极米科技(688696)投资者大会交流纪要-调研纪要

20230518极米科技投资者大会交流纪要 ——————————————————————————————-Q：混合光源的技术，未来的降本空间有多大？ （1）超级混光技术现阶段应用于9000多价位的产品以及一个7000多的柔光艺术电视上，我们希望通过0.5-1年的时间完成技术从高端向低端的布局。 （2）国内的蓝光效率比不上日本，短时间内出现高质量的国产化蓝光比较困难，但长时间看是有可能国产化的。此外国内的红光激光器做的比较好，产业布局的趋势比较明显，未来也能看到降本空间。（3）半年到1年内，公司大部分产品会用上这个技术来优化消费者体验。这个技术从成本和性能上看都优于市面上的技术，未来有望会成为下一代技术的主流。 Q：在疫情背景下，公司如何平衡产品的价格？ （1）我们确实观察到消费信心不足或在复苏中，但公司坚持研发投入，做更好的产品，让产品本身有很好的体验的初心没有改变。例如，从目前的RSPro3、Mira看，价位还是相对较高，但由于用到更新的技术，还是广受好评，消费者体验更好。我们不会单纯追求低价，会保证消费者体验。 （2）随着研发深入，目前也出现了非常多的技术路线，既使行业均价下降，又提升了性能，我们在持续探索。未来公司将保持合理的毛利率来实现企业的有序经营，而非根据竞争环境的变化推出一些低质产品。 Q：公司在美国、欧洲的中高端产品的推广情况？美国线下渠道的推广进展？ （1）欧洲的德语区的市场做的很扎实，2022年底做到了德语区MediaMarkt的GMV第一名，在整个德国的高端市场布局上取得成功。 （2）美国市场进展缓慢。美国进了Bestbuy的官网，但需要先线上测试再转入线下渠道，目前线上测试比较受认可，基本告一段落了，线下门店开始拓展。美国地区的发展会受到Epson的一些阻力，此外还有授权问题（奈飞是linx系统的，没有迪士尼，谷歌系统没有奈飞），后面想办法会想在内容端上补齐。（3）2022年海外增长80%多，销额7个多亿（不到10个亿），其中日本做到了第一、欧美也取得了较好的效果，线下我们慢慢铺设了上千个门店展示和露出，都是比较好的地段；美国在开拓的初期，重心放在重要渠道的突破上；此外，很多海外区域公司还没有涉及，包括东南亚、中东、南美，后续会加大开拓这些空白市场的力度，也会延续在发达国家的经验，争取取得较好的增量效果。 （4）公司还有很多需要学习的地方。第一，要解决不同区域的内容问题，在拓渠道时扩大和内容方的合作。第二，渠道开展过程中要加大markting的宣传，这方面也是公司在积极学习，并领先于行业的地方。第三是国外品牌的竞争，包括推出差异性产品和一些市场竞争手段，这时候会考验全球化竞争的能力，目前中国品牌出海是不可逆的趋势，会尽可能多投入资源。 Q：过去几年持续加大研发投入，研发费用率比较高，后续研发费用率的空间？ 作为研发驱动公司，后续研发费用率不会因为取得阶段性成果而下降。短期看，公司可能会因为宏观环境等原因出现毛利率的下降，但长期看研发费用的投入会带来产品毛利率的提升。 Q：2季度产品结构的优化对利润率影响？ （1）新的技术和新的产品对毛利率有积极的贡献，此外渠道结构也对毛利率有积极的影响（海外的毛利率高于内销的毛利率）。 （2）从拆解毛利率的角度，一方面海外收入相比一季度的占比在提升，新品的收入占比也提升。但另一方面，有一些产品在价格调整过程中，会短期影响毛利率。 （3）毛利率未来的提高可能不是提价导致的，而可能是通过增加研发、提高产品差异性，带来产品价格结构变化，从而出现客单价更低，毛利率更高的态势。 Q：未来研发费用的投放方向，会形成一个产品涵盖音响、幕布在内的家庭影音娱乐公司吗？ （1）研发方向会围绕投影，并根据前沿技术进行持续发展。目前物理学仍在快速发展，之前的光学技术算传统的光学，现在会探索ToF结合超表面的技术，以及显示方向的基础研究等。 （2）这次发的配件产品短期内还是围绕投影进行布局，是通过一个个小的创新去解决用户的痛点，目的是为了把用户体验做的更好。 Q：国内线下渠道的布局以及今年拓店的进展？未来2-3年，海外不同的市场环境中线下渠道布局的规划？（1）疫情解封后门店的销售情况有一些恢复但没达到我们的预期，可能是购买力上有一些压力。今年门店的策略比较差异化，在核心商圈中会把门店位置调整到更好的地方，而对一些非核心商圈，我们会相对保守一些。具体的门店数量短期没有做特别清晰的规划，因为线下的投入比较偏重资产。 （2）海外的新市场中，今年会增加对中东和东南亚这两个GDP增速全球领先区域的拓展，后续会拓到更多的区域。对于非洲和拉美这种发展中国家，会重点做一些入门级产品的推广，和欧美有所区隔，现在欧洲卖的最好的是1000多欧的产品，这个价位在东南亚可能卖不动。 Q：境外渠道的铺设战略？咱们公司的产品相对于国内同行有什么优势？ 以欧洲举例，传统的灯泡机厂商还比较多，包括索尼、EPSON、宏基等。这些传统投影厂商的思路更多是直接把商用产品带给家用，但家用产品不太可能使用灯泡光源，也对产品的智能性有更高要求。目前欧洲、美国市场有些像极米刚创业时期、八九年前的中国市场，还存在很多低端的单片机和偏玩具性质的产品。极米的产品有代际优势，具体表现在智能化、3C数码的设计等。 Q：激光电视的新业务发展前景？ （1）激光电视我们一直有所关注，但今年面板价格下降后，激光电视销售遇到一些挑战。过去100寸的液晶电视很贵，但现在随着高世代线的量产，价格下降很快，因此我们对激光电视市场的看法不是非常乐观。未来我们认为小屏幕电视更多作为一个摆设，市场会急剧萎缩。 （2）正是基于这些思考，我们发布了这次的mira柔光艺术电视。背后的逻辑是基于三星freestyle和frame这样的产品得到了很多年轻消费者的认可，其中的定义便是把电视做成家居、装饰的定位。 （3）我们认为电视产业的下滑不是价格的问题，而是消费者需求发生了变化，最后打败电视的一定不是电视，而是另一种形态的产品，因此我们在节能、审美和健康方面进行了设想。激光电视的外观还没有跳出传统电视的束缚，价格也不菲，在过去几年的增长也没有指数型增长。这次发布的mira改变了电视的形态，会同时充当装饰作用，是目前价格最低的100寸电视。此外，它对于眼睛的保护作用也是和电视一样的巨大差异。最后，它的耗电量只相当于一个50w的灯泡，是非常节能的。 Q：快乐星球的竞争情况以及该产品618的营销手段？ （1）希望快乐星球独立发展，因为产品面对的客群还是价格敏感客户，短期内不会把两个品牌关联起来。从产品上看，产品的技术路线和市场所有玩家都不同，在亮度、影音体验上都有竞争力，但在触达消费者的方式下还是可以使用原来的渠道。 （2）公司在创业初期就关注各个技术的发展，在LED、单LCD、3LCD、LCOS、DLP和激光等技术上都有丰富的储备，之前单LCD的产品没有问世的原因还是因为公司对产品的性能、亮度、可靠性和色彩有一些担心。随着我们的研发逐步深入，找到了提高亮度、可靠性的办法，因此推出了快乐星球的产品。产品的战略还是独立发展，对他独立发展有信心还是基于2点：（1）产品力强。首先，产品亮度是同价位产品的2倍；其次，可靠性超过市面所有产品，最后技术形态相对于全封闭等产品领先。（2）市场策略不是为了赚钱，而是战略性探寻LCD市场的潜力，因此毛利会全部投放到渠道商，所有的小红书、抖音各种宣传方式都有可能触及，因此即使未来LCD占比大，我们也不会掉队，有信心占到多数的比例。 Q：Mira产品的推广？新渠道的想法？ （1）Mira推广的方式主要侧重于线下门店体验，因为它的形态比较新，光靠电商的推广很难建立认知。Mira是大家眼前一亮、购买冲动的产品，一开始让大家在线下体验也是基于将近4000万的庞大电视市场下保守的做法，我们认为这是一个长期的替代过程。抖音会通过极致性价比让很多人有购买冲动，我们希望收集更多反馈后，再采取大规模的宣传。此外我们对技术也有充分的自信，相信竞争对手不会很快推出类似的产品。最终瞄准的市场是电视市场，会走的更稳一点。 （2）新渠道的策略：去年底组建了抖音的运营团队，目前消费者注意力都集中在抖音的渠道上，但因为产品目前的客单价比较高，也在和几百块客单价的抖音一起在积极的配合，让消费者更愿意在抖音渠道付费，这个方向的探索会一直坚持。抖音1季度还是有同比100%以上的成长。 Q：混合光源的技术壁垒？公司如何持续打造极米等于投影的消费者心智？ （1）混合光源技术是公司根据对三色激光、LED路线等所有市场所有的技术进行分析后，找的一个最优解。虽然这一块技术有自己的专利，但消费电子很难做出一个只有自己做出来的东西，行业各家都有自己的技术路线人设，欢迎大家都来做这个技术，把声量做的更大。 （2）其他几个技术都有明显的短板，单色激光色域差、三色激光观影不舒适，是有违产品的价值观的。我们找到大量的用户做测试后，发现三色激光的用户很难长期坚持观察，退货率也达到1/3；单色激光效率还行，但颜色不好，最好的应用环境是商用办公的PPT，白底黑字不需要强调色彩。总体看，我们对自己选的混光路线是有自信的。 （3）对品牌的建设来看，产品创新和技术创新是基础，打扎实以后品牌才能得到更多消费者的认可。我们更多的精力聚焦在创新上，此外也认可营销的重要性，因此今年在抖音和小红书做了大量的推广。 Q：色域上RSPro3色域有下降，是超级混光未来能解决的东西？ （1）RSPro3的色域是高于RSPro2的，误解主要是计算口径不一样，色域有几套标准，从覆盖率的标准看是高于的。 （2）抛开色准单纯看色域是不妥的。 （3）超级混光不是日本企业之前用过的技术。第一，当时日本推出的技术是蓝色激光+色轮变成一个颜色，再混上另外两路的LED光变成了混合光源，本质还是三路荧光。但我们用的红色的纯激光+LED光线，使色谱能出现连续的光谱，唯一的相同点是混色。第二，从亮度、色域和色准来看我们的技术都非常领先，不能和以前的日本技术混为一谈。 （4）超级混光技术方案的色域覆盖率高于全色LED，也高于同色准下的三色激光，但如果放弃其他指标只做色域，和三色激光比不好说。 Q：DLP芯片供应方面中长期的规划？ （1）投影的技术除了DLP还有很多，现在我们是开放的探索各个方向的技术给消费者更好体验，芯片也是如此。 （2）极米不是一个只有LED技术的公司。首先刚上市的时候就有LCD产品，只不过后面剥离出去了；3LCD也很早就推出了类似的产品 （D1）；LCOS也涉及很早，产品都已经送样过了。选择某一条路线是要基于技术发展、产品实验等方面的综合考量。 Q：稳定核心团队的做法？ 主要还是长期的期权激励方案，其次也给予了高于行业平均水准的薪资，上市以后薪资水平在逐年提高。 Q：AI技术对投影的产品赋能？ 公司有前瞻、积极拥抱变化的视野，会密切关注AI的发展，如果有应用可能，公司一定走在最前端。 Q：创新的机制安排？如何保持创新的活力？ （1）创新一直是公司坚持的战略，提出了产品和技术创新两条主线。我们每个星期都会和研发人员进行沟通，技术创新有专业的博士团队，有比较强大的团队来保证。 （2）公司会把东西做扎实了才推出，比如mira产品之外，还有一个单机版M1，它的参数和体验也大幅领先同价位3000多的产品。我们会把很多东西做好再推出去，比如快乐星球的推出是为了解决很多问题，做好了才能把产品推出，很多时候慢才是快，快才是慢。 Q：产品的形态创新的规划和安排？ （1）在形态创新上，我们会遍历所有的可能性，尝试很多可能性，比如基于现有的光学能力、摄像头ToF感知能力以及整机能力上的创新。类机器人的体验挑战还比较巨大，还需要一定的时间，但我们会认真思考，不会随便蹭热点。 （2）创新包括整个形态向前发展的大创新和其他的小创新。公司目前还是在引领整个行业在前进，各种创新不胜枚举。大家关注的产品形态创新上，我们认为