电子元器件周报：MR有望加速VR产业成长，英特尔先进封装拟转向玻璃基板设计

证券研究报告 MR有望加速VR产业成长，英特尔先进封装拟转向玻璃基板设计 ——电子元器件周报（05.08-05.21） 长城证券产业金融研究院电子首席分析师：邹兰兰执业证书编号：S1070518060001 重点推荐公司盈利预测 股票名称 EPS PE 23E 24E 23E 24E 立讯精密 1.62 2.05 17 14 光弘科技 0.47 0.57 23 19 沃格光电 0.22 1.18 103 19 深天马A 0.05 0.06 187 156 春秋电子 0.45 0.72 18 11 京东方A 0.23 0.38 17 10 华海清科 6.95 9.11 52 40 深科技 0.63 0.74 31 27 易天股份 0.38 0.72 51 27 南芯科技 0.72 1.06 59 40 甬矽电子 0.4 0.71 102 58 主要观点 苹果MR产品发布在即，有望加速VR产业成长：根据金融时报报道，苹果MR设备有望在6月全球开发者大会WWDC上亮相。苹果MR自2016年项目启动至今已历时七年，聚集了多项前沿技术，有望凭借苹果广泛的用户基础，引领VR/AR行业加速技术升级，助力开启新一轮消费电子创新周期。此外VR设计逐步收敛，设备端有望受益相关新增资本开支，建议关注易天股份。 英特尔发布先进封装技术蓝图，采用玻璃基板设计：英特尔近期发布先进封装技术蓝图，表示将从传统基板转为更先进的玻璃基板。玻璃基板比目前的传统基板强度更高，并且可以降低功耗，降低成本的同时提升芯片产品性能。玻璃基芯片封装有望进一步加速成长。此外，英特尔新研发一项共同封装光学元件技术，可通过玻璃基板设计，利用光学传输的方式增加信号交换时的可用频宽，预计将于24年年底投入生产。玻璃基板在先进封装领域的应用前景得到行验证，国内玻璃基板精加工企业有望获得切入半导体领域的机会，建议关注国内投建先进玻璃基线路板产能的沃格光电。 中芯国际2023年Q1收入高于预期，预计Q2产能利用率触底回升：中芯国际2023年Q1实现营业收入102.09亿元，同比- 13.88%；归母净利润15.91亿元（18.18亿美元），同比-44.04%；毛利率为22.77%，同比-15.53pct。分各下游应用来看，智能手机、消费电子、物联网和其他类别占比分别为23%/27%/17%/33%。智能手机收入环比下降超过两成，消费电子和物联网收入环比持平。公司预计Q2产能利用率和出货量均将环比回升，销售收入预计环比增长5%-7%,毛利率预计在19%-21%之间。全球市场虽还处于底部，但近期公司在不同的领域察觉到中国客户信心的回升。由于下半年复苏的幅度还不甚明朗，因此公司对于23年全年指引维持不变。 投资建议：半导体行业库存调整逐步到位，需求端有望逐步回暖。存储行业进入供给收缩区间，其产业链亦有望受益国产化进程提速，推荐关注深科技，华海清科；受疫情后经济复苏及MR、新机密集发布影响，电视及手机需求逐步回温，消费电子有望整体景气度回升，推荐关注沃格光电、易天股份、南芯科技、甬矽电子、深天马A、光弘科技等。 风险提示：宏观经济波动风险；中美经贸摩擦等外部环境风险；新市场及新产品的风险；物料供应与价格波动风险；汇率风险。 本周行业总量观察 2023全年服务器出货量下修，AI服务器需求火热 由于四大云服务提供商亚马逊、谷歌、微软及Meta陆续下调采购量，Dell及HPE等OEM也在2~4月期间下调全年出货量预估，同比分别减少15%及12%，加上国际形势及经济因素影响，服务器需求展望不佳。TrendForce下调今年全球服务器整机出货量至1,383.5万台，同比减少2.85%。 在整体服务器出货量中占比不足10%的AI服务器由于受AI大模型发展浪潮带来的算力需求增长及核心GPU部件缺货等影响，需求高企带动出货量逆势增长，TrendForce预计2023年AI服务器出货量同比增长将达到15.4%。 图：2020-2023年全球服务器整机出货量（万台） 图：2022-2027年全球AI服务器出货量增速 18.0% 1450.00 1400.00 1350.00 1300.00 1250.00 1200.00 2020202120222023 出货量YOY 6.0% 4.0% 2.0% 0.0% -2.0% -4.0% 16.0% 14.0% 12.0% 10.0% 8.0% 6.0% 4.0% 2.0% 0.0% 20222023E2024E2025E2026E2027E 数据来源：TrendForce集邦咨询，长城证券产业金融研究院 www.cgws.com|5 2023年Q1全球笔记本电脑出货量同比下降30%至4320万台 根据TechInsights的调查，宏观经济环境恶化和笔记本电脑需求持续放缓导致全球笔记本电脑出货量在2023年Q1下降了30%，至4320万台，为自2020年Q1全球新冠疫情开始以来最低出货量。 分品牌看，2023年Q1，联想笔记本电脑出货量为9.6百万台，同比下降34%，市场份额为22%；惠普笔记本电脑出货量同比下降26%至9.1百万台，市场份额为21%；戴尔笔记本电脑出货量同比下降32%至7.2百万台，市场份额为17%；苹果笔记本电脑出货量同比下降44%至3.4百万台，市场份额为8%；华硕笔记本电脑出货量同比下降30%至3.1百万台，市场份额为7%。 图：全球笔记本电脑市场各品牌出货量（单位：百万台）图：2023年Q1全球笔记本电脑各品牌市场份额（单位：%） 16.0 25% 22% 21% 8% 14.0 12.0 10.0 8.0 6.0 4.0 2.0 0.0 联想惠普 7% 戴尔苹果华硕其他 17% 2022年Q12023年Q1 联想惠普戴尔苹果华硕其他 2023年Q1全球平板电脑出货量同比下降18%至3170万台 根据Canalys的调查，2023年Q1，全球平板电脑出货量同比下降18%至3170万台。Canalys预计，平板电脑的整体需求将在2023年H2迎来复苏，并在2024年加速增长，出货量将保持在疫情前的水平之上。 分品牌看，2023年Q1，苹果平板电脑出货量为1235万台，同比下降17.0%，市场份额为38.9%；三星平板电脑出货量同比下降14.4%至672.1万台，市场份额为21.2%；亚马逊平板电脑出货量同比下降29.9%至250.2万台，市场份额为7.9%；联想平板电脑出货量同比下降37.0%至189.2万台，市场份额为6.0%；华为平板电脑出货量同比下降4.3%至160.7万台，市场份额为5.1%。 图：全球平板电脑市场各品牌出货量（单位：万台）图：2023年Q1全球平板电脑各品牌市场份额（单位：%） 1,600.0 21.0% % % 7.8% 1,400.0 1,200.0 1,000.0 800.0 600.0 400.0 200.0 0.0 苹果 三星亚马逊联想华为其他 5.1 6.0 21.2% 38.9% 2022年Q12023年Q1 苹果三星亚马逊联想华为其他 2023年Q1中国平板电脑出货量同比下降1.1%至669万台，商用市场跌幅收窄 根据IDC的调查，2023年Q1，中国平板电脑出货量同比下降1.1%至669万台。其中，消费市场出货量同比与去年同期持平；商用市场出货量同比下降12.7%，跌幅较上一季度（-40.3%）有所收窄。 分品牌看，2023年Q1，在中国市场，苹果平板电脑出货量为233万台，同比下降4.65%，市场份额为34.9%；华为平板电脑出货量同比下降2.99%至172万台，市场份额为25.7%；小米平板电脑出货量同比增长12.23%至68万台，市场份额为10.1%；荣耀平板电脑出货量同比增长18.68%至64万台，市场份额为9.6%；联想平板电脑出货量同比下降3.20%至31万台，市场份额为4.6%；OPPO平板电脑出货量同比增长175.51%至26万台，市场份额为3.9%。 图：中国平板电脑市场各品牌出货量（单位：万台）图：2023年Q1中国平板电脑各品牌市场份额（单位：%） 300 250 200 3.9% 4.6% 11.2% 34.9% 150 100 9.6% 5010.1% 0 苹果华为小米 荣耀联想OPPO其他 25.7% 2022年Q12023年Q1苹果华为小米荣耀联想OPPO其他 2023年Q1全球电视出货量同比下降6.3%至43.5百万台 奥维睿沃（AVCRevo）的统计数据显示，2023年Q1全球电视出货43.5百万台，同比下降6.3%；出货面积32.1百万平方米，同比下降2%。受发达市场需求下降影响，Q1高端OLED电视出货量为1.1百万台，同比下降26.1%。 分区域来看，2023年Q1，中国市场消费信心略显不足，经济虽有复苏但对电视需求的拉动作用尚未显现，电视出货量同比下降7.8%；北美市场方面，美国通胀已趋近正常水位，但电视需求尚未复苏，Q1电视出货量同比下降9.4%；欧洲市场方面，2023年Q1电视出货量同比下降21.2%。而在新兴市场，电视价格仍处低位，电视需求有所抬头，亚太、拉美、中东非2023年Q1电视出货量分别同比增长4.9%、9.0%、6.2%。 图：2021年Q1-2023年Q1全球电视出货量（百万台）及同比变化（%） 70.015.0% 60.010.0% 50.05.0% 40.00.0% 30.0-5.0% 20.0-10.0% 10.0-15.0% 0.0 2021年Q12021年Q22021年Q32021年Q42022年Q12022年Q22022年Q32022年Q42023年Q1 LCD电视出货量（百万台）OLED电视出货量（百万台）电视出货总量同比变化（%） -20.0% 数据来源：AVCRevo，长城证券产业金融研究院www.cgws.com|9 硬件创新跟踪 www.cgws.com|10 联发科天玑9200+芯片发布，第二代4nm制程、旗舰性能再突破 5月10日，联发科正式发布了天玑9200+旗舰5G移动平台。据官方介绍，联发科天玑9200+采用台积电第二代4nm制程，承袭了天玑9200的技术优势，旗舰性能再突破，能效表现出色，赋能旗舰终端卓越移动游戏体验。天玑9200+的CPU和GPU性能较上一代得到显著提升，八核CPU包括1个主频高达3.35GHz的ArmCortex-X3超大核、3个主频高达3.0GHz的ArmCortex-A715大核和4个主频为2.0GHz的ArmCortex-A510能效核心。其搭载的11核GPUImmortalis-G715峰值频率提升可达17%，首发搭载天玑9200+5G移动芯片的iQOONeo8系列将于2023年5月23日正式发布。 表：天玑9200+参数一览 型号 天玑9200+ CPU 采用八核CPU架构包含1个主频高达3.35GHz的ArmCortex-X3超大核、3个主频高达3.0GHz的ArmCortex-A715大核和4个主频为2.0GHz的ArmCortex-A510能效核心 APU 采用联发科第六代AI处理器APU690：高性能、高能效赋能AI降噪（AI-NR）和AI超级分辨率（AI-SR）应用，通过实时对焦和焦外成像调整技术创造专业的电影模式视频录制功能 游戏引擎 采用联发科HyperEngine6.0游戏引擎，支持联发科游戏自适应调控技术（MAGT），提供高帧、稳帧和更低延迟，进一步提升高帧率游戏体验 通信 集成5GR16调制解调器，支持4CC四载波聚合，可在广覆盖的Sub-6GHz全频段5G网络和高速毫米波网络之间流畅切换。此外，天玑9200+支持Wi-Fi7四路双频（2x2+2x2）并发，传输速率理论峰值可达6.5Gbps，同时支持蓝牙5.3。MediaTekHyperCoex超连接技术助力智能手机同时连接Wi-Fi网