煤炭开采行业跟踪周报：需求维持弱势，煤价承压震荡

煤炭开采行业跟踪周报 证券研究报告·行业跟踪周报·煤炭开采 需求维持弱势，煤价承压震荡2023年05月27日 增持（维持） 投资要点 行业近况： 动力煤方面，非电需求较弱，价格环比下跌。 本周港口动力煤现货价环比减少95元/吨，最终收报870元/吨。供给端，产地供应稳定，本周日均港口调入量约208.67万吨，环比增加3.11%，高于去年及前年同期水平。需求端，本周日均港口调出量约196.44万吨， 环比增加1.89%。库存端，电厂库存仍处于较高水平，港口方面，本周环渤海四港口日均库存环比上周增加2.79%，整体仍处于近年高位。当前下游非电需求疲弱，动力煤价格承压。 炼焦煤方面，短期价格预计承压。 本周山西产主焦煤京唐港库提价格收报1800元/吨，环比上周持平。供给端，产地整体供应稳定，进口量维持较高水平。需求端，下游钢铁企业利润低迷，部分钢厂主动减产，预期铁水产量将高位回落；且随着淡季到来，短期需求预期较为弱势，焦煤价格承压。不过考虑到未来稳增长政策环境下基建投资持续发力、房地产用钢需求边际改善，同时供给偏紧支撑下，中期焦煤价格预期高位震荡。 证券分析师郭晶晶 执业证书：S0600523020001 010-66573538 guojingjing@dwzq.com.cn 证券分析师陈李 执业证书：S0600518120001 021-60197988 yjs_chenl@dwzq.com.cn 行业走势 煤炭开采沪深300 10% 7% 4% 1% -2% -5% -8% -11% -14% -17% 2022/5/272022/9/252023/1/242023/5/25 相关研究 《供需较为均衡，煤价震荡运行》 风险提示：下游需求不及预期；保供力度强于预期，煤价大幅下跌。 2023-05-21 《库存有待去化，煤价震荡运行》 2023-05-14 1/10 东吴证券研究所 内容目录 1.本周行情回顾4 2.产地动力煤价格稳中有跌5 3.产地炼焦煤价格稳中有跌6 4.国际原油价格环比上涨7 5.环渤海港口库存环比增加7 6.国内海运费环比下跌8 7.风险提示9 2/10 东吴证券研究所 图表目录 图1：上证综指及煤炭指数表现4 图2：本周涨跌幅前�公司（%）4 图3：本周涨跌幅后�公司（%）4 图4：产地动力煤价格（元/吨）5 图5：港口动力煤价格（元/吨）5 图6：动力煤指数价格（元/吨）6 图7：国际动力煤价格（美元/吨）6 图8：产地炼焦煤价格（元/吨）6 图9：国际炼焦煤价格（美元/吨）6 图10：布伦特原油价格（元/桶）7 图11：国际天然气与煤价对比（美元/百万英热）7 图12：环渤海四港区调入量（万吨）7 图13：环渤海四港区调出量（万吨）7 图14：环渤海四港区锚地船舶（艘）8 图15：环渤海四港区煤炭库存（万吨）8 图16：国内主要航线平均海运费（元/吨）8 图17：澳洲-中国海运费（美元/吨）8 3/10 1.本周行情回顾 上证指数本周报收3212.50点,较上周下降71.04点,跌幅2.16%｡成交金额为1.69万 亿元,较上周减少0.19万亿元,减幅10.33%。煤炭板块本周指数报收2829.90点,较上周下 降192.54点,降幅6.37%｡成交金额为318.66亿元,较上周增加14.13亿元,涨幅4.64%。 图1：上证综指及煤炭指数表现 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 2014-092015-092016-092017-092018-092019-092020-092021-092022-09 上证综指申万煤炭指数 数据来源：Wind，东吴证券研究所 个股方面，本周涨幅前三的公司为淮河能源（+1.59%）、ST大洲（+1.31%）、电投能源（+1.09%），跌幅前三的公司为大有能源（-11.23%）、陕西煤业（-11.67%）、广汇能源（-12.84%）。 图2：本周涨跌幅前�公司（%）图3：本周涨跌幅后�公司（%） 2.00% 1.50% 1.00% 0.50% 0.00% -0.50% -1.00% 淮河能源ST大洲电投能源*ST未来苏能股份 0.00% 1.59% 1.31% 1.09% 0.00% -0.49% -2.00% -4.00% -6.00% -8.00% -10.00% -12.00% -14.00% -10.03% -10.96% -11.23% -11.67% -12.84% 潞安环能兖矿能源大有能源陕西煤业广汇能源 数据来源：中国煤炭市场网，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 4/10 东吴证券研究所 2.产地动力煤价格稳中有跌 产地动力煤价格稳中有跌：截至5月19日，大同南郊Q5500大卡动力煤车板含税价环比下跌10元/吨，报收845元/吨；截至5月19日，内蒙古赤峰4000大卡动力煤车 板税价环比持平，报收535元/吨；截至5月26日，兖州6000大卡动力块煤车板含税价 环比下跌30元/吨，报收1334元/吨。 港口动力煤价格环比下跌：截至5月12日，秦皇岛港口5500大卡动力煤平仓价环 比下跌95元/吨，报收870元/吨。 图4：产地动力煤价格（元/吨）图5：港口动力煤价格（元/吨） 3,000.00 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 2019-012020-012021-012022-012023-01 1,800.00 1,600.00 1,400.00 1,200.00 1,000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 2020-06 2020-08 2020-10 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 2023-02 2023-04 0.00 大同南郊Q5500车板价 内蒙古赤峰4000大卡烟煤出厂价兖州6000大卡动力块煤车板价 秦皇岛港:平仓价:动力末煤(Q5500):山西产 数据来源：中国煤炭市场网，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 动力煤价格指数稳中有跌：截至5月24日，环渤海地区动力煤价格指数环比持平， 报收729元/吨；截至5月26日，CCTD秦皇岛港发热量5500大卡动力煤价格环比下跌 9元/吨，报收761元/吨。 国际动力煤价格指数稳中有跌：截至5月19日，澳大利亚纽卡斯尔港NEWC煤炭价格指数环比下跌9.90美元/吨，报收158.20美元/吨；截至5月19日，南非理查德RB 煤炭价格指数环比下跌9.60美元/吨，报收104.300美元/吨；截至5月19日，欧洲三港 ARA煤炭价格指数环比持平，报收120.00美元/吨。 5/10 东吴证券研究所 图6：动力煤指数价格（元/吨）图7：国际动力煤价格（美元/吨） 1,400.00 1,200.00 1,000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 0.00 2019-012020-012021-012022-012023-01 500.00 450.00 400.00 350.00 300.00 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 2019-012020-012021-012022-012023-01 环渤海地区动力煤价格指数 CCTD秦皇岛港发热量5500大卡动力煤现货价格 澳洲NEWCIndex南非查理德RBIndex欧洲ARA 数据来源：中国煤炭市场网，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 3.产地炼焦煤价格稳中有跌 产地炼焦煤价格稳中有跌：截至5月19日，山西古交2号焦煤坑口含税价环比下 跌100元/吨，报收800元/吨；截至5月19日，河北唐山焦精煤车板价环比下跌100元 /吨，报收1710元/吨；截至5月19日，安徽淮北1/3焦精煤车板含税价环比持平，报收 2360元/吨。 图8：产地炼焦煤价格（元/吨）图9：国际炼焦煤价格（美元/吨） 4,000.00 3,500.00 3,000.00 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 2019-012020-012021-012022-012023-01 600 500 400 300 200 100 0 2019/12020/12021/12022/12023/1 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 山西古交2号焦煤坑口价河北唐山焦精煤出厂价安徽淮北1/3焦精煤车板价 峰景矿硬焦煤中国到岸（美元/吨） 澳洲产主焦煤京唐港库提价（元/吨）-右轴 数据来源：中国煤炭市场网，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 国际炼焦煤价格涨跌互现：截至5月26日，澳洲峰景煤矿硬焦煤中国到岸不含税 价环比下跌3.50美元/吨，报价234.00美元/吨；截至5月26日，澳洲产主焦煤京唐港 库提价环比上涨30元/吨，报价1820元/吨。 6/10 东吴证券研究所 4.国际原油价格环比上涨 布伦特原油期货价格环比上涨：截至5月27日，布伦特原油期货结算价环比上涨 1.37美元/桶至76.95美元/桶，涨幅1.81%。 荷兰TTF天然气价格环比下跌：截至5月24日，荷兰TTF天然气价格环比下跌 1.32美元/百万英热至9美元/百万英热，跌幅12.79%。 图10：布伦特原油价格（元/桶）图11：国际天然气与煤价对比（美元/百万英热） 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 100.00 90.00 80.00 70.00 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 2020-10 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 2023-02 2023-04 10.00 0.00 2019-022020-022021-022022-022023-02 布伦特原油 荷兰TTF天然气澳洲NEWC煤价 数据来源：wind，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 5.环渤海港口库存环比增加 环渤海四港区煤炭调入量增加、调出量增加：截至5月26日，当周环渤海四港区 日均调入量208.67万吨，环比上周增加6.29万吨，增幅3.11%；截至5月26日，日均 调出量196.44万吨，环比上周增加3.64万吨，增幅1.89%。 图12：环渤海四港区调入量（万吨）图13：环渤海四港区调出量（万吨） 230 210 190 170 150 130 110 90 70 50 2020年调入2021年调入 2022年调入2023年调入 250 230 210 190 170 150 130 110 90 70 50 2020年调出2021年调出 2022年调出2023年调出 数据来源：中国煤炭市场网，东吴证券研究所数据来源：中国煤炭市场网，东吴证券研究所 7/10 东吴证券研究所 环渤海港口煤炭库存环比增加：截至5月26日，环渤海四港口库存2950.40万吨，环比上周增长80.20万吨，增幅2.79%。 图14：环渤海四港区锚地船舶（艘）图15：环渤海四港区煤炭库存（万吨） 300 3,500 250 200 150 100 50 0 3,000 2,500 2,00