电子元器件周报：MR有望开启AR/VR行业新一轮创新周期，PC渠道库存回归合理

证券研究报告 MR有望开启AR/VR行业新一轮创新周期，PC渠道库存回归合理 ——电子元器件周报（05.22-6.04） 长城证券产业金融研究院电子首席分析师：邹兰兰执业证书编号：S1070518060001 重点推荐公司盈利预测 股票名称 EPS PE 23E 24E 23E 24E 立讯精密 1.62 2.05 18 14 光弘科技 0.47 0.57 23 19 沃格光电 0.37 2.02 74 14 深天马A 0.05 0.06 193 161 春秋电子 0.45 0.72 18 11 京东方A 0.47 0.57 17 10 华海清科 6.95 9.11 50 38 深科技 0.63 0.74 35 30 易天股份 0.38 0.72 59 31 南芯科技 0.72 1.06 60 41 甬矽电子 0.4 0.71 100 56 主要观点 苹果MR产品拟于WWDC2023发布，有望开启AR/VR行业新一轮创新周期：全球开发者大会（WWDC2023）将于6.6-6.10举行，苹果有望发布首款MR头显设备，在光学及显示方案上有诸多创新点。根据TheInformation报道，苹果MR设备将采用曲面设计、MicroOLED显示面板及Pancake光学方案等，有望开启AR/VR行业新一轮创新周期。此外VR设计逐步收敛，设备端有望受益相关新增资本开支，建议关注易天股份。 PC渠道库存回归合理，下行周期趋于见底：近日，宏碁、华硕均释出PC市场的正面展望。宏碁表示，渠道库存已恢复健康水位，Q2下半季订单状况明显改善。同时，华硕表示，Q2PC需求环比有所改善，预期H2仍有季节性需求，看好传统返校、圣诞等节日旺季需求。 联想集团FY2023年收入受累于PC出货下滑，但ISG、SSG市场需求持续强劲：公司实现营业收入为619.47亿美元，同比下降13.50%；归母净利润为16.08亿美元，同比下降20.79%；毛利率为16.95%，同比减少0.13pct。公司2023财年营收下滑主因全球经济下行，PC市场需求滑坡，公司占比最大的智能设备业务收入大幅下滑拖累公司整体业绩。ISG、SSG业务受益市场需求持续强劲，两大增长引擎部分抵消了PC业务下滑带来的盈利减少。公司预计PC市场将于2023年下半年回稳，2024年加速增长。 投资建议：半导体行业库存调整逐步到位，需求端有望逐步回暖。存储行业进入供给收缩区间，其产业链亦有望受益国产化进程提速，推荐关注深科技，华海清科；受疫情后经济复苏及MR、新机密集发布影响，电视及手机需求逐步回温，消费电子有望整体景气度回升，推荐关注沃格光电、易天股份、南芯科技、甬矽电子、深天马A、光弘科技等。 风险提示：宏观经济波动风险；中美经贸摩擦等外部环境风险；新市场及新产品的风险；物料供应与价格波动风险；汇率风险。 本周行业总量观察 2023年Q1全球TWS出货量同比下降10%至6158万部 根据Canalys统计数据，2023年Q1全球TWS出货量同比下降10%至6158万部。分品牌看，苹果（包括beats）出货量下跌19%，导致其市场份额收缩至29%，但仍位居第一。三星（包括哈曼子公司）仍位居第二，但出货量同比下降了22%，主要原因为Galaxy品牌出货下降30%带来的影响。小米仍位居第三，尽管出货同比下降31%，依旧凭借红米的上新和出货量级维持了自己的市场份额。印度本土厂商boAt的TWS出货虽同比增长30%，更多是因相比较于去年的TWS出货基数，今年的出货由无线颈挂类型产品需求变化至TWS导致，boAt仍以4%的市场份额位居第四。OPPO（包括一加）位居第五，出货量同比增长38%，主因OPPO在中国地区积极上新，其入门级以及中端系列产品帮助其获得同比增长。 图：各季度全球TWS出货量及增速 120.00 100.00 30% 20% 图：2023年Q1TWS市场前五品牌市占率 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 21Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q423Q1 10% 4% 4% % 8% 6 0% -10% -20% -30% 29% 出货量(百万部）同比增速 苹果三星小米boAtOPPO 2023年Q1全球可穿戴腕带设备出货量为4100万台 根据Canalys统计数据，2023年Q1全球可穿戴腕带设备出货量同比微降0.98%至4100万台。分品牌看，苹果份额维持第一，市场份额重回20%。小米凭借新品发力，以+4%的增长重回第二，市场份额11%。华为凭借自己本土市场的优势，虽下滑23%，但市场份额仍保持在9%，位列第三。三星因其GalaxyWatch5pro产品出货以及市场表现情况不及预期，调整出货节奏且仍在消化渠道库存，出货量下跌19%，并且以7%的市场份额暂时位居第四。而FireBoltt避开上个季度出货高峰，凭借印度斋月刺激出货，近200%的增速冲入前五，市场份额位7%位列第五。 图：各季度全球可穿戴腕带设备出货量及增速 图：2023年Q1可穿戴腕带设备市场前五品牌市占率 60.00 50.00 40.00 30.00 10.00%7% % 9% 5.00% 0.00%7 -5.00% 20% 20.00 10.00 0.00 22Q122Q222Q322Q423Q1 -10.00% -15.00% -20.00% 11% 出货量(百万部）同比增速苹果小米华为三星FireBoltt 2023年Q1美国个人电脑出货量同比下降28%至1404.5万台 根据Canalys的调查，2023年Q1，美国个人电脑出货量同比下降28.17%至1404.5万台。其中，笔记本电脑（包括移动工作站）出货量下跌31%至约1140万台，台式机（包括台式工作站）跌幅更是达到28%至约270万台，平板电脑出货表现相对较好，仅同比下降7%至约1080万台。 分品牌看，2023年Q1，戴尔个人电脑出货量为380.1万台，同比下降26.15%，市场份额为27.1%；惠普个人电脑出货量同比下降13.15%至373.3万台，市场份额为26.6%；联想个人电脑出货量同比下降35.06%至211.9万台，市场份额为15.1%；联想平板电脑出货量同比下降35.79%至171.5万台，市场份额为12.2%；宏碁个人电脑出货量同比下降28.71%至78.7万台，市场份额为5.6%。 图：美国个人电脑市场各品牌出货量（单位：万台）图：2023年Q1美国个人电脑各品牌市场份额（单位：%） 600.0 500.0 400.0 5.6% 13.4% 27.1% 300.0 200.0 12.2% 100.0 0.0 戴尔惠普 联想苹果宏碁其他 15.1% 26.6% 2022年Q12023年Q1 戴尔惠普联想苹果宏碁其他 2023年Q1中国个人电脑出货量同比下降23.84%至887.3万台 根据Canalys的调查，2023年Q1，中国个人电脑出货量同比下降23.84%至887.3万台。其中，台式机（包括台式工作站）出货量同比下降28%至约280万台，笔记本电脑（包括移动工作站）出货量下降22%至约610万台，平板电脑出货量逆势上扬，同比增长38%至约650万台。 分品牌看，2023年Q1，在中国市场，联想个人电脑出货量为325.4万台，同比下降24.13%，市场份额为36.7%；华为个人电脑出货量同比增长34.08%至95.2万台，市场份额为10.7%；惠普个人电脑出货量同比下降7.38%至90.3万台，市场份额为10.2%；戴尔个人电脑出货量同比下降45.12%至75.9万台，市场份额为8.5%；华硕个人电脑出货量同比下降16.09%至69.9万台，市场份额为7.9%。 图：中国个人电脑市场各品牌出货量（单位：万台）图：2023年Q1中国个人电脑各品牌市场份额（单位：%） 500.0 450.0 400.0 350.0 300.0 250.0 200.0 150.0 100.0 50.0 0.0 联想华为惠普戴尔华硕其他 26.0% 7.9% 8.5% 10.2% 10.7% 36.7% 2022年Q12023年Q1 联想华为惠普戴尔华硕其他 韩国5月半导体设备进口额同比下降约3.6%，日本管制措施落地有望加快设备国产化进程 2023年5月，台湾地区半导体设备进口金额为614.12亿新台币，同比-28.13%，环比-27.75%；韩国半导体设备进口金额为207.98亿美元，同比-3.60%，环比-16.48%。SEMI预计，2023年全球半导体设备市场规模将收缩至912亿美元，到2024年预计将在前端和后端市场的推动下恢复正常增长。分地区来看，2022年中国大陆、台湾地区和韩国仍将是设备支出的前三大目的地。全球大多数地区的半导体设备支出预计将在2023年下滑，2024年再次恢复增长。 5月23日，日本经济产业省公布外汇法法令修正案，正式将先进芯片制造设备等23个品类纳入出口管制，该管制将在7月23日生效。该计划涉及清洗、成膜、热处理、曝光、蚀刻、测试等设备，新增的23个品类出口至任何国家地区均需要单独许可证。日本管制措施正式落地，有望为半导体设备国产化进一步打开成长空间，国内相关设备厂商有望受益。 图：台湾地区半导体设备进口金额（百万新台币）及同比增速图：韩国半导体设备进口金额（万美元）及同比增速 硬件创新跟踪 旗舰双芯，更强更Pro，iQOONeo8系列正式发布 5月23日iQOO正式发布iQOONeo8/Pro两款手机，起售价分别为2299/3099元。主要配置上，iQOONeo8搭载第一代骁龙8+移动平台，而Neo8Pro首发搭载天玑9200+旗舰芯片，两款均配备vivo自研芯片V1+，为游戏及视效领域带来超大提升。存储配置上，Neo8采用增强版LPDDR5+超频版UFS3.1，Neo8Pro采用满血版LPDDR5X+UFS4.0。屏幕方面，两款均采用6.78英寸144Hz1.5K护眼直屏，分辨率2800x1260像素。影像方面，Neo8后置5000万像素超感光主摄+200万虚化镜头，Neo8Pro后置5000万像素索尼IMX866V超清主摄+800万像素超广角镜头，两款均前置1600万像素镜头。散热方面，两款手机均配备超5000mm²VC均热板（面积较上代提升至125%），7392mm²多层石墨散热。续航方面，两款手机电池容量均为5000mAh，支持120W超快闪充。 表：iQOONeo8系列新品参数一览 型号 iQOONeo8 iQOONeo8Pro 起售价 12GB+256GB版本2299元；12GB+512GB版本2599元； 16GB+512GB版本2899元 16GB+256GB版本3099元；16GB+512GB版本3399元 外观 夜岩、冲浪、赛点 摄像头 后置5000万像素超感光主摄+200万虚化镜头，前置1600万像素镜头 后置5000万像素索尼IMX866V超清主摄+800万像素超广角镜头，前置1600万像素镜头 屏显 6.78英寸144Hz1.5K护眼直屏，分辨率2800x1260像素 配置 电池 第一代骁龙8+移动平台+vivo自研芯片 V1+，增强版LPDDR5+超频版UFS3.1， 容量5000mAh，支持120W超快闪充。 天玑9200+旗舰芯片+vivo自研芯片V1+，满血版LPDDR5X+UFS4.0，电池容量5000mAh，支持120W超快闪充。 双芯人像，所爱跃然眼前，Reno10系列正式发布 5月24日OPPO正式发布Reno10/Pro/Pro+三款手机，起售价分别为2499/3499/3899元。主要配置上，Reno10搭载骁龙778G芯片，10Pro搭载天玑8200处理器，10Pro+搭载第一代骁龙8+移动平台。屏幕方面，Reno10采用6.7英寸分辨率2412×1080AMOLE