有色钢铁行业周策略（2023年第20周）：关注细分高景气行业新材料投资机会

行业研究|行业周报有色、钢铁行业 关注细分高景气行业新材料投资机会 ——有色钢铁行业周策略（2023年第20周） 看好（维持） 行业有色、钢铁行业 国家/地区中国 报告发布日期2023年05月21日 核心观点 宏观：关注细分高景气行业新材料投资机会。4月规模以上工业增加值同比增 5.6%，经济运行延续恢复向好态势；其中，钢材11995万吨，同比增长5.0%；水泥19392万吨，增长1.4%；十种有色金属604万吨，增长6.1%；发改委公告称，在钢铁、建材等10个重点领域有计划分步骤实施碳达峰；美国总统拜登和国会领袖周三陆续就提高债务上限一事发表乐观表态，华尔街风险偏好情绪在周三显著回暖。 钢：普钢综合价格指数环比小幅上涨。本周螺纹钢产量环比小幅下降0.53%，消耗量环比明显下降7.03%。钢材社会库存和钢厂库存总和环比明显下降4.16%。考 虑一个月库存周期，长流程成本月变动明显下降、短流程成本月变动小幅下降，普钢综合价格指数月变动小幅上涨，长流程螺纹钢毛利环比明显上升、短流程螺纹钢毛利环比明显上升。 新能源金属：碳酸锂价格环比大幅上涨。本周，国产99.5%电池级碳酸锂价格为 29.2万元/吨，环比大幅上涨20.66%；国产56.5%氢氧化锂价格为27.65万元/吨，环比大幅上涨21.54%；本周MB标准级钴环比小幅下跌1.20%，四氧化三钴环比明显上涨1.72%。镍方面，本周LME镍现货结算价格为21275美元/吨，环比明显下跌4.53%。 工业金属：铜价环比小幅下跌，铝价环比明显上涨。本周LME铜现货结算价为8172 美元/吨，环比小幅下跌0.83%，LME铝现货结算价为2312美元/吨，环比明显上涨3.65%；盈利方面，本周电解铝盈利新疆、内蒙、云南环比明显上升，山东环比小幅上升。 金：避险情绪消退，金价环比明显下跌。本周COMEX金价环比明显下跌2.74%，黄金非商业净多头持仓数量环比微幅上涨0.13%；随着美国总统拜登和国会领袖周三陆续就提高债务上限一事发表乐观表态，华尔街的风险偏好情绪在周三显著回暖，避险资产美债与黄金则双双回落。 投资建议与投资标的 工业金属：关注资源端龙头企业如紫金矿业(601899，未评级)、神火股份(000933，未评级)、天山铝业(002532，未评级)；关注金属新材料各细分赛道，如软磁粉芯的铂科新材(300811，买入)、永磁材料的金力永磁(300748，买入)，高端铜合金的博威合金(601137，买入)、涂炭铝箔的鼎胜新材(603876，买入)。 钢：特钢方面，建议关注受益于风电、汽车和油气景气回升的公司，如广大特材(688186，买入)、中信特钢(000708，买入)；不锈钢方面建议关注甬金股份(603995，买入)、久立特材(002318，买入)、武进不锈(603878，未评级)，火电高端用管建议关注盛德鑫泰(300881，买入)，军工高温合金建议关注龙头抚顺特钢(600399，未评级)，以及基本面健康的钼的相关的金钼股份(601958，未评 级)、洛阳钼业(603993，未评级)。 新能源金属：建议关注资源自给率较高的永兴材料(002756，买入)、天齐锂业 (002466，未评级)、中矿资源(002738，未评级)等锂资源丰富的企业。 贵金属：优选受益于加息退潮的黄金，建议关注山东黄金(600547，未评级)、银泰黄金(000975，未评级)、赤峰黄金(600988，未评级)。 刘洋021-63325888*6084 liuyang3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520010002香港证监会牌照：BTB487 李一冉liyiran@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523040001 孟宪博mengxianbo@orientsec.com.cn滕朱军tengzhujun@orientsec.com.cn李柔璇lirouxuan@orientsec.com.cn 锂价触底反弹，铜价如期回落：——有色 2023-05-14 钢铁行业周策略（2023年第19周）重估有色钢铁板块央企价值：——中国特 2023-05-09 色估值体系视角专题报告粗钢供给或收缩，关注钢价上行：——有 2023-05-09 色钢铁行业周策略（2023年第18周） 风险提示 宏观经济增速放缓；原材料价格波动 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1.核心观点：关注细分高景气行业新材料投资机会6 1.1宏观：4月规模以上工业增加值同比增5.6%，经济运行延续恢复向好态势6 1.2钢：普钢综合价格指数环比小幅上涨6 1.3新能源金属：碳酸锂价格环比大幅上涨7 1.4工业金属：铜价环比小幅下跌，铝价环比明显上涨7 1.5黄金：避险情绪消退，金价环比明显下跌8 2.钢：普钢综合价格指数环比小幅上涨9 2.1供需：螺纹钢消耗量环比明显下降，产量环比小幅下降9 2.2库存：钢材库存环比明显下降，同比大幅下降10 2.3成本：长流程环比明显下降，短流程环比小幅下降11 2.4钢价：普钢综合价格指数环比小幅上涨14 2.5盈利：长流程螺纹钢毛利环比明显上升，短流程螺纹钢毛利环比明显上升15 2.6重要行业及公司新闻16 3.新能源金属：碳酸锂价格环比大幅上涨18 3.1供给：5月碳酸锂环比明显上升8.36%、5月氢氧化锂环比明显上升2.10%18 3.2需求：4月中国新能源乘用车产销量同比分别大幅增长105.80%和116.79%19 3.3价格：锂价环比大幅上涨，钴环比小幅下跌，伦镍环比明显下跌21 3.4重要行业及公司新闻23 4.工业金属：铜价环比明显下跌，铝价环比明显上涨25 4.1供给：TC/RC环比微幅上升25 4.2需求：4月中国PMI环比明显下降，4月美国PMI环比小幅上升27 4.3库存：LME铜库存月环比大幅上升，LME铝库存月环比明显下降27 4.4盈利：新疆、内蒙、云南环比明显上升，山东环比小幅上升28 4.5价格：铜价环比小幅下跌，铝价环比明显上涨30 4.6重要行业及公司新闻31 5.金：避险情绪消退，金价环比明显下跌33 5.1价格与持仓：金价环比明显下跌、COMEX黄金非商业净多头持仓数量环比微幅上升335.2宏观指标：避险情绪消退，金价环比明显下跌33 6.板块表现：本周钢铁表现不佳，有色板块表现优异35 风险提示37 图表目录 图1：本周螺纹钢消耗量（单位：万吨）9 图2：合计产量季节性变化（单位：万吨）10 图3：长、短流程螺纹钢产能利用率（单位：%）10 图4：钢材社会库存季节性变化(单位：万吨)11 图5：钢材钢厂库存季节性变化(单位：万吨)11 图6：铁矿（元/湿吨）和铁精粉价格（元/吨）11 图7：喷吹煤和二级冶金焦价格（单位：元/吨）12 图8：废钢价格走势（单位：元/吨）12 图9：长流程、短流程炼钢钢坯成本对比（单位：元/吨）13 图10：铁水与废钢价差，即时（元/吨）14 图11：电炉-转炉成本差（元/吨）14 图12：综合价格指数与钢坯价格指数走势（单位：元/吨）15 图13：螺纹钢分工艺盈利情况（单位：元/吨）16 图14：碳酸锂、氢氧化锂产量（单位：实物吨）18 图15：钴矿、钴中间品进口量（单位：吨）18 图16：红土镍矿进口量（单位：吨）18 图17：镍生铁产量（单位：金属量千吨）18 图18：电解镍、硫酸镍产量（单位：吨）19 图19：中国新能源乘用车产量（单位：辆）19 图20：中国新能源乘用车销量（单位：辆）19 图21：按电池类型中国动力电池产量（单位：MWH）20 图22：按电池类型中国动力电池装机量（单位：MWH）20 图23：中国动力电池产量（单位：MWH）20 图24：中国不锈钢表观消费量（单位：万吨）20 图25：印尼不锈钢产量（万吨）20 图26：锂辉石精矿(6%,CIF中国)-平均价（单位：美元/吨）22 图27：碳酸锂、氢氧化锂价格（单位：元/吨）22 图28：硫酸钴（元/吨）和四氧化三钴（右轴，元/吨）价格22 图29：平均价:MB标准级钴（单位：美元/磅）22 图30：电池级硫酸镍（元/吨）、8-12%高镍生铁价格（右轴，元/镍点）22 图31：LME镍价（美元/吨）和沪伦比（右轴）22 图32：26%干净铜精矿：粗炼费（TC，美元/干吨）25 图33：ICSG:全球精炼铜产量(原生+再生)（单位：千吨）25 图34：ICSG:原生精炼铜产量（单位：千吨）25 图35：进口数量:废铜:累计值（吨）26 图36：电解铝在产产能和开工率（右轴）26 图37：电解铝产量（单位：万吨）26 图38：未锻造的铝及铝材累计进口数量（吨）26 图39：美国、中国、欧元区、摩根大通PMI27 图40：电网、电源基本建设投资完成额27 图41：房屋新开工面积、竣工面积（万平方米）27 图42：汽车、新能源汽车产量（单位：万辆）27 图43：铜交易所库存（吨）：LME+COME+SHFE28 图44：LME铝库存（吨）28 图45：氧化铝价（元/吨）29 图46：动力煤价（山西）、焦末（内蒙古）（元/吨）29 图47：主要省份电解铝完全成本（元/吨）29 图48：主要省份电解铝盈利（元/吨）30 图49：铜现货价（美元/吨）31 图50：铝现货价（美元/吨）31 图51：COMEX黄金非商业净多头持仓数量33 图52：COMEX黄金收盘价（美元/盎司）33 图53：美国10年期国债收益率34 图54：美国CPI当月同比34 图55：有色板块指数与上证指数比较35 图56：钢铁板块指数与上证指数比较35 图57：本周申万各行业涨幅排行榜35 图58：有色板块涨幅前十个股36 图59：钢铁板块收益率前十个股36 表1：本周主要钢材品种周产量（单位：万吨）9 表2：本周长、短流程螺纹钢产能利用率9 表3：本周钢材库存指标表现（单位：万吨）10 表4：本周国内矿和进口矿价格（单位：元/吨）11 表5：本周焦炭及废钢价格（单位：元/吨）12 表6：主要钢材品种长、短流程成本测算（单位：元/吨）13 表7：综合价格指数、分区域价格指数与分品种价格指数（单位：元/吨）14 表8：分品种盈利情况（单位：元/吨）15 表9：新能源金属价格（单位：元/吨）21 表10：LME铜、铝总库存28 表11：主要省份电解铝完全成本（元/吨）29 表12：主要省份电解铝盈利（元/吨）30 表13：LME铜价和铝价（美元/吨）31 表14：COMEX金价和总持仓33 表15：有色板块、钢铁板块指数与上证指数比较35 1.核心观点：关注细分高景气行业新材料投资机会 1.1宏观：4月规模以上工业增加值同比增5.6%，经济运行延续恢复向好态势 国内：5月19日上午，国家主席习近平在陕西省西安市国际会议中心主持中国—中亚峰会，在主旨讲话中就中国同中亚国家合作提出“八点建议”。习近平指出，这次峰会为中国同中亚合作搭建了新平台，开辟了新前景。中方愿以举办这次峰会为契机，同各方密切配合，将中国—中亚合作规划好、建设好、发展好。其中提到，扩大能源合作，中方倡议建立中国—中亚能源发展伙伴关系，加快推进中国—中亚天然气管道D线建设，扩大双方油气贸易规模，发展能源全产业链合 作，加强新能源与和平利用核能合作。 4月规模以上工业增加值同比增5.6%，经济运行延续恢复向好态势。国家统计局数据显示，4月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.6%（增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率）。从环比看，4月份，规模以上工业增加值比上月下降0.47%。1—4月份，规模以上工业增加值同比增长3.6%。4月份，经济社会全面恢复常态化运行，多数生产需求指标同比增速提升，服务业和消费恢复较快，就业物价总体稳定，经济运行延续恢复向好态势。分行业看，4月份，41个大类行业中有