奥莱业态持续引领增长，关注市内店政策进展

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王府井发布2023年三季度报告，实现营收92.65亿元，同比增长9%，归母6.48亿元，同比增长56%，扣非5.90亿元，同比增长145%。其中，奥莱业态引领增长，23Q3实现营收4.77亿元，同比增长18%，毛利率56.13%，环比下降8.2pct。购物中心改造和拓店持续推进，23Q3购物中心业态营收5.73亿元，同比增长15%，毛利率50.49%，环比提升1.2pct。百货恢复度较弱，超市业态仍然承压，23Q3百货营收13.49亿元，同比增长-5%，毛利率33.97%，环比提升3.8pct。海南免税业务环比有所下滑，关注市内店政策推进，23Q3海南免税业务实现营收0.63亿元，环比-22%，毛利率9.49%，环比-3pct。公司盈利能力同比改善，23Q3毛利率39.4%，销售费率14.5%，管理费率11.2%，财务费率3.1%，公允价值变动净收益带来2.1pct正向影响，实现营业利润率8.9%，归母净利率4.5%。建议关注市内免税政策进展，公司有望受益于政策拓展，释放业绩弹性。