锂盐现货价格延续回落，期现走势再现分化

周度报告—锂 锂盐现货价格延续回落，期现走势再现分化 走势评级：碳酸锂：看跌 报告日期：2023年1月9日 ★锂盐现货价格延续回落，期现走势再现分化 上周锂盐现货价格延续回落态势，SMM电池级碳酸锂（99.5%）现货均价环比-2.1%至50.2万元/吨，工业级碳酸锂（99.2%）现 货均价环比-2.9%至46.3万元/吨。无锡电子盘合约周内继续反弹，2301合约收盘价环比回升2.8%至49万元/吨，碳酸锂现货较远期合约的升水幅度环比收窄2.4万元至1.2万元/吨。周内氢氧化锂价格再度回落，SMM粗颗粒及微粉型氢氧化锂均价环比 有跌超-4%至51.2、51.9万元/吨。 色周内锂盐现货价格延续回落态势，而无锡电子盘合约渐呈止跌企金稳，现货价较远期合约收盘价维持升水，但升水幅度环比收窄。属近期期现走势相左，我们认为这主要是因为电子盘合约流动性较 差、波动更高，前期的快速下挫已对弱需求进行了集中交易，而现货价格的走势较为平缓，对弱需求的计价周期相对更长。 展望后市，当前锂价最大的利空仍在于弱需求。终端需求方面，乘联会预估2022年12月中国新能源车产销环比仅略增0.4%， 年末翘尾效应弱于往年，同时，国补已于2022年底正式到期， 多家车企推出限时保价政策或已一定程度上透支2023年需求，叠加需求季节性规律以及疫情冲击，2023年初终端产销环比回落压力较为明显，特斯拉周内再度降价也侧面说明车企当前订单并不饱满。表观需求方面，据SMM统计，2022年12月国内正极材料产量环比再度回落，即表观需求领先终端需求环比回落，正如我们此前所说，除正常的备货周期因素外，行业参与者心态的边际转变对表观需求也会构成直接影响，“买涨不买跌”的心态使得价格下行周期内表需承压回落。考虑到短期弱需求预期难现逆转，悲观预期在逐步自我强化，锂价或延续回落态势。 ★风险提示 下游消费不及预期，新增产能建设进度与企业预期有所出入。 陈祎萱有色金属分析师从业资格号：F3074710 投资咨询号：Z0017769Tel:8621-63325888-2722 Email:yixuan.chen@orientfutures.com 主力合约行情走势图（碳酸锂） 相关报告 锂盐供应端利润高增之后：可持续性与矿冶分化 2022/09/06 基本面拐点待确认，锂盐谨慎乐观2022/06/29 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、锂盐现货价格延续回落，期现走势再现分化4 2、周内行业要闻回顾5 3、产业链重点高频数据监测6 3.1、资源端：锂矿售价略有下调6 3.2、锂盐：延续回落6 3.3、下游中间品：电芯均价终现下调8 3.4、终端：11月新能源车产销增速边际放缓10 4、风险提示10 图表目录 图表1：锂产业链重点高频价格监测4 图表2：锂精矿现货均价6 图表3：MtCattlin锂精矿生产利润6 图表4：国内碳酸锂现货均价及电工价差6 图表5：无锡盘碳酸锂主力合约收盘价6 图表6：国内碳酸锂期现价差7 图表7：智利碳酸锂出口均价7 图表8：国内氢氧化锂现货均价7 图表9：海内外氢氧化锂价差7 图表10：国内电池级氢氧化锂-碳酸锂价差8 图表11：锂盐厂理论生产利润8 图表12：磷酸铁锂价格走势8 图表13：磷酸铁锂电芯（动力型）均价8 图表14：三元材料价格走势9 图表15：523方形三元电芯（动力型）均价9 图表16：钴酸锂价格走势9 图表17：钴酸锂电芯（消费型）均价9 图表18：中国动力电池装机量及同比增速10 图表19：中国动力电池当月装机占比10 图表20：中国新能源车产销同比增速10 图表21：中国新能源车渗透率10 1、锂盐现货价格延续回落，期现走势再现分化 上周（01/03-01/06）锂盐现货价格延续回落态势，SMM电池级碳酸锂（99.5%）现货均价环比-2.1%至50.2万元/吨，工业级碳酸锂（99.2%）现货均价环比-2.9%至46.3万元/吨。无锡电子盘合约跌势暂缓、周内继续反弹，2301合约收盘价环比回升2.8%至49万元/吨。电工价差环比走阔0.4万元至3.9万元/吨，碳酸锂现货较远期合约的升水幅度 环比收窄2.4万元至1.2万元/吨。周内氢氧化锂价格再度回落，SMM粗颗粒及微粉型氢氧化锂均价环比跌超-4%至51.2、51.9万元/吨。电池级氢氧化锂较碳酸锂价差环比收窄 1.2万元至1万元/吨。 图表1：锂产业链重点高频价格监测 资料来源：SMM，Wind，东证衍生品研究院 周内锂盐现货价格延续回落态势，而无锡电子盘合约渐呈止跌企稳，现货价较远期合约收盘价维持升水，但升水幅度环比收窄。近期期现走势相左，我们认为这主要是因为电子盘合约流动性较差、波动更高，前期的快速下挫已对弱需求进行了集中交易，而现货价格的走势较为平缓，对弱需求的计价周期相对更长。 展望后市，当前锂价最大的利空仍在于弱需求。终端需求方面，乘联会预估2022年12 月中国新能源车产销环比仅略增0.4%，年末翘尾效应弱于往年，同时，国补已于2022 年底正式到期，多家车企推出限时保价政策或已一定程度上透支2023年需求，叠加需求季节性规律以及疫情冲击，2023年初终端产销环比回落压力较为明显，特斯拉周内再 度降价也侧面说明车企当前订单并不饱满。表观需求方面，据SMM统计，2022年12月国内正极材料产量环比再度回落，即表观需求领先终端需求环比回落，正如我们此前所说，除正常的备货周期因素外，行业参与者心态的边际转变对表观需求也会构成直接影响，“买涨不买跌”的心态使得价格下行周期内表需承压回落。考虑到短期弱需求预期难现逆转，悲观预期在逐步自我强化，锂价或延续回落态势。 2、周内行业要闻回顾 1.Core首批锂原矿已发往中国 2023年1月5日Core发布公告称，公司首批1.5万吨品位1.4%的锂原矿已于2022年12月30日起在Rossana号船装载并运往中国，估计两个月左右运输到中国防城港。此批来自芬尼斯锂矿的货物于2022年10月通过Core全球数字交易平台拍卖，买主为中国防城某家锂离子电池原料商，价格为951美元/吨。据估算，其加工成碳酸锂的成本约为40.1万元/吨。（来源：SMM） 2.格林美：2023-2026年将向韩国ECOPROBM供应高镍前驱体材料70万吨 1月3日，格林美表示，在出口订单方面，公司今年3月与韩国ECOPROBM公司签署动力电池用高镍前驱体中长期供应协议备忘录，公司将于2023-2026年向ECOPROBM供应动力电池用高镍前驱体材料（NCA＆NCM）70万吨，该协议为目前世界新能源材料领域最大的订单之一。（来源：SMM） 3.华友与浦项及浦华签订三年约17.5万吨三元前驱体订单 华友钴业与浦华公司签订三元前驱体《购买协议》，协议约定华友钴业及其子公司拟于2023年1月到2025年12月间向浦华公司供应三元前驱体1.5万吨。与浦项化学签订了 三元前驱体《购买协议》，协议约定华友钴业及其子公司拟于2023年1月至2025年 12月期间向浦项化学供应电池材料三元前驱体产品合计约16万吨。两者三年间总订单 量约17.5万吨。（来源：SMM） 4.乘联会：预计12月全国新能源乘用车销量73万辆 乘联会预估12月新能源乘用车厂商批发销量73万辆，环比11月约增长0.4%，同比去 年12月增长约45%。全年预估新能源批发在649万辆，较2021年的331万辆，同比增 96%。近期14家厂商批发销量万辆以上企业的全月销量占比84%左右，这些企业的12 月预估销量为61万辆，按照正常结构占比预测12月的全国新能源乘用车销量在73万辆，有希望创出乘用车厂商销量历史新高。（来源：乘联会） 5.国产特斯拉全系降价 据特斯拉中国官网，特斯拉国产车型全系降价，Model3起售价22.99万元，ModelY起售价25.99万元。（来源：公司公告） 3、产业链重点高频数据监测 3.1、资源端：锂矿售价略有下调 图表2：锂精矿现货均价图表3：MtCattlin锂精矿生产利润 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：公司公告，东证衍生品研究院 3.2、锂盐：延续回落 图表4：国内碳酸锂现货均价及电工价差 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表5：无锡盘碳酸锂主力合约收盘价 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表6：国内碳酸锂期现价差图表7：智利碳酸锂出口均价 资料来源：SMM，Wind，东证衍生品研究院资料来源：智利海关，东证衍生品研究院 图表8：国内氢氧化锂现货均价图表9：海内外氢氧化锂价差 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：SMM，Wind，东证衍生品研究院 图表10：国内电池级氢氧化锂-碳酸锂价差 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表11：锂盐厂理论生产利润 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 3.3、下游中间品：电芯均价终现下调 图表12：磷酸铁锂价格走势 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表13：磷酸铁锂电芯（动力型）均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表14：三元材料价格走势图表15：523方形三元电芯（动力型）均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表16：钴酸锂价格走势 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表17：钴酸锂电芯（消费型）均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 3.4、终端：11月新能源车产销增速边际放缓 图表18：中国动力电池装机量及同比增速 资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，东证衍生品研究院 （注：2021年数据为剔除疫情扰动的两年同比增速） 图表19：中国动力电池当月装机占比 资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，东证衍生品研究院 图表20：中国新能源车产销同比增速 资料来源：中汽协，东证衍生品研究院 （注：2021年数据为剔除疫情扰动的两年同比增速） 图表21：中国新能源车渗透率 资料来源：中汽协，东证衍生品研究院 4、风险提示 下游消费不及预期，新增产能建设进度与企业预期有所出入。 期货走势评级体系（以收盘价的变动幅度为判断标准） 走势评级 短期（1-3个月） 中期（3-6个月） 长期（6-12个月） 强烈看涨 上涨15%以上 上涨15%以上 上涨15%以上 看涨 上涨5-15% 上涨5-15% 上涨5-15% 震荡 振幅-5%-+5% 振幅-5%-+5% 振幅-5%-+5% 看跌 下跌5-15% 下跌5-15% 下跌5-15% 强烈看跌 下跌15%以上 下跌15%以上 下跌15%以上 上海东证期货有限公司 上海东证期货有限公司成立于2008年，是一家经中国证券监督管理委员会批准的经营期货业 务的综合性公司。东证期货是东方证券股份有限公司全资子公司，注册资本金38亿元人民币， 员工逾800人。公司主要从事商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询、资产管理、基金销售等业务，拥有上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所、上海国际能源交易中心和广州期货交易所会员资格，是中国金融期货交易所全面结算会员。公司拥有东证润和资本管理有限公司，上海东祺投资管理有限公司和东证期货国际（新加坡）私人有限公司三家全资子公司。 东证期货以上海为总部所在地，在大连、长沙、北京、上海、郑州、太原、常州、广州、青岛、宁波、深圳、杭州、西安、厦门、成都、东营、天津、哈尔滨、重庆、苏州、南通、泉州、汕头、沈阳、无锡、济南等地共设有36家分支机构，并在北京