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《国家水网建设规划纲要》发布,水利投资有望加速

钢铁2023-05-27马金龙、马野华创证券花***
《国家水网建设规划纲要》发布,水利投资有望加速

行业观点:钢材价格继续承压 本周回顾及展望:截至5月26日,五大品种螺纹钢、线材、热轧、冷轧、中板分别报收3679元/吨、4022元/吨、3750元/吨、4364元/吨、4037元/吨,周环比分别下降3.53%、2.93%、2.65%、1.88%、2.44%。根据Mysteel统计的247家钢铁企业盈利率看,本周34.2%的样本钢企处于盈利状态,盈利面较上周小幅回升。 本周五大钢材品种产量有所回升,本周五大品种产量926.49万吨,较上周上升8.14万吨。库存方面,本周钢材社会库存下降39.07万吨,库存水平仍处于低位;钢厂厂内库存周环比下降13.72万吨。 需求端,螺纹钢、线材、热卷、冷轧、中板周消费量分别环比变化-4%、-8%、3%、-2%、0%。参考2022年五大品种平均消费量水平,目前五大品种本周消费量分别是2022年周均值的105%、95%、103%、103%、112%;是2021年周均值的89%、84%、100%、103%、112%。 事件:5月25日,中共中央、国务院印发了《国家水网建设规划纲要》。到2025年,建设一批国家水网骨干工程,2035年基本形成国家水网总体格局,国家水网主骨架和大动脉逐步建成,省市县水网基本完善。 观点:水利设施是既能拉动有效投资,又会对未来经济发展具有潜在溢出效应的重大举措。根据水利部统计,2022年我国完成水利投资10893亿元,同比增长44%,其中国家水网投资4179亿元,今年以来水利投资仍然保持高增长。预计到2035年国家水网工程建设基本完成,水利投资有望长期保持高景气。球墨铸管是全球公认的性能和稳定性最好的水利、水务用管。近年来,随着我国铸管技术逐步提高,铸管质量和管径已经能够满足大型水利设施建设要求。我们预计,球墨铸管在重大水利项目的渗透率有望持续提升。 股票观点:行业板块估值维持低位 本周钢铁(申万)指数报收2234.4点,周下跌-1.97%。同期万得全A指数报收4906.49点,下跌1.41%。估值角度看,板块整体市净率0.97倍,处于近五年27.84%分位。其中,冶钢原料当前市净率1.76倍,处于近五年的11.90%分位;普钢当前市净率0.75倍,处于近五年14.21%分位;特钢当前市净率1.57倍,处于近五年12.19%分位。 新一轮国改蓄势待发,钢铁行业国企众多。自供给侧改革以来,钢铁国企在自身产品结构、财务、管理等多方面已取得长足进步。我们认为,在新一轮的国企改革活动中,钢铁优质国企未来仍有较大发展空间。建议关注: 1、“高”确定性—经济复苏下,基建放量受益的中厚板、建材龙头:华菱钢铁、南钢股份、新钢股份、凌钢股份、三钢闽光、中南股份、方大特钢; 2、“强”敏感性—水利投资爆发,受益于22年水利投资订单结转及新开工项目的铸管龙头:新兴铸管; 3、“大”龙头价值重构—宝武系、鞍钢系及地方龙头企业价值重构机会—宝钢股份、八一钢铁、鞍钢股份、本钢板材、首钢股份、太钢不锈、马钢股份。 另外,建议关注下游需求景气度较高的管道公司:盛德鑫泰、武进不锈、常宝股份。 风险提示:下游施工持续性不及预期,原材料价格大幅上涨等。 一、本周行情回顾 图表1五大品种价格汇总(元/吨) 图表2钢材细分品种价格汇总(元/吨) 图表3原材料价格汇总(元/吨) 二、行业重点数据追踪 (一)生产 图表4钢材五大品种周度产量(万吨) 图表5高炉产能利用率、开工率情况 图表6电炉产能利用率、开工利用率情况 (二)五大品种钢材消费量 图表7螺纹钢消费量 图表8线材消费量 图表9热轧板卷消费量 图表10冷轧板卷消费量 图表11中厚板消费量 (三)库存情况 1、钢材库存 图表12五大品种钢材社会库存(万吨) 图表13五大品种钢厂库存(万吨) 2、原材料库存 图表14钢厂铁矿石库存 图表15钢厂铁矿平均可用天数 图表16铁矿石港口库存 图表17钢厂焦炭库存 (四)盈利情况 图表18247家钢铁企业盈利企业比例 图表19钢材吨钢毛利 三、风险提示 下游施工持续性不及预期:本周下游开复工数据较去年同期上涨,同时建筑钢材成交量环比改善明显。后续若持续性不及预期,钢材价格或难有支撑; 原材料价格大幅上涨:若原材料价格大幅上涨,钢铁企业利润会受到原材料吞噬,影响业绩利润恢复。