2021年一季报点评：龙头经营稳步复苏，期待全年亮眼表现

苏泊尔发布2021年一季报，实现营业收入51.4亿元，同比增长43.4%，较2019年同期下降6.2%；归母净利润5亿元，同比增长64.6%，较2019年同期下降2%。EPS为0.62元/股。公司作为小家电行业龙头，继续调增与SEB关联交易，外销维持高增。公司毛利率26.5%，同比+2.5pct，较同期显著改善，一方面系疫后公司收入规模增加摊薄成本；此外，公司主营炊具业务线上均价略有提升，据奥维云网数据2021Q1受产品结构升级、原材料价格上涨影响炊具线上均价同比+4.3%，高毛利炊具业务或贡献公司毛利提升。费用率方面，2021Q1公司销售费用率11.5%，同比+0.9pct，主要原因系2020年疫情影响下无法开展营销活动导致同期基数较低。综合影响下2021Q1公司实现归母净利率9.8%，同比+1.3pct，较2019年同期+0.4pct，盈利持续改善。线上渠道持续增长，线下渠道优势稳固。