钢材周报：供应预期回升，钢价承压运行

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2023年5月21日钢材周报 供应预期回升，钢价承压运行 核心观点螺纹钢 螺纹期现触底回升，主力期价录得1.84%周涨幅，量仓均缩，而短期均线指标持续纠缠。 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 螺纹供需格局有所走弱，螺纹周产量环比微降1.41万吨，低供应格局未变，给予钢价支撑，但品种吨钢利润持续好转，钢厂复产预期再起，供应端利好效应不强。与此同时，螺纹需求表现不佳，周度表需环比下降23.09万吨，高频终端采购量维持低位，季节性走弱显现，且目前下游需求陆续步入淡季，加之项目资金问题未缓解，螺纹需求仍将下行，继而承压钢价，相对利好还是宏观利好政策预期。总之，螺纹供应延续收缩，低供应给予钢价支撑，但利好效应不强，相反下游需求表现不佳，淡季需求将下行，因而螺纹基本面难有实质性好转，相对利好的是市场对刺激政策预期，预期与现实仍将博弈，预计钢价低位震荡运行，重点关注政策预期能否兑现。 热轧卷板 热卷期现小幅回升，主力合约录得2.20%周涨幅，量仓收缩，而短期均线指标持续纠缠。 热卷供需格局有所改善，直接体现就是库存再度去化，钢厂持续减产，热卷周产量环比降3.97万吨，已降至偏低水平，供应如期收缩，但品种吨钢利润在好转，持续性能待跟踪。与此同时，热卷需求有所改善，周度表需环比增7.92万吨，但依旧是同期低位，相反主要下游冷轧基本面并未明显好转，冷热价差平稳，且外需也相对弱势，预计热卷需求难有实质性好转。综上，供应延续收缩，利好效应不强，相反需求表现依然疲弱，热卷基本面暂无改善，叠加原料下行拖累，短期将继续承压偏弱运行，关注宏观政策能否推出。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 钢材|周报 1/12请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 正文目录 1市场回顾4 1.1现货价格小幅回升4 1.2期价触底回升，基差再度走弱4 2钢材基本面变化不大6 2.1钢厂减产趋缓，供应延续收缩6 2.2钢材需求表现不佳7 2.3钢材库存去化8 2.4钢厂盈利状况持续好转9 3结论11 图表目录 图1螺纹钢现货价格走势4 图2热轧卷板现货价格走势4 图3螺纹钢主力期价日K线5 图4热轧卷板主力期价日K线5 图5螺纹钢10合约期现价差（上海现货，%）5 图6螺纹钢01合约期现价差（上海现货，%）5 图7热轧卷板10合约期现价差（上海现货，%）5 图8热轧卷板01合约期现价差（上海现货，%）5 图9全国247家钢厂生产情况6 图10唐山钢厂生产情况6 图1187家独立电弧炉厂开工率6 图12螺纹钢周产量7 图13热轧卷板周产量7 图14螺纹钢周度表需7 图15热轧卷板周度表需7 图16全国建筑钢材成交量7 图17全国建筑钢材成交量周均值7 图18冷轧卷板周产量8 图19冷轧卷板周度表需8 图20螺纹钢库存总量8 图21螺纹钢库存周度变化8 图22螺纹钢社会库存8 图23螺纹钢厂内库存8 图24热轧卷板库存总量9 图25热轧卷板库存周度变化9 图26热轧卷板社会库存9 图27热轧卷板厂内库存9 图28247家样本钢厂盈利占比9 图2975家独立电弧炉钢厂盈利状况10 图30华东螺纹吨钢利润走势10 图31华东热卷吨钢利润走势10 表1现货价格变化情况4 表2各品种主力合约周度涨跌幅4 1市场回顾 1.1现货价格小幅回升 市场情绪回暖，钢材现货价格小幅回升，全国主要城市螺纹钢均价报收3821元/吨，环比上周上涨30元/吨；热轧板卷均价报收3881元/吨，周度录 得27元/吨涨幅。 表1现货价格变化情况 品种 当前值 周度变化 月度变化 年度变化 同期变化 上周末值 涨跌幅 上月末值 涨跌幅 上年末值 涨跌幅 同期值 涨跌幅 螺纹钢（HRB400，20mm） 上海 3,720 3,680 1.09% 3,830 -2.87% 4,100 -9.27% 4,790 -22.34% 天津 3,730 3,710 0.54% 3,750 -0.53% 4,000 -6.75% 4,810 -22.45% 全国均价 3,821 3,791 0.79% 3,877 -1.44% 4,164 -8.24% 4,832 -20.92% 热轧卷板（4.75mm） 上海 3,890 3,840 1.30% 3,980 -2.26% 4,180 -6.94% 4,770 -18.45% 天津 3,750 3,710 1.08% 3,850 -2.60% 4,040 -7.18% 4,810 -22.04% 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图1螺纹钢现货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图2热轧卷板现货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期价触底回升，基差再度走弱 市场情绪回暖叠加原料走强，钢材期价触底回升，螺纹、热卷主力期价均录得上涨，而短期均线指标持续纠缠。与此同时，期货走势强于现货，基差再度走弱，整体与往年同期水平相当。 表2钢材主力期价周度涨跌幅 活跃合约 收盘价 周涨跌幅(%) 周内最高价 周内最低价 成交量 周量差 持仓量 周仓差 螺纹钢 3,645 1.84 3,724 3,587 9,834,392 -583,140 1,932,553 -63,432 热轧卷板 3,722 2.20 3,793 3,646 2,519,097 -543,486 846,324 -28,385 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图3螺纹钢主力期价日K线图4热轧卷板主力期价日K线 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 图5螺纹钢10合约期现价差（上海现货，%） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图6螺纹钢01合约期现价差（上海现货，%） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图7热轧卷板10合约期现价差（上海现货，%） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图8热轧卷板01合约期现价差（上海现货，%） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2钢材基本面变化不大 2.1钢厂减产趋缓，供应延续收缩 钢厂利润好转，减产扰动趋弱，高炉开工率和产能利用率迎来回升。钢联247家钢厂高炉开工率82.36%，环比增1.26%，同比减0.65%；高炉炼铁产能利用率89.12%，环比增0.09%，同比增0.46%。 图9全国247家钢厂生产情况 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图10唐山钢厂生产情况 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 短流程钢厂减产趋缓，开工率和产能利用率表现各异。全国87家独立电弧炉钢厂开工率为65.32%，环比减1.35%；产能利用率为48.22%，环比增0.74%，日均粗钢产量环比增1.58%。具体品种来看，76家建材独立电弧炉钢厂螺纹钢、盘螺周产量环比分别增0.57%、7.04%。 图1187家独立电弧炉厂开工率 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 品种周产量延续下降，降幅收窄，低供应格局未变。螺纹钢周产量环比减 1.41万吨至266.62万吨，供应维持低位；热卷周产量为308.96万吨，环比减 3.97万吨，延续回落态势。 图12螺纹钢周产量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图13热轧卷板周产量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 2.2钢材需求表现不佳 品种周度表需季节性走弱。螺纹钢周度表需为310.62万吨，环比减23.51 万吨，再度迎来回落；热轧卷板周度表需为310.08万吨，环比增7.92万吨，低位有所企稳。 图14螺纹钢周度表需 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图15热轧卷板周度表需 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 建筑钢材现货贸易延续低迷，全国主要贸易商建材每日成交量周均值为 15.85万吨，环比减5.05%，连续两周回落，终端需求表现不佳，淡季需求延续季节性下行。 图16全国建筑钢材成交量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图17全国建筑钢材成交量周均值 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 热卷主要下游行业冷轧基本面变化不大。冷轧周产量环比减0.27万吨，延续高位回落，但降幅收窄，而库存总量为152.73万吨，环比减4.28万吨；周度表需为85.85万吨，环比增2.48万吨，高产量、高库存局面未变。 图18冷轧卷板周产量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图19冷轧卷板周度表需 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 2.3钢材库存去化 螺纹库存延续去化，降幅依旧良好，绝对量延续同期低位。库存总量为 875.39万吨，环比减44.00万吨；其中社库为644.02万吨，环比减31.64万吨，厂库为231.37万吨，环比减12.36万吨。 图20螺纹钢库存总量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图21螺纹钢库存周度变化 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图22螺纹钢社会库存 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图23螺纹钢厂内库存 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 热卷库存再度降库，关注持续性，且绝对水平已是同期高位。库存总量为 367.46万吨，环比减1.12万吨；其中厂库微降2.91万吨至90.00万吨，而社库增1.79万吨至277.46万吨。 图24热轧卷板库存总量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图25热轧卷板库存周度变化 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图26热轧卷板社会库存 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图27热轧卷板厂内库存 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 2.4钢厂盈利状况持续好转 盈利钢厂占比持续回升。钢联247家样本钢厂中盈利钢厂占比为33.33%，环比增9.52%，同比减23.38%，煤炭大幅下行带来钢材成本下移，钢厂盈利状况持续好转。 图28247家样本钢厂盈利占比 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 短流程钢厂盈利状况同样改善，亏损钢厂占比持续下降，全国76家建材独立电弧炉钢厂产品盈利情况如下：5.27%的钢厂微利，46.05%的钢厂持平（这其中部分因停产导致产品盈利情况持平），48.68%的钢厂亏损，环比降5.27%。 图2975家独立电弧炉钢厂盈利状况 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 原料走弱带来成本下行，品种吨钢利润持续回升，即期成本核算下华东地区多数品种维持盈利，其中螺纹钢吨钢利润周环比增38元/吨，而热卷吨钢利润周环比增47元/吨。 图30华东螺纹吨钢利润走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图31华东热卷吨钢利润走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 3结论 螺纹钢：供需格局有所走弱，螺纹周产量环比微降1.41万吨，低供应格局未变，给予钢价支撑，但品种吨钢利润持续好转，钢厂复产预期再起，供应端 利好效应不强。与此同时，螺纹需求表现不佳，周度表需环比下降23.09万吨，高频终端采购量维持低位，季节性走弱显现，且目前下游需求陆续步入淡季，加之项目资金问题未缓解，螺纹需求仍将下行，继而承压钢价，相对利好还是宏观利好政策预期。总之，螺纹供应延续收缩，低供应给予钢价支撑，但利好效应不强，相反下游需求表现不佳，淡季需求将下行，因而螺纹基本面难有实质性好转，相对利