建材建筑周观点：看好新疆经济“强复苏”，建材关注“脱房向需”

封面观点：【建筑】方面，从主题向基本面转变。5.18-19日中亚峰会如期顺利召开，提及市场密切关心的中吉乌铁路（完成中吉乌铁路可研工作，推进该铁路加快落地建设），交通相关还包括“推动中国－中亚交通走廊建设”“完善交通基础设施，包括新建和升级改造现有的中国至中亚铁路和公路”等，新疆与中亚相邻，首先关注交通段的境内部分，材料需求直接利好疆内企业。【建材】方面，顺周期预期持续低迷，一方面静待政策刺激需求端，一方给市场化出清一定时间。当前时点“脱房向需”明显，市场更关注需求增长供给尚可的弱周期品、或者低“含房量”的品种，例如高基建占比的新疆板块、药包材、风电板块等。 春季开工高频跟踪第13周： ①二手房成交面积 ：本周（5.13-5.19） 北京环比-14.65%/同比+44.25%； 深圳环比-3.88%/同比+30.72%；南京环比-6.04%/同比+52.05%；杭州环比+5.64%/同比+64.61%；成都环比-7.55%/同比+74.84%；青岛环比-15.46%/同比+30.76%。②本周全国水泥市场价格环比回落1.2%，华东(不含鲁)水泥出货率-2.75pct至68.00%，华中+3.18pct至65.00%，华南环比+5.00至67.78%，长三角库容比环比上周+2.7pct至75.3%。③5.13-5.19浮法玻璃重点检测库存环比+4.52%。④5月17日石油沥青装置开工率为30.9%，环比-3.0pct，同比+8.3pct。 （1）建筑&基建板块：我们建议3个视角，关注“一带一路”沿线基建、“中特估”、国内基建实物工作量。①建筑：“一带一路”强催化下，重点关注：外交大年各类会议催化、新老基建加快落地，标的方面关注【中材国际】【中钢国际】【祁连山】【中国交建】【北方国际】【中国中铁】【上海港湾】【志特新材】【鸿路钢构】【建科股份】。②新疆基建、西藏基建：项目加快落地，关注【青松建化】【新疆交建】【华电重工】【天山股份】【北新路桥】【西藏天路】。 ③关注减水剂龙头【苏博特】：看好重点工程加快落地、市占率提升、风电/交通等新材料扩品。④水泥：重点推荐【华新水泥】【上峰水泥】【海螺水泥】【天山股份】。⑤粮食安全：“实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动”，粮仓+冷链新基建推荐【中粮科工】。 （2）地产链是2023年主线：①政策角度：预计政策端继续“呵护”回暖迹象。②基本面角度：我们判断“小循环”如下：疫情延误的装修需求率先落地，二手房销售改善，房企资金面缓解保交楼及缓施工项目开动，新房销售改善，房企继续加快竣工，拿地改善、开工改善。③估值角度，第一步修复结束，微观景气会进一步抬升盈利预期。中期看好2023-2024为期2年小周期，消费建材一揽子组合，继续推荐【伟星新材】【东方雨虹】【蒙娜丽莎】【北新建材】【坚朗五金】【科顺股份】【兔宝宝】【三棵树】【亚士创能】，2020年后上市关注【箭牌家居】【森鹰窗业】【王力安防】，港股【中国联塑】。 （3） 玻璃 ： ① 浮法玻璃 ：本周国内浮法玻璃均价2280.44元/吨 ， 较上周均价（2264.70元/吨）上涨15.74元/吨，涨幅0.70%，涨幅较上期减小5.82个百分点。周内新点火1条，复产2条，冷修1条，暂无改产线。重点监测省份生产企业库存总量为4484万重量箱，较上周四库存增加194万重量箱，增幅4.52%，库存环比增幅扩大2.48个百分点，库存天数约22.46天，较上周增加0.69天。②光伏玻璃：整体成交略显一般，局部库存缓增。3.2mm镀膜主流大单报价26元/平，环比持平，重点推荐【金晶科技】【旗滨集团】【凯盛新能】，港股关注【信义玻璃】【中国玻璃】。③药用玻璃：看好中硼硅拉管良率提升、中硼硅模制瓶需求增长，重点关注【力诺特玻】【山东药玻】【旗滨集团】。 （4）“经济晴雨表”玻纤：粗纱：5月18日国内2400tex无碱缠绕直接纱报3850-4100元/吨。电子布价格周内持平，7628电子布主流3.4-3.5元/米。推荐【中国巨石】【中材科技】【长海股份】【山东玻纤】，关注【宏和科技】。 （5）国产替代新建材：①胶粘剂，继续推荐【硅宝科技】。有机硅DMC现货价为14440元/吨，环比上周下跌60元/吨，同比去年下降12140元/吨，下游建筑胶（受益地产景气回暖）、光伏胶（硅料降价有利光伏装机量）、动力电池胶（提高单一客户渗透率、拓展新胶种如PAA胶）、硅碳负极等持续高景气。②碳纤维，继续推荐【中复神鹰】。本周碳纤维国产T700(12K)价格为170元/kg。 风险提示：基建项目落地不及预期；地产政策落地不及预期；原材料价格变化不及预期。 重点公司盈利预测、估值与评级 1本周市场表现（0515-0519） （1）板块整体：本周建材指数表现（-1.89%），其中，玻璃制造（-1.04%），玻纤（1.48%），耐火材料（-2.65%），消费建材（-1.07%），水泥制造（-3.19%），管材（-0.32%），同期上证综指（0.34%）。（消费建材非申万指数，是相关标的均值） （2） 沪(深)股通持股 ：持股占比超过5%的包括 ：三棵树（12.36%）、中国巨石（11.84%）、北新建材（11.83%）、东方雨虹（10.16%）、伟星新材（8.85%）、中材科技（6.45%）。环比上周最后交易日，本周持股数量变化较大的包括：兔宝宝（+28%）、公元股份（+20%）、凯盛新能（+19%）、蒙娜丽莎（+17%）、祁连山（-19%）、金晶科技（-33%）、青松建化（-50%）。 图1：一级行业周涨跌幅一览（申万指数） 图2：建材各子板块周涨跌幅一览 图3：建材类股票周涨跌幅前十名 图4：建材类股票周涨跌幅后十名 图5：建材指数走势对比上证综指、沪深300 图6：建材、水泥估值（PE- TTM ）走势对比沪深300 2本周建材价格变化 2.1水泥（0515-0519） 本周全国水泥市场价格环比回落1.2%。价格下调区域仍集中在华北、华东、中南和西南地区，幅度10-30元/吨。五月中旬，国内水泥市场需求表现依旧疲软，全国重点地区水泥企业出货率为62%，环比微幅提升0.2个百分点，但低于去同年期2.3个百分点。价格方面，南方地区由于供需关系恶化，且企业为争抢市场份额，不断下调水泥价格，拖累全国价格继续走低；北方地区价格相对稳定，西北地区水泥企业通过加大错峰生产开始尝试推涨价格。 库存表现：本周全国水泥库容比为72.88%，环比提升0.56个百分点，同比提升3.19个百分点。 图7：全国水泥价格走势（元/吨） 图8：全国水泥库容比（%） 图9：华东、华中、华南水泥出货表现（%） 图10：华东区域42.5袋装水泥价格走势（元/吨） 图11：华中区域42.5袋装水泥价格走势（元/吨） 图12：华南区域42.5袋装水泥价格走势（元/吨） 图13：西南区域42.5袋装水泥价格走势（元/吨） 图14：西北区域42.5袋装水泥价格走势（元/吨） 2.2浮法玻璃+光伏玻璃（0515-0519） 本周浮法玻璃市场稳中偏弱整理，局部价格下滑，交投氛围一般。周内中下游继续消化自身库存，浮法厂产销率偏低，主产区沙河价格重心有所下移。后期市场看，下游仍有一定存货，目前以规格性补货为主，预计下周随规格性补货增加，部分区域产销率或略有好转，但出货仍将存在一定压力，重点关注加工厂订单及原片库存消化情况。受低价货源冲击，部分区域价格或有一定松动。（来源：卓创资讯） 卓创资讯数据显示，本周国内浮法玻璃均价2280.44元/吨，较上周均价（2264.70元/吨）上涨15.74元/吨，涨幅0.70%，涨幅较上期减小5.82个百分点。 库存表现：截至5月18日，重点监测省份生产企业库存总量为4484万重量箱，较上周四库存增加194万重量箱，增幅4.52%，库存环比增幅扩大2.48个百分点，库存天数约22.46天，较上周增加0.69天。本周重点监测省份产量1462.71万重量箱，消费量1268.71万重量箱，产销率86.74%。 分区域看，周内华北区域浮法厂产销平平，贸易商出售自身库存为主，目前沙河厂家库存约276万重量箱，贸易商库存延续下降；华东市场成交偏淡，多数企业产销维持6-7成不等，虽局部个别厂出货尚可，但整体走货仍有放缓迹象，周内库存小幅增加；华中周内整体成交一般，多数厂家产销6-8成不等，库存有不同程度增加，整体来看，目前库存暂无压力，部分仍偏低；华南厂家出货多在8成附近，厂家报盘维持平稳，加工厂按需采购原片。卓创资讯认为，目前部分区域价格存小幅下滑风险，市场观望氛围较浓，此外需求端预期相对一般，短期或难有明显改善，整体出货或延续淡稳走势，不排除部分区域企业以价换量刺激走货。。 产能方面，全国浮法玻璃生产线共计308条（剔除蓬江信义一线），在产244条，日熔量共计165600吨，环比上周（165000吨）增加600吨。周内复产2条，改产1条，暂无冷修线。台玻集团天津玻璃有限公司600T/D浮法线5月18日点火复产。广州市富明玻璃有限公司600T/D浮法线2023年5月19日复产点火。 图15：2022年至今全国玻璃行业库存（万重量箱） 图16：2022年至今全国玻璃均价（元/吨）（周均价） 表1：2022年1月至今玻璃冷修复产生产线 表2：2022年1月至今玻璃冷修生产线 截至5月19日，重质纯碱全国中间价为2421元/吨，环比上周下降322元/吨，同比去年下降372元/吨，对应下降比例为13.32%。纯碱价格2023年一季度以来持续回升，二季度以来价格持续下行，当前玻璃纯碱价格差88元/重量箱，同比去年增加约8.8%。 图17：玻璃纯碱价格差（元/重量箱） 图18：全国重质纯碱价格（元/吨） 图19：石油焦市场价（元/吨） 本周国内光伏玻璃市场整体成交略显一般，局部库存缓增。近期硅料价格连续下滑，增加终端电站观望心理。目前组件厂家开工较前期小幅下滑，玻璃按需采购居多，部分使用前期存货，订单量稍减。供应方面来看，玻璃在产产能偏高，且部分前期点火产线陆续达产，供应量持续增加。现阶段玻璃厂家执行订单为主，出货平稳，部分库存呈现增加趋势。成本端来看，近期纯碱及天然气价格松动，玻璃生产成本压力稍缓，厂家利润略有恢复。整体来看，周内市场稳定为主，局部稍显弱势，场内观望情绪增加。（来源：卓创资讯） 价格方面，本周主流报价暂稳，部分成交偏灵活。截至本周四，2.0mm镀膜面板主流大单价格18.5元/平方米，环比持平，较上周暂无变动；3.2mm原片主流订单价格17.5-18元/平方米，环比持平，较上周暂无变动；3.2mm镀膜主流大单报价26元/平方米，环比持平，较上周暂无变动。 图20：信义3.2mm镀膜玻璃价格走势（元/平米） 产能方面，截至本周四，全国光伏玻璃在产生产线共计431条，日熔量合计86130吨/日，环比持平，较上周暂无变动，同比增加53.23%，较上周暂无变动。周内产线情况稳定。 表3：2022年1月至今光伏玻璃点火生产线 表4：2022年1月至今光伏玻璃冷修复产生产线 表5：2022年1月至今光伏玻璃冷修生产线 2.3玻纤（0515-0519） 本周无碱池窑粗纱市场价格稳中局部小涨，整体走货区域间存差异。北方市场走货相对平稳，个别大厂产销维持平衡及以上，中小厂以老客户提货为主，新增订单相对有限；南方市场来看，受气温升高影响，中下游开工相对有限，需求稍显乏力。就库存来看，虽当前产销水平支撑厂库维持小降，但当前库存仍处高位水平，池窑厂价格提涨动力不足。（来源：卓创资讯）现阶段国内电子布（7628）主流市场报均价3.4-3.5元/米不等（重庆国际3.6元/米、林州光远3.5元/米），2023年4月底（3.6元/米），2023年3月底（3.8元/米），2023年2月底（4.1元/米），2023年1月底（4.4元/米），2022年12月底（4.4元/米），2022年11月底（4.1元/米），2022年10月底（4.