锂盐期现走势再现分化，投机热度或阶段性退温

周度报告—锂 锂盐期现走势再现分化，投机热度或阶段性退温 走势评级：碳酸锂：看跌 报告日期：2023年5月21日 ★锂盐期现走势再现分化，投机热度或阶段性退温 上周锂盐价格延续涨势，SMM电池级碳酸锂（99.5%）现货均价环增20.7%至29.2万元/吨，工业级碳酸锂（99.2%）现货均价环增18.9%至27.1万元/吨，溧阳中联金碳酸锂2305合约收盘价环 增6.8%至29.1万元/吨。电工价差环比小幅走阔0.7万元至2.2 万元/吨，碳酸锂现货较远期合约由此前的贴水转为小幅升水0.1万元/吨。周内氢氧化锂价格亦现反弹，SMM粗颗粒及微粉型氢 有氧化锂均价分别环增21.5%、20.5%至27.7、29.1万元/吨。电池 色级氢氧化锂价格与碳酸锂价格延续倒挂，电氢价格较电碳贴水 金1.6万元/吨。 属锂盐价格延续涨势，但后半周期现走势再现显著分化，上周四溧阳中联金碳酸锂各合约均跳空低开，其中2305合约跌超8%，而与此同时，�三方机构的现货均价仍延续涨势。回顾4月中旬，彼时也是电子盘率先触底反弹，带动现货与电子盘价差快速收窄甚至转负，市场情绪快速修复驱动价格上行。本周随着期现走势再现分化，现货与电子盘的价差快速由负回正，这一基差的收敛一定程度上表明市场的投机情绪有所退温、正逐步回归理性。回顾近一月以来的锂盐市场，供应端产量释放阶段性受阻叠加需求端逐步企稳，基本面确实呈现出边际好转，但考虑到全产业链仍有相当体量的库存、以及需求端好转幅度有限，我们认为基本面的边际好转并不支持锂价短期内如此强劲的反弹，或者可以说，近期的价格走势有所透支未来的基本面预期。向后看，随着市场参与者的投机情绪退温，采购行为趋于理性，同时锂盐价格快速反弹使得非一体化锂盐厂利润加速修复，短期内锂价存高位回撤风险。 ★风险提示 下游消费不及预期，新增产能建设进度与企业预期有所出入。 陈祎萱有色金属分析师从业资格号：F3074710 投资咨询号：Z0017769Tel:8621-63325888-2722 Email:yixuan.chen@orientfutures.com 主力合约行情走势图（碳酸锂） 相关报告渠道库存渐出清，行业信心待修复 2023/03/30 将至已至，何时企稳？ 2023/03/09 拐点将至，节奏何如？ 2022/12/17 基本面拐点待确认，锂盐谨慎乐观 2022/06/29 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、锂盐期现走势再现分化，投机热度或阶段性退温4 2、周内行业要闻回顾5 3、产业链重点高频数据监测6 3.1、资源端：锂精矿现货报价止跌反弹6 3.2、锂盐：锂盐价格延续涨势6 3.3、下游中间品：各环节报价止跌8 3.4、终端：4月新能源车产销同比翻倍10 4、风险提示10 图表目录 图表1：锂产业链重点高频价格监测4 图表2：锂精矿现货均价6 图表3：MtCattlin锂精矿生产利润6 图表4：国内碳酸锂现货均价及电工价差6 图表5：溧阳中联金碳酸锂主力合约收盘价6 图表6：国内碳酸锂期现价差7 图表7：智利碳酸锂出口均价7 图表8：国内氢氧化锂现货均价7 图表9：海内外氢氧化锂价差7 图表10：国内电池级氢氧化锂-碳酸锂价差8 图表11：锂盐厂理论生产利润8 图表12：磷酸铁锂价格走势8 图表13：磷酸铁锂电芯（动力型）均价8 图表14：三元材料价格走势9 图表15：523方形三元电芯（动力型）均价9 图表16：钴酸锂价格走势9 图表17：钴酸锂电芯（消费型）均价9 图表18：中国动力电池装机量及同比增速10 图表19：中国动力电池当月装机占比10 图表20：中国新能源车产销同比增速10 图表21：中国新能源车渗透率10 1、锂盐期现走势再现分化，投机热度或阶段性退温 上周（05/15-15-19）锂盐价格延续涨势，SMM电池级碳酸锂（99.5%）现货均价环增20.7% 至29.2万元/吨，工业级碳酸锂（99.2%）现货均价环增18.9%至27.1万元/吨，溧阳中 联金碳酸锂2305合约收盘价环增6.8%至29.1万元/吨。电工价差环比小幅走阔0.7万元 至2.2万元/吨，碳酸锂现货较远期合约由此前的贴水转为小幅升水0.1万元/吨。周内氢氧化锂价格亦现反弹，SMM粗颗粒及微粉型氢氧化锂均价分别环增21.5%、20.5%至27.7、29.1万元/吨。电池级氢氧化锂价格与碳酸锂价格延续倒挂，电氢价格较电碳贴水 1.6万元/吨。 图表1：锂产业链重点高频价格监测 资料来源：SMM，Wind，东证衍生品研究院 锂盐价格延续涨势，但后半周期现走势再现显著分化，上周四溧阳中联金碳酸锂各合约均跳空低开，其中2305合约跌超8%，而与此同时，�三方机构的现货均价仍延续涨势。回顾4月中旬，彼时也是电子盘率先触底反弹，带动现货与电子盘价差快速收窄甚至转负，市场情绪快速修复驱动价格上行。本周随着期现走势再现分化，现货与电子盘的价差快速由负回正，这一基差的收敛一定程度上表明市场的投机情绪有所退温、正逐步回归理性。回顾近一月以来的锂盐市场，供应端产量释放阶段性受阻叠加需求端逐步企稳，基本面确实呈现出边际好转，但考虑到全产业链仍有相当体量的库存、以及需求端好转幅度有限，我们认为基本面的边际好转并不支持锂价短期内如此强劲的反弹，或者可以 说，近期的价格走势有所透支未来的基本面预期。向后看，随着市场参与者的投机情绪退温，采购行为趋于理性，同时锂盐价格快速反弹使得非一体化锂盐厂利润加速修复，短期内锂价存高位回撤风险。 2、周内行业要闻回顾 1.宁德时代：碳酸锂价格目前仍处于历史较高水位，未来将逐步回归理性 5月15日，宁德时代董秘蒋理在投资者网上集体接待日活动上表示，目前的碳酸锂价格仍处于历史较高水位，长期来看，未来锂价会逐步回归理性，有利于整个新能源产业的发展。他还补充称，碳酸锂价格综合来看是供需的反映，前段时间碳酸锂价格的下跌及近期价格的反弹，都是市场供需变化的反映。（来源：SMM） 2.智利政府成立专职管理机构推进锂矿国有化 智利政府当地时间5月16日宣布正式成立“国家锂矿和盐湖委员会”，作为专职负责管理该国锂矿开发和推进实现锂矿国有化战略的政府机构。智利矿业部发布的公告称，新组建的委员会将在智利矿业部、经济部、外交部、财政部、环境部、科技部和生产促进局派员组建的“战略理事会”领导下，协同地方政府机构共同管理该国锂矿开发与相关合作项目。（来源：SMM） 3.成都推新能源汽车消费奖励金 5月18日，成都发布称，为进一步推广使用新能源汽车，引导低碳绿色消费，成都市人 民政府将于2023年5月20日-7月20日，面向全市开启2023年“蜀里安逸·车游四方” 成都汽车消费奖励活动，资金规模1亿元。据悉，该活动作为“520”成都生活节的重磅活动，旨在增强人民群众的获得感幸福感，持续激发城市消费活力。（来源：成都发布） 4.智利矿业化工（SQM）：锂业基本面完好，需求前景无变化 5月19日，智利矿业化工(SQM)称，锂业基本面完好，需求前景无变化；锂业新增产能加入时间已有所推迟；预计会在未来数周间与智利国家铜业公司（Codelco）展开洽谈；公司正在研究位于澳大利亚的潜在新锂矿项目，�二季度锂的销量将大幅高于�一季度。（来源：SMM） 5.天齐锂业拟在江苏张家港投建电池级氢氧化锂生产基地 天齐锂业拟在江苏张家港投建电池级氢氧化锂生产基地，项目计划总投资约30亿元， 其中年产3万吨电池级单水氢氧化锂项目总投资不超过20亿元，一期项目预计建设周 期为2年。（来源：SMM） 3、产业链重点高频数据监测 3.1、资源端：锂精矿现货报价止跌反弹 图表2：锂精矿现货均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表3：MtCattlin锂精矿生产利润 资料来源：公司公告，东证衍生品研究院 3.2、锂盐：锂盐价格延续涨势 图表4：国内碳酸锂现货均价及电工价差 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表5：溧阳中联金碳酸锂主力合约收盘价 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表6：国内碳酸锂期现价差图表7：智利碳酸锂出口均价 资料来源：SMM，Wind，东证衍生品研究院资料来源：智利海关，东证衍生品研究院 图表8：国内氢氧化锂现货均价图表9：海内外氢氧化锂价差 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：SMM，Wind，东证衍生品研究院 图表10：国内电池级氢氧化锂-碳酸锂价差 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表11：锂盐厂理论生产利润 资料来源：SMM，东证衍生品研究院测算 3.3、下游中间品：各环节报价止跌 图表12：磷酸铁锂价格走势 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表13：磷酸铁锂电芯（动力型）均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表14：三元材料价格走势 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表15：523方形三元电芯（动力型）均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表16：钴酸锂价格走势 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表17：钴酸锂电芯（消费型）均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 3.4、终端：4月新能源车产销同比翻倍 图表18：中国动力电池装机量及同比增速 资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，东证衍生品研究院 （注：2021年数据为剔除疫情扰动的两年同比增速） 图表19：中国动力电池当月装机占比 资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，东证衍生品研究院 图表20：中国新能源车产销同比增速 资料来源：中汽协，东证衍生品研究院 （注：2021年数据为剔除疫情扰动的两年同比增速） 图表21：中国新能源车渗透率 资料来源：中汽协，东证衍生品研究院 4、风险提示 下游消费不及预期，新增产能建设进度与企业预期有所出入。 期货走势评级体系（以收盘价的变动幅度为判断标准） 走势评级 短期（1-3个月） 中期（3-6个月） 长期（6-12个月） 强烈看涨 上涨15%以上 上涨15%以上 上涨15%以上 看涨 上涨5-15% 上涨5-15% 上涨5-15% 震荡 振幅-5%-+5% 振幅-5%-+5% 振幅-5%-+5% 看跌 下跌5-15% 下跌5-15% 下跌5-15% 强烈看跌 下跌15%以上 下跌15%以上 下跌15%以上 上海东证期货有限公司 上海东证期货有限公司成立于2008年，是一家经中国证券监督管理委员会批准的经营期货业务的综合性公司。东证期货是东方证券股份有限公司全资子公司。公司主要从事商品期货经纪、金融期货经纪、期货交易咨询、资产管理、基金销售等业务，拥有上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所、上海国际能源交易中心和广州期货交易所会员资格，是中国金融期货交易所全面结算会员。公司拥有东证润和资本管理有限公司，上海东祺投资管理有限公司和东证期货国际（新加坡）私人有限公司三家全资子公司。 自成立以来，东证期货秉承稳健经营、创新发展的宗旨，坚持以金融科技助力衍生品发展为主线，通过大数据、云计算、人工智能、区块链等金融科技手段打造研究和技术两大核心竞争力，坚持市场化、国际化、集团化发展方向，朝着建设一流衍生品服务商的目标继续前行。 免责声明 本报告由上海东证期货有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本公司已取得期货投资咨询业务资格，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1454号。 本研究报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。