10月终端产销增速边际放缓，锂盐期现走势有所分化

周度报告—锂 10月终端产销增速边际放缓，锂盐期现走势有所分化 走势评级：碳酸锂：震荡报告日期：2022年11月14日 ★10月终端产销增速边际放缓，锂盐期现走势有所分化 上周锂盐现货价格延续上行，近期涨幅较此前有所放缓，SMM电池级碳酸锂（99.5%）现货均价环比增加1.1%至56.8万元/吨，无锡电子盘2211合约收盘价由涨转跌，环比回落-1.5%至60.5万 元/吨，碳酸锂现货较远期合约的贴水幅度收窄1.6万元至3.8万元/吨。SMM氢氧化锂现货价格延续上行趋势，粗颗粒及微粉型 的价格分别环比上涨1.1%至56.0、56.8万元/吨。 有 色10月智利共出口碳酸锂1.43万吨，环比回落-21%，同比增加15%；其中对中国出口0.96万吨，占比67%，环比增加8%，同比增加 金135%。1-10月智利累计对中国出口碳酸锂10.4万吨，同比增加 属4.8万吨或87%，今年以来智利对中国的碳酸锂出口量占其总出 口的57%，出口份额持续提升。考虑船期因素后，11月中国碳酸锂总进口量约1.1-1.2万吨。价格方面，10月智利碳酸锂出口均价为3.94万美元/吨，环比回升5%，而对中国的出口均价则环比小幅回落至4.51万美元/吨。 近期碳酸锂远期合约价格由涨转跌，而现货市场主流成交价仍延续上涨态势，二者走势分化驱动期现价差收缩，或表明市场投机情绪阶段性退温。回归基本面，我们依然维持此前的观点：短期内，供应压力相对有限，同时终端仍处于产销旺季，供需偏紧对价格仍有支撑，然而考虑到下游各环节的备货周期，锂盐表观需求最好的阶段或许已经过去，后续需求存环比回落压力，价格进一步向上空间有限。中期而言，当前资源端新投产能进展大体较为顺利，考虑到爬产期、船期、锂盐厂加工周期等因素后，新增供应或于明年二季度起集中释放，驱动全年平衡表逐步转向过剩，中期价格拐点正逐步临近。综合考虑真实供需及投机需求后，我们认为价格拐点或于明年一季度前后出现。 ★风险提示 下游消费不及预期，新增产能建设进度与企业预期有所出入。 陈祎萱高级分析师（有色金属）从业资格号：F3074710 投资咨询号：Z0017769Tel:8621-63325888-2722 Email:yixuan.chen@orientfutures.com 主力合约行情走势图（碳酸锂） 相关报告 锂盐供应端利润高增之后：可持续性与矿冶分化 2022/09/06 基本面拐点待确认，锂盐谨慎乐观2022/06/29 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、10月终端产销增速边际放缓，锂盐期现走势有所分化4 2、周内行业要闻回顾5 3、产业链重点高频数据监测6 3.1、资源端：锂精矿现货均价持续走强6 3.2、锂盐：期现价格延续分化7 3.3、下游中间品：磷酸铁锂电芯价格上调8 3.4、终端：10月新能源车产销增速边际放缓10 4、风险提示11 图表目录 图表1：锂产业链重点高频价格监测4 图表2：智利碳酸锂出口均价5 图表3：智利对中国碳酸锂出口量5 图表4：锂精矿现货均价6 图表5：MtCattlin锂精矿生产利润6 图表6：国内碳酸锂现货均价及电工价差7 图表7：无锡盘碳酸锂主力合约收盘价7 图表8：国内碳酸锂期现价差7 图表9：智利碳酸锂出口均价7 图表10：国内氢氧化锂现货均价8 图表11：海内外氢氧化锂价差8 图表12：国内电池级氢氧化锂-碳酸锂价差8 图表13：锂盐厂理论生产利润8 图表14：磷酸铁锂价格走势9 图表15：磷酸铁锂电芯（动力型）均价9 图表16：三元材料价格走势9 图表17：523方形三元电芯（动力型）均价9 图表18：钴酸锂价格走势10 图表19：钴酸锂电芯（消费型）均价10 图表20：中国动力电池装机量及同比增速10 图表21：中国动力电池当月装机占比10 图表22：中国新能源车产销同比增速11 图表23：中国新能源车渗透率11 1、10月终端产销增速边际放缓，锂盐期现走势有所分化 上周（11/07-11/11）锂盐现货价格延续上行，近期涨幅较此前有所放缓，SMM电池级碳酸锂（99.5%）现货均价环比增加1.1%至56.8万元/吨，工业级碳酸锂（99.2%）现货均价环比增加1.1%至54.2万元/吨。无锡电子盘2211合约收盘价由涨转跌，环比回落 -1.5%至60.5万元/吨。电工价差较上周持平，为2.55万元/吨，碳酸锂现货较远期合约 的贴水幅度收窄1.6万元至3.8万元/吨，主因周内期现价格走势相左。SMM氢氧化锂现货价格延续上行趋势，粗颗粒及微粉型的价格分别环比上涨1.1%至56.0、56.8万元/吨。电池级碳酸锂与氢氧化锂价格倒挂延续，二者价差较上周持平，碳酸锂较氢氧化锂现货售价高出0.75万元/吨。 图表1：锂产业链重点高频价格监测 资料来源：SMM，Wind，东证衍生品研究院 据智利海关，10月智利共出口碳酸锂1.43万吨，环比回落-21%，同比增加15%；其中对中国出口0.96万吨，占比67%，环比增加8%，同比增加135%。1-10月智利累计对中国出口碳酸锂10.4万吨，同比增加4.8万吨或87%，今年以来智利对中国的碳酸锂出口 量占其总出口的57%，出口份额持续提升。考虑智利至中国1个月左右的船期，对应11 月中国碳酸锂总进口量约1.1-1.2万吨，符合我们此前月均进口1-1.5万吨的预期。价格方面，10月智利碳酸锂出口均价为3.94万美元/吨，环比回升5%，而对中国的出口均价则环比小幅回落至4.51万美元/吨。 图表2：智利碳酸锂出口均价 资料来源：智利海关，东证衍生品研究院 图表3：智利对中国碳酸锂出口量 资料来源：智利海关，东证衍生品研究院 近期碳酸锂远期合约价格由涨转跌，而与此同时，现货市场主流成交价仍延续上涨态势，二者走势分化驱动期现价差收缩，或一定程度上表明市场投机情绪阶段性退温。回归基本面，对于碳酸锂价格走势，我们依然维持此前的观点：短期内，供应压力相对有限，同时终端仍处于产销旺季，供需偏紧对价格仍有支撑，然而考虑到下游各环节的备货周期，锂盐表观需求最好的阶段或许已经过去，后续需求存环比回落压力，价格进一步向上空间有限。中期而言，当前资源端新投产能进展大体较为顺利，考虑到爬产期、船期、锂盐厂加工周期等因素后，新增供应或于明年二季度起集中释放，驱动全年平衡表逐步转向过剩，中期价格拐点正逐步临近。综合考虑真实供需及投机需求后，我们认为价格拐点或于明年一季度前后出现。 2、周内行业要闻回顾 1.10月新能源汽车产销分别同比录增88%、82% 据中汽协最新发布的数据显示，10月，新能源汽车产销分别完成76.2万辆和71.4万辆，同比分别增长87.6%和81.7%，市场占有率达到28.5%。动力电池方面，10月，我国动力电池装车量30.5GWh，同比增长98.1%，环比降低3.5%。预计今年全年我国新能源汽车销量将突破650万辆。（来源：中汽协） 2.紫金矿业：拉果错盐湖锂矿产出首批电池级氢氧化锂中试产品 11月10日，拉果资源成功打通工艺流程，产出首批电池级单水氢氧化锂中试产品，为进一步验证工艺的可行性提供了良好的开端。拉果错盐湖属于硫酸钠亚型碱性盐湖，是国内为数不多的大型优质锂盐湖矿床之一。紫金矿业拉果错盐湖拥有碳酸锂当量资源量214万吨、平均锂离子浓度270mg/L。（来源：公司公告） 3.瑞典宣布取消电动汽车补贴11月8日正式生效 据报道，瑞典新任政府已取消对纯电动汽车和插电式混合动力汽车的国家补贴。瑞典政府宣布，从11月8日起，政府将不再对购买电动汽车提供激励措施。瑞典政府给出的理由是，现在购买和驾驶这类汽车的成本与汽油或柴油汽车的成本相当，“因此，国家对市场引入的补贴不再合理”。（来源：SMM） 4.GreenLithium计划建设英国首个大型锂精炼厂 英国�一个大型锂精炼厂设施将在英格兰北部一个港口城市兴建，预计三年后投产。该项目旨在推动英国的电动汽车产业，保护电池制造业的供应链安全。周一（7日），GreenLithium公司在伦敦证券交易所网站上发布的一份声明称，这个耗资6亿英镑（约合6.87 亿美元）的项目预计于2025年投入使用。运营方希望该项目投产后，其年产量将达到5万吨左右。（来源：SMM） 5.智利：正筹划在国内建立一个规范和整顿锂矿开采的新制度 智利驻成都总领馆总领事迪亚兹表示，预计到2025年，全球锂资源需求将远超过100 万吨，到2030年将超过250万吨。在发言中，迪亚兹还介绍，智利政府正筹划在国内建立一个规范和整顿锂矿开采的新制度，促进锂行业的可持续发展，允许技术转让，使之成为环境友好型产业，造福于本国人民。在资源开发之外，智利还将注重开发锂技术和产业，比如锂电池等领域。（来源：SMM） 3、产业链重点高频数据监测 3.1、资源端：锂精矿现货均价持续走强 图表4：锂精矿现货均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表5：MtCattlin锂精矿生产利润 资料来源：公司公告，东证衍生品研究院 3.2、锂盐：期现价格延续分化 图表6：国内碳酸锂现货均价及电工价差 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表7：无锡盘碳酸锂主力合约收盘价 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表8：国内碳酸锂期现价差图表9：智利碳酸锂出口均价 资料来源：SMM，Wind，东证衍生品研究院资料来源：智利海关，东证衍生品研究院 图表10：国内氢氧化锂现货均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表11：海内外氢氧化锂价差 资料来源：SMM，Wind，东证衍生品研究院 图表12：国内电池级氢氧化锂-碳酸锂价差 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表13：锂盐厂理论生产利润 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 3.3、下游中间品：磷酸铁锂电芯价格上调 图表14：磷酸铁锂价格走势 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表15：磷酸铁锂电芯（动力型）均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表16：三元材料价格走势 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表17：523方形三元电芯（动力型）均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表18：钴酸锂价格走势 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表19：钴酸锂电芯（消费型）均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 3.4、终端：10月新能源车产销增速边际放缓 图表20：中国动力电池装机量及同比增速 资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，东证衍生品研究院 （注：2021年数据为剔除疫情扰动的两年同比增速） 图表21：中国动力电池当月装机占比 资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，东证衍生品研究院 图表22：中国新能源车产销同比增速 资料来源：中汽协，东证衍生品研究院 （注：2021年数据为剔除疫情扰动的两年同比增速） 图表23：中国新能源车渗透率 资料来源：中汽协，东证衍生品研究院 4、风险提示 下游消费不及预期，新增产能建设进度与企业预期有所出入。 期货走势评级体系（以收盘价的变动幅度为判断标准） 走势评级 短期（1-3个月） 中期（3-6个月） 长期（6-12个月） 强烈看涨 上涨15%以上 上涨15%以上 上涨15%以上 看涨 上涨5-15% 上涨5-15% 上涨5-15% 震荡 振幅-5%-+5% 振幅-5%-+5% 振幅-5%-+5% 看跌 下跌5-15% 下跌5-15% 下跌5-15% 强烈看跌 下跌15%以上 下跌15%以上 下跌15%以上