非金属建材行业周报(23年第1周)：地产政策呵护延续，地产链头部企业现价仍可做多

地产政策呵护延续，需求端政策施展空间有望打开。本周央行和银保监会发布《关于建立新发放首套住房个人住房贷款利率政策动态调整长效机制的通知》，决定建立首套住房贷款利率政策动态调整机制，新建商品住宅销售价格环比和同比连续3个月均下降的城市，可阶段性维持、下调或取消当地首套住房贷款利率政策下限，对此前22年9月末政策进行了细节增补。同日，住建部部长倪虹在接受专访时指出，对于购买第一套住房的要大力支持，首付比、首套利率该降的都要降下来；对于购买第二套住房，要合理支持；以旧换新、以小换大、生育多子女家庭都要给予政策支持。在当前房地产需求恢复仍然有所反复的背景下，宏观政策继续保持呵护态度，同时，需求端政策施展空间有望打开，助力未来房地产销售修复改善，促进行业平稳健康发展。 积极信号积累，建议做多地产链头部企业。当前子行业跟踪及投资建议如下：水泥：本周国内水泥市场需求整体继续减弱，主要是受春节假期临近影响，工人陆续返乡；而疫情影响较前期减弱的区域，如长三角和珠三角地区部分工程出现短暂抢工现象。在最后需求期，企业为尽可能的增加销量，继续下调价格。截至1月6日，全国P.O42.5高标水泥平均价为427元/吨，环比下跌0.74%，库容比为72.8%，环比下降0.1pct。鉴于今年大部分工程提前结束，市场陆续进入休市阶段，后期价格趋于稳定。推荐海螺水泥、华新水泥、上峰水泥、万年青、塔牌集团、冀东水泥、天山股份； 玻璃：本周国内浮法玻璃价格稳中有涨，北方区域涨幅相对明显。近期价格小幅提涨下，周内下游加工厂逐步有所备货，带动市场交投小幅好转；企业库存环比加速下降，主要受到部分企业库存转移下降支撑，且市场存少量节前备货需求，刚需受中下游停工放假影响呈下滑趋势。国内光伏玻璃市场整体交投清淡，部分价格承压下滑。根据卓创资讯，本周国内浮法玻璃主流均价1653.33元/吨，环比上涨1.56%，重点省份生产企业库存3948万重箱，环比下降5.46%；3.2mm光伏玻璃原片主流价格17.75元/平米，环比下跌1.39%；3.2mm镀膜主流价格为26.46元/平米，环比下跌3.89%，库存天数20.93天，环比增加9.92%。短期建议关注春节前后中下游手中持货及供给端边际变化；中长期玻璃行业科技升级依旧是看点，推荐旗滨集团、南玻A。 其他建材：①本周粗纱市场出货速度有所放缓，库存增加较快，短期深加工以现有订单生产为主，节前再次集中备货预期较小，短期市场存观望心态； 电子纱价格整体趋稳，当前市场需求多为刚需适当采购，短期价格大概率维稳观望，价格调整预期不大。中长期来看，在双碳目标背景以及大数据时代背景下，细分市场风电、汽车、电子等领域需求有望持续增长，玻纤有望迎来更大市场空间，看好玻纤需求中长期成长性，推荐中国巨石，中材科技； ②其他建材：地产托底政策仍在持续加码，最差时候已经过去，积极做多地产链头部企业，推荐东方雨虹、科顺股份、三棵树、坚朗五金、伟星新材、兔宝宝、光威复材、铝模板行业。 风险提示：基建地产运行低于预期；成本上涨超预期；疫情反复 图 ........................................................................................38：100大中城市供应/成交土地面积（万平，%） 表表表 ...................................................................................................1：国内池窑粗纱大型企业产品收盘价格表 13 17 18 ...............................................................................................................................2：过去一周公司信息摘录 ...........................................................................................3：下周重大事项提醒（2023.1.9-2023.1.15） 市场表现一周回顾 2023.1.3-2023.1.6，本周沪深300指数上涨2.82%，建筑材料指数（申万）上涨5.08%，建材板块跑赢沪深300指数2.25pct，位居所有行业中第2位。近三个月以来，沪深300指数上涨6.99%，建筑材料指数（申万）上涨12.50%，建材板块跑赢沪深300指数5.52pct。近半年以来，沪深300指数下跌8.58%，建筑材料指数（申万）下跌10.04%，建材板块跑输沪深300指数1.46pct。 图1：近半年建材板块与沪深300走势比较 图2：近3个月建材板块与沪深300走势比较 图3：A股各行业过去一周涨跌排名 从细分板块来看，涨跌幅居前3位的板块为：木材（+11.1%）、涂料（+10.0%）、 陶瓷、瓷砖（+9.9%）；涨跌幅居后3位的板块为水泥管（+2.3%）、混凝土及相关（+1.9%）、耐火材料（+1.0%）。 图4：建材各子板块过去一周涨跌幅 个股方面，过去一周涨跌幅居前5位的个股为：兔宝宝（+19.3%）、蒙娜丽莎（+14.1%）、金晶科技（+12.3%）、嘉寓股份（+11.9%）、亚士创能（+11.7%），居后5位的个股为：深天地A（-14.2%）、菲利华（-4.2%）、坤彩科技（-1.6%）、海南瑞泽（-1.2%）、三圣股份（-1.1%）。 图5：建材板块个股过去一周涨跌幅及排名 过去一周行业量价库存情况跟踪 1、水泥：价格下跌0.74%，库容比环比下降0.1pct 全国P.O42.5高标水泥平均价为427元/吨，环比下跌0.74%，同比下降18.86%。 本周全国水泥库容比为72.8%，环比下降0.1pct，同比提高11.6pct。 价格回落地区主要有上海、浙江、安徽、山东和云南，幅度10-30元/吨。元旦过后，国内水泥市场需求整体继续减弱，主要是受春节假期临近影响，工人陆续返乡；而疫情影响较前期减弱的区域，如长三角和珠三角地区部分工程出现短暂抢工现象。价格方面，在最后需求期，企业为尽可能的增加销量，继续下调价格。 鉴于今年大部分工程提前结束，预计1月10日开始市场陆续进入休市阶段，后期价格趋于稳定。 图6：全国水泥平均价格走势（元/吨） 图7：各年同期水泥价格走势比较（元/吨） 图8：全国水泥平均库容比走势（%） 图9：各年同期水泥库容比走势比较（%） 华北地区水泥价格弱势运行。北京、天津地区水泥价格有下行趋势，临近年底，部分工程项目和搅拌站陆续放假，水泥需求继续减弱，企业出货仅剩2-3成，由于唐山地区民营企业出台冬储政策，主导企业有跟降预期，预计京津两地下调幅度30-40元/吨。河北唐山地区水泥需求基本结束，企业出货仅1-2成，部分民营企业出台冬储价格，P.O42.5散装出厂价280-300元/吨，主导企业迫于销售压力，后期也将跟进下调，不利于春节后市场开局。 华东地区水泥价格持续回落。江苏南京和镇江地区水泥价格稳定，临近年底，市场需求表现清淡，企业发货在5-6成，库存在60%-70%。苏锡常地区水泥价格下调10元/吨，外来低价水泥仍有冲击，且部分工程项目进入最后赶工期，下游需求环比提升10%，企业为抢占仅有市场份额，小幅降价促销。苏北淮安、盐城、连云港等地区水泥价格下调20-30元/吨，临近春节，工人陆续返乡，部分工程项目提前停工，市场需求进一步减弱，企业发货不足4成，企业为抢占市场份额，再次下调价格，预计后期价格将以稳为主。 中南地区水泥价格大稳小动。广东珠三角地区水泥价格以稳为主，熟料价格回落20元/吨，元旦过后，天气持续晴好，且前期受疫情影响，部分工程项目施工进度延误，本周出现抢工期情况，水泥需求环比提升10%左右，企业日出货7-8成，同时受益于错峰生产，库存呈下降趋势。粤西湛江地区水泥价格稳定，年关将至，工人开始陆续返乡，水泥需求逐步减少，企业发货在5成左右。 西南地区水泥价格继续下调。四川德绵地区水泥价格回落10-20元/吨，价格下调原因：一是市场处于需求淡季，同时叠加环保管控和疫情影响，工人陆续返乡，搅拌站开工率降低，企业发货仅在3-4成；二是受周边价格下调带动，本地企业小幅跟降。成都地区水泥价格降后稳定，部分重点工程项目仍在赶工，企业发货在5成左右。据了解，四川地区水泥企业一季度将执行错峰生产45天。 图10：华北地区水泥价格走势（元/吨） 图11：华北地区水泥库容比走势（%） 图12：东北地区水泥价格走势（元/吨） 图13：东北地区水泥库容比走势（%） 图14：华东地区水泥价格走势（元/吨） 图15：华东地区水泥库容比走势（%） 图16：中南地区水泥价格走势（元/吨） 图17：中南地区水泥库容比走势（%） 图18：西南地区水泥价格走势（元/吨） 图19：西南地区水泥库容比走势（%） 图20：西北地区水泥价格走势（元/吨） 图21：西北地区水泥库容比走势（%） 2、玻璃：浮法价格环比上涨1.56%，光伏玻璃市场整体偏弱运行 浮法玻璃：本周玻璃现货价格环比上涨1.56%。截至1月6日，玻璃期货活跃合约报收于1692元/吨，环比上涨1.93%。现货国内主流市场平均价1653.33元/吨，环比上涨1.56%。 玻璃生产线库存环比下降5.46%。根据卓创资讯数据，截至本周末，国内浮法玻璃重点省份库存为3948万重箱，环比下降228万重量箱（-5.46%）。 从区域看，河北周内加工厂少量存货，库存削减明显，京津唐厂家库存普遍下降，大别厂降库幅度较大，沙河厂家库存进一步削减至508万重量箱，贸易商库存逐步有所增加，但以适量囤货为主；华东节前产销良好，多数厂库存削减，元旦假期期间下游提货速度有所放缓，节后近日虽局部厂家产销略恢复，但整体出货较前期有所减弱，中下游适当提货，观望心态仍存；华南近半数加工厂已停工放假，需求下滑，加上中下游备货意向不高，原片企业出货有不同程度放缓，库存上升； 西南部分企业库存维持下降，但出货速率放缓，库存有上升趋势；东北区域周内产销良好，多数厂库存小幅削减；西北周内产销仍偏淡，中下游提货量有限，多数厂库存缓增。卓创资讯认为，下周市场需求将基本结束，市场成交快速降温，多数原片企业库存面临上升压力。 图22：玻璃现货价格走势（元/吨） 图23：玻璃期货价格走势（元/吨） 图24：各年同期玻璃价格走势比较（元/吨） 图25：各年同期玻璃生产线库存走势比较（万重箱） 光伏玻璃：截至1月7日，3.2mm原片主流价格17.75元/平米，环比下跌1.39%； 3.2mm镀膜主流价格为26.46元/平米，环比下跌3.89%。截至1月5日，库存天数约20.93天，环比增加9.92%，同比下降29.55%；在产生产线日熔量7.59万吨/天，环比增加1.34%。 本周国内光伏玻璃市场整体交投清淡，部分价格承压下滑。需求端，1月份组件厂家开工继续下滑，玻璃按需采购为主，订单量较上月减少。加之目前终端装机推进放缓，组件厂家消化成品库存，后期需求有继续减弱预期。供应端来看，虽部分新产线点火延期，但仍有少数新产能补入。同时，目前玻璃厂家库存增速较快，部分积极让利吸单，市场货源供应较为充足。成本面来看，现阶段纯碱供应偏紧，价格连续上扬，天然气价格处于高位，玻璃价格松动情况下，厂家亏损面有所扩大。价格方面，1月新单价格较上月下滑，报价偏高，成交存1元/平方米左右商谈空间。总体来看，市场偏弱运行。 图26：国内3.2mm光伏玻璃价格走势（元/平米） 图27：3.2mm光伏玻璃原片历史同期周度价格（元/平米） 图28：3.2mm光伏镀膜玻璃历史同期周度价格（元/平米） 图29：3.2mm光伏钢化玻璃历史同期周度价格（元/平米） 图30：