有色钢铁行业周策略（2023年第21周）：持续关注细分高景气行业新材料投资机会

行业研究|行业周报有色、钢铁行业 持续关注细分高景气行业新材料投资机会 ——有色钢铁行业周策略（2023年第21周） 看好（维持） 行业有色、钢铁行业 国家/地区中国 报告发布日期2023年05月29日 核心观点 宏观：持续关注细分高景气行业新材料投资机会。4月工业企业利润降幅继续收 窄，工业生产继续恢复，下阶段着力恢复和扩大需求，其中装备制造业利润明显恢复，利润同比大幅增长29.8%，实现由降转增，拉动规模以上工业利润增长 6.4个百分点，是拉动作用最大的行业板块；美PMI报告出现严重分化，制造业深陷泥潭，服务业指标却创一年新高；美国4月份PCE物价指数上涨0.4%，高于市场预期的0.3%，6月暂停加息预期概率下降。 钢：普钢综合价格指数环比明显下跌。本周螺纹钢产量环比明显上升1.41%，消耗量环比明显下降4.22%。钢材社会库存和钢厂库存总和环比明显下降2.94%。考 虑一个月库存周期，长流程成本月变动、短流程成本月变动明显下降，普钢综合价格指数月变动明显下跌，长流程螺纹钢毛利环比明显上升、短流程螺纹钢毛利环比明显上升。 新能源金属：碳酸锂价格环比小幅上涨。本周，国产99.5%电池级碳酸锂价格为 29.5万元/吨，环比小幅上涨1.03%；国产56.5%氢氧化锂价格为28.25万元/吨，环比明显上涨2.17%；本周MB标准级钴环比明显下跌2.28%，四氧化三钴环比持平。镍方面，本周LME镍现货结算价格为21125美元/吨，环比明显下跌1.58%。 工业金属：铜价环比明显下跌，铝价环比明显下跌。本周LME铜现货结算价为7922 美元/吨，环比明显下跌3.65%，LME铝现货结算价为2236美元/吨，环比明显下跌2.78%；盈利方面，本周电解铝盈利新疆、内蒙、云南环比小幅下降，山东 刘洋021-63325888*6084 liuyang3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520010002香港证监会牌照：BTB487 李一冉liyiran@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523040001 孟宪博mengxianbo@orientsec.com.cn滕朱军tengzhujun@orientsec.com.cn李柔璇lirouxuan@orientsec.com.cn 环比小幅上升。 投资建议与投资标的 金：避险情绪消退，金价环比明显下跌。本周COMEX金价环比明显下跌1.93%，黄金非商业净多头持仓数量环比明显下降8.17%；ACYSecurities首席经济学家CliffordBennett表示，市场普遍预期债务危机将得到解决，美联储总体上仍将收紧货币政策，这会给黄金价格带来一定的下行压力。 工业金属：关注资源端龙头企业如紫金矿业(601899，未评级)、神火股份(000933，未评级)、天山铝业(002532，未评级)；关注金属新材料各细分赛道，如软磁粉芯的铂科新材(300811，买入)、永磁材料的金力永磁(300748，买入)，高端铜合金的博威合金(601137，买入)、涂炭铝箔的鼎胜新材(603876，买入)。 钢：特钢方面，建议关注受益于风电、汽车和油气景气回升的公司，如广大特材(688186，买入)、中信特钢(000708，买入)；不锈钢方面建议关注甬金股份(603995，买入)、久立特材(002318，买入)、武进不锈(603878，未评级)，火电高端用管建议关注盛德鑫泰(300881，买入)，军工高温合金建议关注龙头抚顺特钢(600399，未评级)，以及基本面健康的钼的相关的金钼股份(601958，未评 级)、洛阳钼业(603993，未评级)。 新能源金属：建议关注资源自给率较高的永兴材料(002756，买入)、天齐锂业 (002466，未评级)、中矿资源(002738，未评级)等锂资源丰富的企业。 贵金属：优选受益于加息退潮的黄金，建议关注山东黄金(600547，未评级)、银泰黄金(000975，未评级)、赤峰黄金(600988，未评级)。 关注细分高景气行业新材料投资机会：— —有色钢铁行业周策略（2023年第20 周） 锂价触底反弹，铜价如期回落：——有色钢铁行业周策略（2023年第19周） 重估有色钢铁板块央企价值：——中国特色估值体系视角专题报告 2023-05-21 2023-05-14 2023-05-09 风险提示 宏观经济增速放缓；原材料价格波动 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1.核心观点：持续关注细分高景气行业新材料投资机会6 1.1宏观：4月工业企业利润降幅继续收窄6 1.2钢：普钢综合价格指数环比明显下跌6 1.3新能源金属：碳酸锂价格环比小幅上涨7 1.4工业金属：铜价环比明显下跌，铝价环比明显下跌7 1.5黄金：避险情绪消退，金价环比明显下跌7 2.钢：普钢综合价格指数环比明显下跌8 2.1供需：螺纹钢消耗量环比明显下降，产量环比小幅上升8 2.2库存：钢材库存环比明显下降，同比大幅下降9 2.3成本：长流程环比明显下降，短流程环比明显下降10 2.4钢价：普钢综合价格指数环比明显下跌13 2.5盈利：长流程螺纹钢毛利环比明显上升，短流程螺纹钢毛利环比明显上升14 2.6重要行业及公司新闻15 3.新能源金属：碳酸锂价格环比小幅上涨17 3.1供给：5月碳酸锂环比明显上升8.36%、5月氢氧化锂环比明显上升2.10%17 3.2需求：4月中国新能源乘用车产销量同比分别大幅增长108.28%和117.41%18 3.3价格：锂价环比小幅上涨，钴环比明显下跌，伦镍环比明显下跌20 3.4重要行业及公司新闻22 4.工业金属：铜价环比明显下跌，铝价环比明显下跌24 4.1供给：TC/RC环比小幅下降24 4.2需求：4月中国PMI环比明显下降，4月美国PMI环比小幅上升26 4.3库存：LME铜库存月环比明显上升，LME铝库存月环比明显上升26 4.4盈利：新疆、内蒙、云南环比小幅下降，山东环比小幅上升27 4.5价格：铜价环比明显下跌，铝价环比明显下跌29 4.6重要行业及公司新闻30 5.金：避险情绪消退，金价环比明显下跌33 5.1价格与持仓：金价环比明显下跌、COMEX黄金非商业净多头持仓数量环比明显下降335.2宏观指标：避险情绪消退，金价环比明显下跌33 6.板块表现：本周钢铁表现不佳，有色板块表现不佳35 风险提示37 图表目录 图1：本周螺纹钢消耗量（单位：万吨）8 图2：合计产量季节性变化（单位：万吨）9 图3：长、短流程螺纹钢产能利用率（单位：%）9 图4：钢材社会库存季节性变化(单位：万吨)10 图5：钢材钢厂库存季节性变化(单位：万吨)10 图6：铁矿（元/湿吨）和铁精粉价格（元/吨）10 图7：喷吹煤和二级冶金焦价格（单位：元/吨）11 图8：废钢价格走势（单位：元/吨）11 图9：长流程、短流程炼钢钢坯成本对比（单位：元/吨）12 图10：铁水与废钢价差，即时（元/吨）13 图11：电炉-转炉成本差（元/吨）13 图12：综合价格指数与钢坯价格指数走势（单位：元/吨）14 图13：螺纹钢分工艺盈利情况（单位：元/吨）15 图14：碳酸锂、氢氧化锂产量（单位：实物吨）17 图15：钴矿、钴中间品进口量（单位：吨）17 图16：红土镍矿进口量（单位：吨）17 图17：镍生铁产量（单位：金属量千吨）17 图18：电解镍、硫酸镍产量（单位：吨）18 图19：中国新能源乘用车产量（单位：辆）18 图20：中国新能源乘用车销量（单位：辆）18 图21：按电池类型中国动力电池产量（单位：MWH）19 图22：按电池类型中国动力电池装机量（单位：MWH）19 图23：中国动力电池产量（单位：MWH）19 图24：中国不锈钢表观消费量（单位：万吨）19 图25：印尼不锈钢产量（万吨）19 图26：锂辉石精矿(6%,CIF中国)-平均价（单位：美元/吨）21 图27：碳酸锂、氢氧化锂价格（单位：元/吨）21 图28：硫酸钴（元/吨）和四氧化三钴（右轴，元/吨）价格21 图29：平均价:MB标准级钴（单位：美元/磅）21 图30：电池级硫酸镍（元/吨）、8-12%高镍生铁价格（右轴，元/镍点）21 图31：LME镍价（美元/吨）和沪伦比（右轴）21 图32：26%干净铜精矿：粗炼费（TC，美元/干吨）24 图33：ICSG:全球精炼铜产量(原生+再生)（单位：千吨）24 图34：ICSG:原生精炼铜产量（单位：千吨）24 图35：进口数量:废铜:累计值（吨）25 图36：电解铝在产产能和开工率（右轴）25 图37：电解铝产量（单位：万吨）25 图38：未锻造的铝及铝材累计进口数量（吨）25 图39：美国、中国、欧元区、摩根大通PMI26 图40：电网、电源基本建设投资完成额26 图41：房屋新开工面积、竣工面积（万平方米）26 图42：汽车、新能源汽车产量（单位：万辆）26 图43：铜交易所库存（吨）：LME+COME+SHFE27 图44：LME铝库存（吨）27 图45：氧化铝价（元/吨）28 图46：动力煤价（山西）、焦末（内蒙古）（元/吨）28 图47：主要省份电解铝完全成本（元/吨）28 图48：主要省份电解铝盈利（元/吨）29 图49：铜现货价（美元/吨）30 图50：铝现货价（美元/吨）30 图51：COMEX黄金非商业净多头持仓数量33 图52：COMEX黄金收盘价（美元/盎司）33 图53：美国10年期国债收益率34 图54：美国CPI当月同比34 图55：有色板块指数与上证指数比较35 图56：钢铁板块指数与上证指数比较35 图57：本周申万各行业涨幅排行榜35 图58：有色板块涨幅前十个股36 图59：钢铁板块收益率前十个股36 表1：本周主要钢材品种周产量（单位：万吨）8 表2：本周长、短流程螺纹钢产能利用率8 表3：本周钢材库存指标表现（单位：万吨）9 表4：本周国内矿和进口矿价格（单位：元/吨）10 表5：本周焦炭及废钢价格（单位：元/吨）11 表6：主要钢材品种长、短流程成本测算（单位：元/吨）12 表7：综合价格指数、分区域价格指数与分品种价格指数（单位：元/吨）13 表8：分品种盈利情况（单位：元/吨）14 表9：新能源金属价格（单位：元/吨）20 表10：LME铜、铝总库存27 表11：主要省份电解铝完全成本（元/吨）28 表12：主要省份电解铝盈利（元/吨）29 表13：LME铜价和铝价（美元/吨）30 表14：COMEX金价和总持仓33 表15：有色板块、钢铁板块指数与上证指数比较35 1.核心观点：持续关注细分高景气行业新材料投资机会 1.1宏观：4月工业企业利润降幅继续收窄 国内：4月工业企业利润降幅继续收窄，工业生产继续恢复，下阶段着力恢复和扩大需求。4月工业企业效益状况呈现以下主要特点。（1）工业企业当月营收增长加快。随着经济社会全面恢复常态化运行，工业生产继续恢复，产销衔接水平提升，企业营收增长加快。4月份，规模以上工业企业营业收入同比增长3.7%，增速较3月份加快3.1个百分点。在当月营收改善带动下，工业企业累计营收由降转增。1—4月份，规上工业企业营业收入同比增长0.5%，一季度为下降 0.5%；（2）企业利润降幅继续收窄。4月份，规模以上工业企业利润同比下降18.2%，降幅较3 月份收窄1.0个百分点，连续两个月收窄。多数行业盈利改善。（3）装备制造业利润明显恢复。 4月份，受新动能产业发展较好、同期基数较低等因素作用，装备制造业利润同比大幅增长 29.8%，实现由降转增，拉动规模以上工业利润增长6.4个百分点，是拉动作用最大的行业板块。 （4）电气水行业利润持续快速增长。4月份，电力、热力、燃气及水生产和供应业利润同比增长36.5%，增速较3月份加快8.9个百分点。其