FOF配置周报：市场加速下行，大盘风格占优

中信期货研究|FOF配置周报 市场加速下行，大盘风格占优 2022-12-27 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 ——FOF配置周报 报告要点 上周市场加速下行，大盘风格占优。消费者服务、传媒表现靠前；电子、电力设备及新能源表现不佳。公募基金一级分类中，商品ETF涨幅最大，股票型基金领跌。截至12月16日，朝阳永续私募策略指数周表现全部下跌，股票多头策略指数跌幅最大，管理期货策略指数跌幅最小。 中信期货商品指数走势 中信期货十年期国债期货指数中信期货沪深300股指期货指数中信期货商品指数 119260 115220 111180 107140 103 2022/32022/42022/52022/62022/72022/82022/92022/102022/112022/12 100 摘要： 周度市场整体回顾：上周市场主要指数中，上证综指的涨跌幅为-3.85%,恒生指数的涨跌幅为0.73%,纳斯达克的涨跌幅为-1.94%,中信商品的涨跌幅为0%,中证全债的涨跌幅为0.26%。上周中信一级行业指数中，消费者服务、传媒等板块表现靠前，表现靠后的行业有电子、电力设备及新能源等。中信风格指数全部下跌，其中周期风格领跌，跌幅为5.37%；市场风格指数全部下跌，其中小盘成长风格领跌，跌幅为5.13%。 周度基金产品表现：公募基金中，股票型基金的涨跌幅为-3.62%，混合型基金的涨跌幅为-2.69%，债券型基金的涨跌幅为-0.02%，商品ETF的涨跌幅为0.61%，量化对冲型基金的涨跌幅为-0.44%，QDII型基金的涨跌幅为-0.36%。私募基金中，截止2022年12月16日，股票多头策略指数下跌1.18%，股票中性策略指数下跌0.26%，管理期货策略指数下跌0.16%，宏观策略指数下跌1.18%，债券策略指数下跌0.35%，多策略指数下跌0.77%，私募全市场指数下跌0.89%。 公募基金分析指标跟踪：上周IC、IF、IM合约当月和当季对冲成本均有所上升。上周久期因子收益、期限结构因子收益和信用利差因子收益均有所上升。指增超额环境追踪指标中，两市成交额偏弱，全A截面波动率偏弱，行业动量指标偏强，风格稳定性因子中性，超预期因子偏弱。公募基金配置比例较高的行业为电力设备及新能源、食品饮料，较低的为综合金融、综合。配置占比的边际变化来看，食品饮料、汽车增加幅度较大，电子、建材减少幅度较大。 风险提示：国际地缘政治冲突加剧；美联储加息节奏超预期；疫情超预期反复 FOF配置团队 研究员：张菁 021-80401729 从业资格号F3022617 投资咨询号Z0013604 重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。 一、周度市场回顾 （一）主要市场指数表现情况 市场主要指数中，上证综指的涨跌幅为-3.85%，由3167.86下跌至3045.87；恒生指数的涨跌幅为0.73%，由19450.67上涨至19593.06；纳斯达克的涨跌幅为 -1.94%，由10705.41下跌至10497.86；中信商品的涨跌幅为0%，由201.27下跌至201.27；中证全债的涨跌幅为0.26%，由224.42上涨至225.01。 国内权益市场主要指数中，沪深300的涨跌幅为-3.19%，由3954.23下跌至 3828.22；上证50的涨跌幅为-2.69%，由2688.29下跌至2615.88；中证500的涨跌幅为-5.1%，由6072.86下跌至5763.35；中小板指的涨跌幅为-3.83%，由7527.5下跌至7239.38；创业板指的涨跌幅为-3.69%，由2373.72下跌至2286.19。 目前，10年期国债到期收益率为2.8378%，5年期国债到期收益率为2.6276%，1年期国债到期收益率为2.2469%。两市融资融券余额合计规模15508.91亿元。 北向资金上周主要为流入，南向资金上周主要为流出。本周沪深300和中证500 滚动60日超额收益分化有所收窄，沪深300超额收益较上周有所上升，本周滚 动60日超额收益为0.45%；中证500超额收益有所下降，本周滚动60日超额收益为-0.98%。 图表1：主要指数市场表现图表2：权益类指数市场表现 1.00% 0.00% 上周收益率本周收益率 0.73% 0.26% 0.00% -1.94% -3.85% 0.00% -1.00% -2.69% -3.19% -3.85% -3.83% -3.69% -5.10% 上周收益率本周收益率 -1.00% -2.00% -2.00% -3.00% -4.00% -3.00% -4.00% -5.00% -5.00% 上证综指恒生指数纳斯达克中信商品中证全债 -6.00% 上证综指沪深300上证50中证500中小板指创业板指 资料来源：Wind中信期货研究所资料来源：Wind中信期货研究所 图表3：中债国债到期收益率图表4：两市融资融券余额 中债国债到期收益率:1年中债国债到期收益率:5年中债国债到期收益率:10年 2.8378 4 3 2 1 融资融券余额 15,508.91 15900 15800 15700 15600 15500 15400 15300 15200 15100 15000 2019-12-182020-12-182021-12-182022-12-18 2022-09-26 2022-10-31 2022-11-28 2022-12-26 资料来源：Wind中信期货研究所资料来源：Wind中信期货研究所 图表5：南向资金近20个交易日资金流向图表6：北向资金近20个交易日资金流向 单日净流入(人民币)累计净流入(人民币)(右)单日净流入(人民币)累计净流入(人民币)(右) 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 2022-11-282022-12-072022-12-16 22160 22140 22120 22100 22080 22060 22040 22020 140 120 100 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 2022-11-252022-12-022022-12-092022-12-16 17300 17200 17100 17000 16900 16800 16700 16600 16500 资料来源：Wind中信期货研究所资料来源：Wind中信期货研究所图表7：沪深300/中证500相较万得全A滚动60日收益率差 资料来源：Wind中信期货研究所 （二）行业与风格市场表现情况 上周中信一级行业指数中，消费者服务、传媒、食品饮料、银行和综合金融等板块涨幅靠前，涨跌幅分别为0.16%、-0.63%、-1.09%、-2.5%和-2.6%，表现靠后的行业有电子、电力设备及新能源、钢铁、建筑和机械，涨跌幅分别为-5.91%、 -5.9%、-5.88%、-5.59%和-5.53%。中信风格指数全部下跌，其中周期风格领跌，跌幅为5.37%；市场风格指数全部下跌，其中小盘成长风格领跌，跌幅为5.13%。 图表8：中信一级行业指数表现 消费者服务 传媒食品饮料 银行综合金融轻工制造 家电农林牧渔非银行金融 计算机交通运输商贸零售 通信电力及公用事业 纺织服装房地产建材 有色金属国防军工 综合医药汽车 石油石化 煤炭基础化工 机械建筑钢铁 电力设备及新能源 电子 上周收益率本周收益率 -0.63% -1.09% -2.50% -2.60% -2.64% -3.04% -3.22% -3.30% -3.38% -3.63% -3.95% -3.97% -4.11% -4.30% -4.39% -4.45% -4.82% -4.82% -4.90% -5.15% -5.34% -5.36% -5.45% -5.50% -5.53% -5.59% -5.88% -5.90% -5.91% 0.16% -8%-6%-4%-2%0%2%4%6% 资料来源：Wind中信期货研究所 图表9：中信风格指数市场表现图表10：市场风格指数市场表现 1.00% 0.00% 上周收益率本周收益率 -3.07% -2.85% -4.08% -4.84% -5.37% 0.00% -1.00% 上周收益率本周收益率 -1.00% -2.98% -3.39% -4.62%-4.58% -5.13% -4.92% -2.00% -2.00% -3.00% -4.00% -5.00% -6.00% 周期成长 金融消费 -3.00% -4.00% -5.00% -6.00% 稳定 大盘成长大盘价值中盘成长中盘价值小盘成长小盘价值 资料来源：Wind中信期货研究所资料来源：Wind中信期货研究所 二、基金业绩追踪 （一）公募基金业绩追踪 上周公募基金中，股票型基金的涨跌幅为-3.62%，普通股票型基金的涨跌幅为-3.49%，被动指数型基金的涨跌幅为-3.68%，增强指数型基金的涨跌幅为-3.97%；混合型基金的涨跌幅为-2.69%，偏股混合型基金的涨跌幅为-3.36%，灵活配置型基金的涨跌幅为-2.85%，平衡混合型基金的涨跌幅为-2.27%，偏债混合型基金的涨跌幅为-0.72%；债券型基金的涨跌幅为-0.02%，短期纯债型基金的涨跌幅为0.15%，中长期纯债型基金的涨跌幅为0.26%，混合债券型一级基金的涨跌幅为0.03%，混合债券型二级基金的涨跌幅为-0.81%；商品ETF的涨跌幅为0.61%，黄金ETF的涨跌幅为1.31%，期货ETF的涨跌幅为-0.33%；量化对冲型基金的涨跌幅为-0.44%，QDII型基金的涨跌幅为-0.36%。 剔除首尾各1%的极端值后，普通股票型、偏股混合型和灵活配置型基金中，周度平均收益率为-2.1%，中位数-1.98%；短期纯债券型基金和中长期纯债券型基金中，周度平均收益率为0.17%，中位数0.18%。 图表11：公募基金一级分类业绩表现图表12：公募基金二级分类业绩表现 1.00% 0.50% 0.00% 上周收益率本周收益率 上周收益率本周收益率 0.61% -0.02% -0.36% -2.69% -3.62% QDII-另类投资基金债券型-中长期纯债型基金债券型-短期纯债型基金 债券型-混合债券型一级基金 1.17% 0.26% 0.15% 0.03% -0.50% -1.00% -1.50% -2.00% -2.50% -3.00% -3.50% QDII-债券型基金商品型-期货ETF量化对冲型 QDII-股票型基金混合型-偏债混合型基金 债券型-混合债券型二级基金 QDII-混合型基金混合型-平衡混合型基金混合型-灵活配置型基金混合型-偏股混合型基金股票型-普通股票型基金股票型-被动指数型基金 -2.27% -2.85% -3.36% -3.49% -3.68% -0.20% -0.33% -0.44% -0.51% -0.72% -0.81% -0.83% -4.00% 股票型债券型混合型QDII商品ETF 股票型-增强指数型基金-3.97% -6%-4%-2%0%2% 资料来源：Wind中信期货研究所资料来源：Wind中信期货研究所 图表13：主动权益型基金周度收益分布图表14：主动纯债型基金周度收益分布 资料来源：Wind中信期货研究所资料来源：Wind中信期货研究所 （二）私募基金业绩追踪 截止20