/05 2023/06 2023/07 2023/08 2023/09 2023/10 2023/11 2023/06 2023/06 2023/07 2023/07 2023/08 2023/08 2023/09 2023/09 2023/10 2023/10 2023/10 2023/11 2023/11 0-4044 多晶硅行业平均成本 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 图表22有机硅现货参考价（单位：元/吨）图表23有机硅开工率及产量（单位：万吨） 22000 20000 18000 16000 14000 12000 DMC-平均价107胶-平均价 硅油-平均价 生胶-平均价 100 80 60 40 20 0 硅_中国有机硅DMC月度产量：产量 有机硅DMC月度开工率 25 20 15 10 5 2021/10 2021/12 2022/02 2022/04 2022/06 2022/08 2022/10 2022/12 2023/02 2023/04 2023/06 2023/08 2023/10 2023/12 0 2023/02