油脂油料产业链日报：上下驱动不足，盘面维持震荡

上下驱动不足，盘面维持震荡 姓名：朱少楠 从业资格编号：F3042921投资咨询证号：Z00153272023年5月21日 目录 CONTENTS 01周度观点 02周度重点 03相关数据图表 周度观点 01 周度观点 上周主要观点：钢价短期反弹后，钢厂利润已经恢复，对应钢厂开始复产，因此铁矿需求短期下行驱动放缓。供应端短期并无太明显 扰动，港口短期还不至于累库，但预计去库放缓。预计行情转为弱势震荡，上下的驱动都不足。 本周走势分析：政策预期叠加钢厂开始复产背景下，本周铁矿价格有所上涨。 本周主要观点：铁矿短期需求逐步企稳，短期下行的驱动不足，主要在于供需短期不再恶化。上行的空间又被钢材需求不佳的现实压制，预计下周盘面震荡为主。 •1.供应以稳为主； •2.铁水止跌企稳； •3.港口短期累库，但未完全转势。 风险提示： •需求超预期增加或下降，盘面转为单边 周度重点 02 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 全球铁矿石发运 2020年2021年2022年2023年 全国186家矿山铁精粉日均产量 2020年2021年2022年2023年 60 55 50 45 40 35 30 1月1日2月10日3月19日4月28日6月11日7月31日9月23日11月12日 1月3日3月25日6月17日9月24日 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 全球铁矿发运以稳为主，环比略有回落，本期全球铁矿发运2827.7万吨，环比减少137.3万吨，同比增加69.4万吨，海外发运并无太明显变化， 随着矿价下跌，国产铁矿石产量环比有所下降，本期186家矿山企业铁精粉日均产量47.48万吨，环比减少0.39万吨，从数据看也处在近几年偏低水平。 270 250 230 210 190 170 150 247家钢厂日均生铁产量 2019年2020年2021年2022年2023年 100 95 90 85 80 75 70 65 60 55 247家钢厂高炉产能利用率 2020年2021年2022年2023年 1月1日2月3日3月8日4月8日5月8日6月12日7月22日8月28日10月7日11月13 日 12月23 日 50 1月1日2月14日3月25日5月1日6月17日8月6日9月25日11月18日 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 铁水止跌，247家钢厂高炉产能利用率89.12%，环比增加0.09%，同比增加0.46%。日均生铁产量239.36万吨，环比增加0.11万吨，同比减少0.18万吨，铁水日均产量也是今年首次低于去年，从近几年数据看，短期铁水继续往下的幅度不大了，环比会逐步回升。 17000 16000 15000 14000 13000 12000 11000 10000 港口铁矿库存 2019年2020年2021年2022年2023年 13000 12500 12000 11500 11000 10500 10000 9500 9000 8500 钢厂进口铁矿石库存 2020年2021年2022年2023年 1月3日2月3日3月8日4月7日5月7日6月10日7月17日8月26日10月1日11月11 日 12月18 日 8000 1月1日2月11日3月20日5月1日6月24日8月13日10月7日11月26日 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 45港进口铁矿库存12786.2万吨，环比增加186.2万吨，同比减少1209.5万吨，铁矿略有累库，主要是前期高发运到港增加所致，在目前供需下，铁矿还没完全转向宽松。 钢厂铁矿石库存8693.4万吨，环比减少21.8万吨，同比减少2216.9万吨。 相关数据图表 03 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 超特粉普氏指数62%Fe 250 200 150 100 50 2019-01-01 2019-03-01 2019-05-01 2019-07-01 2019-09-01 2019-11-01 2020-01-01 2020-03-01 2020-05-01 2020-07-01 2020-09-01 2020-11-01 2021-01-01 2021-03-01 2021-05-01 2021-07-01 2021-09-01 2021-11-01 2022-01-01 2022-03-01 2022-05-01 2022-07-01 2022-09-01 2022-11-01 2023-01-01 2023-03-01 2023-05-01 0 600 500 400 300 200 100 0 -100 铁矿石主力合约基差（PB粉） 2020年2021年2022年2023年 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 青岛港PB粉 涨跌 青岛港超特粉 涨跌 基差 涨跌 2023-05-19 793 -8 665 -7 97 -5 2023-05-18 801 -3 672 0 102 20 2023-05-17 804 17 672 10 83 -33 2023-05-16 787 -3 662 2 115 18 2023-05-15 790 27 660 18 97 -13 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 19-01-01 -03-01 5-01 01 0 PB粉金布巴粉PB粉-金布巴 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 PB粉超特粉PB-超特粉 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 2500 澳洲铁矿石发运 2020年2021年2022年2023年 2000 1500 1000 500 0 1月 1000 800 600 400 200 0 1月 巴西铁矿石发运 2020年2021年2022年2023年 2000 1500 1000 500 0 澳洲发中国 2020年2021年2022年2023年 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 1月1日2月10日3月19日4月28日6月11日7月31日9月23日11月12日 800 700 600 500 400 300 200 100 0 1月 力拓发中国铁矿石量 2020年2021年2022年2023年 700 600 500 400 300 200 100 0 1月 必和必拓发中国铁矿石量 2020年2021年2022年2023年 500 400 300 200 100 0 1月 FMG发中国铁矿石量 2020年2021年2022年2023年 800 700 600 500 400 300 200 100 0 1月 淡水河谷发运量 2020年2021年2022年2023年 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 100 95 90 85 80 75 70 65 60 55 247家钢厂高炉产能利用率 2020年2021年2022年2023年 270 250 230 210 190 170 150 247家钢厂日均生铁产量 2019年2020年2021年2022年2023年 50 1月1日2月14日3月25日5月1日6月17日8月6日9月25日11月18日 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 1月1日2月3日3月8日4月8日5月8日6月12日7月22日8月28日10月7日11月13 日 12月23 日 生铁产量 变化 高炉产能利用率 变化 2023-05-19 239.36 0 89.12% 0.09% 2023-05-12 239.25 -1 89.03% -0.46% 2023-05-05 240.48 -3 89.49% -1.14% 2023-04-28 243.54 -2 90.63% -0.87% 2023-04-21 245.88 -1 91.50% -0.30% 1200 1000 800 600 400 200 0 港口球团矿库存 2019年2020年2021年2022年2023年 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 1月1日 港口铁精粉库存 2019年2020年2021年2022年20 1月1日2月3日3月6日4月7日5月7日6月11日7月19日8月27日10月4日11月12 2019年 港口块矿库存 2020年2021年 2022年 2023年 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 日 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 12月20 日 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 港口粗粉库存 2019年2020年2021年2022年2023年 免责声明 谢谢！ 请联系东吴期货研究所，期待为您服务！ 400-680-3993 http://yjs.dwfutures.com 本报告由东吴期货研究所制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。 期市有风险，投资需谨慎！