FOF配置周报：市场分化较大，成长风格占优

中信期货研究|FOF配置周报 市场分化较大，成长风格占优 2023-05-23 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 ——FOF配置周报 报告要点 上周市场分化较大，成长风格占优，上涨2.22%。国防军工、电子、机械表现靠前；传媒、房地产、商贸零售表现不佳。公募基金一级分类中，混合型基金的涨幅最大，上涨1.02%。截至5月12日，朝阳永续私募策略指数全部下跌，宏观策略策略指数跌幅最大，下跌1.25%。 中信期货商品指数走势 中信期货十年期国债期货指数中信期货沪深300股指期货指数中信期货商品指数 123220 119 180 115 111 107 103 2022/72022/82022/92022/102022/112022/122023/12023/22023/32023/4 140 100 摘要： 周度市场整体回顾：上周市场主要指数中，上证综指的涨跌幅为0.34%,恒生指数的涨跌幅为-0.9%,纳斯达克的涨跌幅为3.04%,南华商品的涨跌幅为1.59%,中证全债的涨跌幅为0.07%。上周中信一级行业指数中，国防军工、电子、机械、通信等板块涨幅靠前，表现靠后的行业有传媒、房地产、商贸零售、消费者服务等。中信风格指数大部分上涨，其中成长风格领涨，涨幅为2.22%；市场风格指数大部分上涨，其中中盘成长风格领涨，涨幅为1.43%。 周度基金产品表现：公募基金中，股票型基金的涨跌幅为0.93%，混合型基金的涨跌幅为1.02%，债券型基金的涨跌幅为0.11%，商品ETF的涨跌幅为-0.76%，量化对冲型基金的涨跌幅为0.18%，QDII型基金的涨跌幅为0.95%。私募基金中，截止2023年5月12日，股票多头策略指数下跌1.23%；股票中性策略指数下跌0.04%；管理期货策略指数下跌0.48%；宏观策略指数下跌1.25%；债券策略指数下跌0.07%；多策略指数下跌0.87%；私募全市场指数下跌0.93%。 基金分析指标跟踪：上周IC合约、IF合约及IM合约当月和当季对冲成本均有所下降。指增超额环境追踪指标中，两市成交额走弱，全A截面波动率走弱，行业动量指标走强，超预期因子走强，风格因子不稳定性指标走弱。CTA策略跟踪指标中，商品主力合约滚动20日平均波动率小幅回落，时序动量因子、截面动量因子和基差动量因子走强，库存因子、仓单因子和期限结构因子走弱。公募基金配置比例较高的行业为食品饮料、电力设备及新能源等，配置比例较低的行业为商贸零售、钢铁、综合及综合金融。机械、医药、有色金属和食品饮料增加幅度较大，交通运输、电力设备及新能源、消费者服务和农林牧渔减少幅度较大。 风险提示：国际地缘政治冲突加剧；美联储加息节奏超预期；疫情超预期反复 FOF配置团队 研究员：张菁 021-80401729 从业资格号F3022617 投资咨询号Z0013604 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。 一、周度市场回顾 （一）主要市场指数表现情况 市场主要指数中，上证综指的涨跌幅为0.34%，由3272.36上涨至3283.54；恒生指数的涨跌幅为-0.9%，由19627.24下跌至19450.57；纳斯达克的涨跌幅为3.04%，由12284.74上涨至12657.9；南华商品的涨跌幅为1.59%，由2183.53上涨至2218.23；中证全债的涨跌幅为0.07%，由230.08上涨至230.24。 国内权益市场主要指数中，沪深300的涨跌幅为0.17%，由3937.76上涨至 3944.54；上证50的涨跌幅为0.09%，由2630.95上涨至2633.39；中证500的涨跌幅为0.42%，由6091.65上涨至6117.08；中小板指的涨跌幅为0.87%，由7195.54上涨至7258.25；创业板指的涨跌幅为1.16%，由2252.38上涨至2278.59。 目前，10年期国债到期收益率为2.7132%，5年期国债到期收益率为2.4888%，1年期国债到期收益率为2.0218%。两市融资融券余额合计规模16164.09亿元。 北向资金上周主要为流出，南向资金上周主要为流入。本周沪深300和中证500 滚动60日超额收益分化增大，沪深300超额收益较上周有所下降，本周滚动60 日超额收益为0.8%；中证500超额收益有所下降，本周滚动60日超额收益为 -0.17%。 图表1：主要指数市场表现图表2：权益类指数市场表现 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% -1.00% 1.50% 上周收益率本周收益率 3.04% 1.59% 0.34% 0.07% -0.90% 0.50% -0.50% -1.50% -2.50% 上周收益率本周收益率 1.16% 0.87% 0.34% 0.17% 0.42% 0.09% -2.00%-3.50% -3.00% 上证综指恒生指数纳斯达克南华商品中证全债 -4.50% 上证综指沪深300上证50中证500中小板指创业板指 资料来源：Wind中信期货研究所资料来源：Wind中信期货研究所 图表3：中债国债到期收益率图表4：两市融资融券余额 中债国债到期收益率:1年中债国债到期收益率:5年中债国债到期收益率:10年 2.7132 4 融资融券余额 16,151.47 16600 16400 3 2 1 2020-05-182021-05-182022-05-182023-05-18 2023-02-21 2023-03-21 2023-04-19 16200 16000 15800 15600 15400 15200 15000 2023-05-22 资料来源：Wind中信期货研究所资料来源：Wind中信期货研究所 图表5：南向资金近20个交易日资金流向图表6：北向资金近20个交易日资金流向 单日净流入(人民币)累计净流入(人民币)(右) 8023300 单日净流入(人民币)累计净流入(人民币)(右) 8019250 60 40 20 0 -20 -40 23250 23200 23150 23100 23050 40 0 -40 -80 19200 19150 19100 19050 -60 2023-01-162023-01-302023-02-062023-02-13 23000 -120 2023-01-162023-01-302023-02-062023-02-13 19000 资料来源：Wind中信期货研究所资料来源：Wind中信期货研究所图表7：沪深300/中证500相较万得全A滚动60日收益率差 资料来源：Wind中信期货研究所 （二）行业与风格市场表现情况 上周中信一级行业指数中，国防军工、电子、机械、通信和医药等板块涨幅靠前，涨跌幅分别为5%、4.93%、4.23%、2.87%和2.31%，表现靠后的行业有传媒、房地产、商贸零售、消费者服务和综合金融，涨跌幅分别为-5.57%、-3.82%、 -3.63%、-3.6%和-3.12%。中信风格指数大部分上涨，其中成长风格领涨，涨幅为2.22%；市场风格指数大部分上涨，其中中盘成长风格领涨，涨幅为1.43%。 图表8：中信一级行业指数表现 国防军工 电子机械通信医药 电力设备及新能源 家电有色金属基础化工 上周收益率本周收益率 2.31% 1.83% 1.54% 1.09% 1.01% 2.87% 4.23% 5.00% 4.93% 计算机 煤炭 轻工制造 汽车食品饮料 银行石油石化 综合交通运输 电力及公用事业非银行金融 钢铁建材 纺织服装农林牧渔 建筑综合金融消费者服务商贸零售房地产 传媒 -5.57% -1.89% -2.30% -2.65% -3.09% -3.12% -3.60% -3.63% -3.82% -0.18% -0.21% -0.28% -0.45% -0.60% -0.89% -0.90% -1.04% -1.10% 0.54% 0.43% 0.14% -7%-5%-3%-1%2%4%6% 资料来源：Wind中信期货研究所 图表9：中信风格指数市场表现图表10：市场风格指数市场表现 2.50% 2.00% 1.50% 1.00% 0.50% 0.00% -0.50% -1.00% -1.50% -2.00% -2.50% 上周收益率本周收益率 0.61% 0.26% -1.04% -2.03% 2.22% 周期成长金融消费稳定 2.00% 1.50% 1.00% 0.50% 0.00% -0.50% -1.00% -1.50% -2.00% -2.50% -3.00% 上周收益率本周收益率 1.43% 0.93% 0.39% -0.71% -0.95% -1.87% 大盘成长大盘价值中盘成长中盘价值小盘成长小盘价值 资料来源：Wind中信期货研究所资料来源：Wind中信期货研究所 二、基金业绩追踪 （一）公募基金业绩追踪 上周公募基金中，股票型基金的涨跌幅为-2.25%，普通股票型基金的涨跌幅为-2.19%，被动指数型基金的涨跌幅为-2.27%，增强指数型基金的涨跌幅为 -2.17%；混合型基金的涨跌幅为-1.75%，偏股混合型基金的涨跌幅为-2.24%，灵活配置型基金的涨跌幅为-1.7%，平衡混合型基金的涨跌幅为-0.93%，偏债混合型基金的涨跌幅为-0.55%；债券型基金的涨跌幅为-0.07%，短期纯债型基金的涨跌幅为0.07%，中长期纯债型基金的涨跌幅为0.08%，混合债券型一级基金的涨跌幅为-0.05%，混合债券型二级基金的涨跌幅为-0.5%；商品ETF的涨跌幅为 -1.26%，黄金ETF的涨跌幅为-1.54%，期货ETF的涨跌幅为-0.88%；量化对冲型基金的涨跌幅为-0.36%，QDII型基金的涨跌幅为-1.61%。 剔除首尾各1%的极端值后，普通股票型、偏股混合型和灵活配置型基金中，周度平均收益率为0.13%，中位数-0.06%；短期纯债券型基金和中长期纯债券型基金中，周度平均收益率为0.03%，中位数0.02%。 图表11：公募基金一级分类业绩表现图表12：公募基金二级分类业绩表现 1.50% 1.00% 0.50% 0.00% -0.50% -1.00% -1.50% 上周收益率本周收益率 上周收益率本周收益率股票型-普通股票型基金 0.93% 1.02% 0.95% 0.11% -0.76% 混合型-偏股混合型基金混合型-灵活配置型基金股票型-增强指数型基金QDII-混合型基金 股票型-被动指数型基金混合型-平衡混合型基金 债券型-混合债券型二级基金混合型-偏债混合型基金QDII-另类投资基金 量化对冲型债券型-混合债券型一级基金债券型-短期纯债型基金 债券型-中长期纯债型基金 1.42% 1.32% 1.01% 0.81% 0.76% 0.74% 0.43% 0.30% 0.23% 0.19% 0.18% 0.12% 0.05% 0.03% -2.00% -2.50% QDII-债券型基金 商品型-期货ETF商品型-黄金ETF -0.27% -0.68% -0.83% 股票型债券型混合型QDII商品ETF -3%-2%-1%0%1%2% 资料来源：Wind中信期货研究所资料来源：Wind中信期货研究所 图表13：主动权益型基金周度收益分布图表14：主动