非金属建材行业周报（23年第21周）：行业需求季节性回落，地产链头部企业仍是配置重点

《国家水网建设规划纲要》发布，促进水利基础设施建设需求释放。5月25日，《国家水网建设规划纲要》印发，要求到2025年，建设一批国家水网骨干工程，国家骨干网建设加快推进，省市县水网有序实施，到2035年，基本形成国家水网总体格局，国家水网主骨架和大动脉逐步建成，省市县水网基本完善，构建与基本实现社会主义现代化相适应的国家水安全保障体系。此次纲要的出台，旨在加快建设现代化水利基础设施体系，同时，加强水利与农业、能源、交通、生态等相关产业协同发展，实现国家水网与其他基础设施网络紧密衔接，有助于进一步促进水利基础设施建设需求释放。 地产链头部企业仍是配置重点。当前子行业跟踪及投资建议如下： 水泥：5月下旬，国内水泥市场需求弱势运行，重点地区出货率环比继续下降，小幅回落0.3个百分点，受市场需求表现影响，价格延续回落走势，库存持续上升。全国P.O42.5高标水泥平均价为410.8元/吨，环比下降0.88%，同比下降14.08%，全国水泥库容比为73.4%，环比上升0.6pct，同比上升2.5pct。二季度多地错峰生产并延长时间，有助于一定程度缓解短期行业运行压力，推荐关注海螺水泥、华新水泥、上峰水泥、万年青、塔牌集团、冀东水泥、天山股份。 玻璃：①浮法玻璃：本周浮法玻璃市场偏弱整理，多地价格下调，库存环比上升。截至5月26日，玻璃现货国内主流市场平均价2212.03元/吨，环比降低3.00%，重点省份库存3392万重量箱，环比增加173万重量箱（+5.37%）。 短期来看，下游加工厂接单仍存压力，价格重心仍存下移预期，中长期玻璃行业科技升级依旧是看点，推荐旗滨集团、南玻A。②光伏玻璃：本周交投平稳，主流价格环比持平，库存缓增，纯碱及天然气价格连续下滑，玻璃厂家利润稍有修复。截至5月26日，3.2mm镀膜主流26.05元/平米， 3.2m m钢化主流26.00元/平米，环比继续持平；库存天数约22.29天，环比增加3.79%；在产生产线日熔量86880万吨/天，环比持平。临近月末新单价格上痰阶段，受原料价格下滑及库存增加影响，短期部分价格或有小幅下降可能。 玻纤：①无碱粗纱：本周价格稳中偏弱，南方市场气温升高影响中下游开工，需求显乏力，库存压力不减；②电子纱：出货未见明显好转，成交偏淡，当前成本对其仍存较强支撑，价格短期暂观望；目前风电、热塑、基建等领域预期向好，需求端结构性景气有支撑，有望带动部分品类率先触底，龙头企业受益产品结构优势，盈利有望率先回升，推荐中国巨石，中材科技。 其他建材：地产销售复苏进程仍有反复，市场信心恢复仍需时日，但各地调控政策仍有优化空间，且本轮调整加速了行业洗牌，头部企业积极拓品类、扩渠道，持续优化收入结构，市占率逆势提升，成长确定性高。建议持续关注优质地产链企业底部配置机会，推荐东方雨虹、科顺股份、三棵树、坚朗五金、伟星新材、兔宝宝、铝模板行业。 风险提示：基建地产运行低于预期；成本上涨超预期；供给超预期 图图图图图图图 .........................................................................................................................38：石油焦价格走势（元/吨） 14 14 15 15 16 16 16 ...................................................................................................39：液化天然气（LNG）价格走势（元/吨） .................................................................................................................40：全国重质纯碱主流价（元/吨） .........................................................................................................41：全国SBS改性沥青平均价（元/吨） ..............................................................................................42：30大中城市商品房当周成交面积（万平） ..................................................................................................43：30大中城市商品房当周成交套数（套） ........................................................................................44：100大中城市供应/成交土地面积（万平，%） 表表表 .....................................................................................................1：常用原材料价格变动（单位：元/吨） 15 19 19 ...............................................................................................................................2：过去一周公司信息摘录 ...........................................................................................3：下周重大事项提醒（2023.5.29-2023.6.4） 市场表现一周回顾 2023.5.22-2023.5.28，本周沪深300指数下跌2.37%，建筑材料指数（申万）下跌2.02%，建材板块跑赢沪深300指数0.36pct，位居所有行业中第19位。近三个月以来，沪深300指数下跌4.77%，建筑材料指数（申万）下跌16.33%，建材板块跑输沪深300指数11.56pct。近半年以来，沪深300指数上涨3.15%，建筑材料指数（申万）下跌10.36%，建材板块跑输沪深300指数13.51pct。 图1：近半年建材板块与沪深300走势比较 图2：近3个月建材板块与沪深300走势比较 图3：A股各行业过去一周涨跌排名 从细分板块来看，涨跌幅居前3位的板块为：水泥管（+11.22%）、其他（+3.37%）、玻璃（+3.10%）；涨跌幅居后3位的板块为：石膏板（-6.52%）、涂料（-3.61%）、玻纤（-3.52%）。 图4：建材各子板块过去一周涨跌幅 个股方面，过去一周涨跌幅居前5位的个股为：国统股份（+21.21%）、石英股份（+14.22%）、韩建河山（+12.75%）、三和管桩（+11.05%）、东宏股份（+8.23%），居后5位的个股为：三圣股份（-7.10%）、松霖科技（-6.68%）、中国巨石（-6.67%）、北新建材（-6.52%）、万里石（-6.51%）。 图5：建材板块个股过去一周涨跌幅及排名 过去一周行业量价库存情况跟踪 1、水泥：价格环比下降0.88%，库容比环比上升0.6pct 全国P.O42.5高标水泥平均价为410.8元/吨，环比下降0.88%，同比下降14.08%。 本周全国水泥库容比为73.4%，环比上升0.6pct，同比上升2.5pct。 价格下调区域仍围绕在华北、华东、中南和西南地区，幅度10-30元/吨；价格上涨区域为宁夏地区，幅度30元/吨。5月下旬，国内水泥市场需求弱势运行，全国重点地区水泥企业出货率环比继续下降，小幅回落0.3个百分点。价格方面，受市场需求表现较差影响，水泥价格延续回落走势。分区域看，仅西北宁夏地区依靠错峰生产和行业自律推动价格有所回升；华东、中南和西南等地，市场竞争加剧，价格开始探底。 图6：全国水泥平均价格走势（元/吨） 图7：各年同期水泥价格走势比较（元/吨） 图8：全国水泥平均库容比走势（%） 图9：各年同期水泥库容比走势比较（%） 华北地区水泥价格继续回落。河北石家庄、保定地区水泥价格平稳，天气晴好，但因下游资金紧张，水泥需求恢复有限，企业发货维持在5-7成，库存高位运行，为减轻库存压力，个别企业自主停窑。邯郸、邢台地区水泥企业计划上调价格20元/吨，前期价格不断回落，已跌到企业成本线附近，为提升盈利，企业上调价格意愿强烈，但下游需求只有5-6成，且库存高位承压，短期价格上涨难度较大。 华东地区水泥价格持续下调。江苏南京、南通和苏锡常地区水泥价格继续下调10-15元/吨，尽管价格不断下调且已跌到相对低位，但下游拿货仍然较为谨慎，加之雨水天气干扰，水泥需求表现平平，企业发货在6-8成不等，库存高位运行，后期价格仍有继续下行可能。苏北盐城、淮安、连云港等地区水泥价格下调15-20元/吨，区域内暂无大型重点项目支撑，下游需求表现不佳，企业发货仅在正常水平5-6成，同时为减少外来低价水泥进入，企业降价应对。 中南地区水泥价格继续回落。广东珠三角地区水泥价格趋弱运行，市场资金紧张，下游搅拌站开工率下滑，水泥需求表现偏弱，以及外来低价水泥持续冲击，企业发货仅在6-7成，库存高位运行，部分企业为增加出货量，继续下调价格20元/吨，其他企业报价暂稳，后期跟进可能性较大。湛江和茂名地区水泥价格下调30元/吨，受广西低价水泥冲击，本地企业为缩小价差，维护市场份额，陆续下调价格。粤东地区水泥价格连续回落，累计下调50元/吨，主要是福建低价水泥进入量较大，本地企业发货受损，日出货仅在6成左右，销售压力较大，导致价格频繁下调，后市仍有下调空间。 西南地区水泥价格继续下调。四川成德绵地区水泥价格平稳，市场需求表现清淡，企业发货仅在6-7成，库存升至偏高水平，受大运会即将召开影响，部分新上工程项目延迟开工，水泥需求被阶段性抑制。广元和巴中地区水泥价格下调20元/吨，市场资金紧张，新开工程项目较少，市场需求持续不温不火，企业发货在7成左右，且受周边低价水泥冲击影响，为维护市场份额，价格小幅回落。宜宾和泸州地区水泥价格稳定，市场需求环比变化不大，企业日出货在7成左右。 西北地区水泥价格陆续上调。甘肃兰州地区水泥价格平稳，不同企业出货差异仍较大，在5-9成不等，各企业陆续开启错峰生产，整体库存在中等水平。平凉地区部分企业公布价格上调10-20元/吨，天气好转后，下游需求集中释放，企业出货阶段性提升至7成左右，另外宁夏地区水泥价格上调，企业跟涨意愿强烈，因短期库存仍在高位，落实难度较大。 图10：华北地区水泥价格走势（元/吨） 图11：华北地区水泥库容比走势（%） 图12：东北地区水泥价格走势（元/吨） 图13：东北地区水泥库容比走势（%） 图14：华东地区水泥价格走势（元/吨） 图15：华东地区水泥库容比走势（%） 图16：中南地区水泥价格走势（元/吨） 图17：中南地区水泥库容比走势（%） 图18：西南地区水泥价格走势（元/吨） 图19：西南地区水泥库容比走势（%） 图20：西北地区水泥价格走势（元/吨） 图21：西北地区水泥库容比走势（%） 2、浮法玻璃：价格环比降低3.00%，生产线库存环比上升5.37% 本周玻璃现货价格环比降低3.00%。截至5月26日，玻璃现货国内主流市场平均价2212.03元/吨，环比降低3.00%；玻璃期货活跃合约报收于1468元/吨，环比下跌7.96%。 玻璃生产线库存环比上升5.37%。根据卓创资讯数据，截至本周末，国内浮法玻璃