原油：暂时企稳，关注美国债务上限问题

期货研究 商 品2023年5月22日 研究 原油：暂时企稳，关注美国债务上限问题 黄柳楠投资咨询从业资格号：Z0015892huangliunan021151@gtjas.com 研【国际原油】 究WTI6月原油期货收跌0.31美元/桶，报71.55美元/桶；Brent7月原油期货收跌0.28美元/桶，报 所75.58元/桶；SC2307原油期货收跌4.60元/桶，或-0.89%，报513.10元/桶。 1、美国总统拜登指示团队周日与美国众议院议长麦卡锡进行电话协调。 2、俄罗斯瓦格纳集团创始人：我们目前已经完全控制了巴赫穆特地区；瓦格纳部队将从5月25日开始撤离巴赫穆特，并将该城市移交给俄罗斯军方。 3、乌克兰东部军事指挥部发言人：俄罗斯瓦格纳集团关于已经完全控制巴赫穆特地区的说法不实；乌克兰军队正在巴赫穆特继续作战。 4、G7公报：必须加速减少对俄罗斯的能源依赖，呼吁俄罗斯停止以全球粮食供应作为威胁。 5、金十数据5月21日讯，当地时间周六下午，美国众议院议长麦卡锡表示，白宫已经倒退，继续坚持明年增加开支。麦卡锡预计在拜登从日本回来之前，他们不会取得进展。白宫方面表示，严肃的预算谈判必须包括收支两方面，两党达成协议的道路仍然存在，共和党的预算协议是一个巨大的倒退，拜登不会接受共和党视为优先事项的“愿望清单”。 6、G7公报：最晚在2050年实现共同的净零排放目标，取决于各国根据实际情况采取的不同途径。呼吁到 2035年实现新乘用车销售中100%为电气化汽车。 7、被问及是否担心债务谈判时，美国总统拜登表示，一点也不担心。 8、乌克兰副国防部长：俄罗斯军队正试图夺回在巴赫穆特周围失去的土地，基辅的军队正在迎击。 9、美国商务部：将71个支持俄罗斯在乌克兰军事行动的实体列入贸易黑名单；扩大对俄罗斯和白俄罗斯的出口管制范围。 10、欧洲央行行长拉加德：欧洲央行将采取必要措施以确保物价稳定。 11、美国总统拜登推迟向电动汽车生产商提供可再生燃料补贴。 12、美国至5月19日当周石油钻井总数(口)：前值586预期--公布575。 13、白宫经济顾问SteveRicchetti：（当被问及今日是否会重启谈判时）看情况而定。 14、美联储主席鲍威尔：我们的目标是达到足够限制性的政策立场，尚未决定需要再加强多少。还没有就利率是否“足够限制性”做出任何决定。 15、美联储主席鲍威尔：通胀目前远远超过美联储的目标。 【趋势强度】原油趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 期货研究 【观点及建议】 过去一周，油价先涨后跌，维持震荡市。随着市场对美国债务问题的担忧一度缓解，大类资产企稳反弹，估值偏低的油价也持续上涨。但此后市场对美联储6月加息预期升温并带动了美元的强势，油价周五大幅回吐涨幅。短期市场对宏观面衰退主线的交易倾向有增无减，仍需防范海外信用风险的升级以及对包括原油在内的大类资产价格走势的冲击。在2023年剩余时间里，如果市场避险情绪提升，所有从原油自身供需面出发的利好将失效。短期仍建议密切关注美国总统拜登与国会领袖关于债务上限是否提升的讨论结果。如果债务风险最终无法有效管理，全资产将迎来共振下跌。并且，纵观人类文明近现代史，债务问题的暴露往往最终都以各种形式传导至战争的爆发。如我们此前在周报中反复强调，建议在2023年剩余时间内持续、密切关注全球主要两个经济体之间的贸易、外交关系，警惕地缘政治风险给原油市场带来的震动。 回归原油自身供需面，过去一周全球现货市场成交有所回暖，且主要体现在亚太市场方面。中国主营炼厂对西非的原油采购大幅回升，尤其加大了对6-7月到港的安哥拉原油和刚果DJeno原油的采购，直接带动了西非各类油种的价格。在俄油进口上，亚太地区对俄罗斯的采购规模维持在和此前一致的较高水平。其中中国5月上半月到港的ESPO约60万桶/日，印度为15万桶/日，两个数字环比均持平。在对中东原油 进口上，荣盛本月购买了约600万桶7-8月装船的中质酸性阿布扎比、上扎库姆原油，中联油也购买了两 船7月装船的上扎库姆原油现货。欧美方面，理论上随着开工率的逐步回升，未来原油采购需求大概率实现季节性复苏。其中，欧洲方面，随着炼厂开工率按照开工计划逐步回升，酸油价格持续走强，但甜油仍受到北美供应较多以及自身需求疲弱影响保持弱势。在供应端，除了关注OPEC+的减产执行情况外，需注意伊朗原油供应也大幅增加，当前产量宣称已恢复至300万桶/日的水平，建议持续关注。此外，加拿大因野火 失控造成的40万桶/日酸油供应削减仍在延续，或利好全球酸油市场。成品油方面，过去一周表现也同样有所回暖。其中，美国汽油需求依旧坚挺，并继续带动了欧洲至美国的汽油出口。欧洲方面，虽然柴油需求较弱，但德国南部Miro炼厂的检修削弱了柴油的供应，带动柴油裂解小幅回升，以及VGO价格的止跌企稳。亚太市场方面，印度地区汽油需求的回升小幅支撑了汽油裂解，但未来仍需关注中国成品油出口配额下放后的出口变化。 整体来看，全球原油现货市场成交有回暖苗头，但尚未得到全面验证，部分地区部分油种成交依旧疲软，暂时无法证实全球性的供应短缺危机，未来一周或维持偏强震荡。此外，建议密切关注美国债务上限问题。如果市场避险情绪提升，所有从原油自身供需面出发的利好将失效，油价短线随时有进一步下跌的可能。长期看，原油市场三季度供应短缺预期仍在，供需面看油品需求收缩的信号不明显，需求仍处于季节性回升过程中。一旦来自宏观面的悲观情绪企稳，油价大概率出现修复性反弹。 期货研究 本公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格 本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。本内容难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本内容不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为“国泰君安期货研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 国泰君安期货产业服务研究所 上海市静安区新闸路669号博华大厦30楼电话：021-33038635传真：021-33038762 国泰君安期货金融衍生品研究所 上海市静安区新闸路669号博华大厦30楼电话：021-33038982传真：021-33038937 国泰君安期货客户服务电话95521