原油：或延续反弹，关注美国债务上限问题

期货研究 商 品2023年5月19日 研究 原油：或延续反弹，关注美国债务上限问题 黄柳楠投资咨询从业资格号：Z0015892huangliunan021151@gtjas.com 研【国际原油】 究NYMEX原油期货06合约71.86跌0.97美元/桶或1.33%；ICE布油期货07合约75.86跌1.10美元/桶 所或1.43%；sc2307涨2.20+0.43%516.20元/桶。 1、5月18日，上午9点，国家金融监督管理总局在北京金融街15号正式揭牌。这意味着，运行了5年的银保监会正式退出历史舞台。（国是直通车） 2、中国央行今日开展20亿元7天期逆回购操作，因今日有20亿元7天期逆回购到期，当日实现零投放零回笼。 3、财政部：1-4月累计，印花税收入1637亿元，同比下降14.2%。其中，证券交易印花税收入716亿元，同比下降42.7%。个人所得税收入5384亿元，同比下降2.4%；企业所得税收入17745亿元，同比增长3.7%。 4、欧洲央行副行长金多斯：虽然大部分紧缩措施已经完成，但仍有提高利率的空间。 5、英国央行副行长拉姆斯登：量化紧缩可能还需要几年的时间。 6、国际能源论坛（IEF）：全球石油需求在3月份达到了创纪录的水平。 7、5月17日至18日，中共中央政治局常委、国务院总理李强在山东调研。他强调，要大力发展先进制造业集群，统筹抓好传统产业改造升级和战略性新兴产业培育壮大。要优化支持新能源汽车购买使用政策，加快充电桩等基础设施建设，进一步释放消费潜力。（央视新闻） 8、美国至5月13日当周初请失业金人数24.2万人，预期25.4万人，前值26.4万人。5月费城联储制造业指数-10.4，预期-19.8，前值-31.3。 9、美联储洛根：目前的数据不足以证明需要暂停加息。在物价高企的背景下我尚未看到暂停加息的理由。银行业压力效应的影响与美联储政策利率提高25或50个基点相当。 10、美联储掉期数据显示，美联储6月加息的可能性上升至40%左右。 11、美国4月成屋销售总数年化428万户，预期430万户，前值444万户。谘商会领先指标月率-0.6%，预期-0.60%，前值-1.20%。 12、美国众议院议长麦卡锡：预计下周将在众议院审议债务上限协议。 13、美国至5月12日当周EIA天然气库存990亿立方英尺，预期1080亿立方英尺，前值780亿立方英尺。 天然气库存变化值录得990亿立方英尺，为2022年10月28日当周以来最大增幅。美国天然气库存总 量为22400亿立方英尺，较此前一周增加990亿立方英尺，较去年同期增加5210亿立方英尺，同比增幅30.3%，同时较5年均值高3400亿立方英尺，增幅17.9%。 14、美联储巴尔：美联储正在考虑在硅谷银行事件后实施更严格的流动性规定。 15、5月16日，第六届中国—欧佩克高级别对话会在北京成功举行。国家能源局局长章建华和欧佩克秘书长海赛姆•阿尔•盖斯共同主持会议。章建华表示，中国和欧佩克互为重要的战略合作伙伴，自2005年 期货研究 双方建立对话机制以来，通过圆桌会议和高级别对话等活动保持密切政策沟通，在共同维护全球石油市场稳定、巩固和扩大原油贸易等方面取得积极成效，继续巩固和扩大原油贸易、共同维护国际石油市场长期稳定符合双方的利益。（国家能源局） 16、印度正考虑补充战略石油储备，这个全球最大的石油消费国将开始重建已耗尽的原油储备。此前，美国也宣布补充战略石油储备（SPR）。据知情人士透露，印度计划进口约125万吨（合920万桶）石油以填补石油储备缺口，进口的原油等级和进口的时机仍在讨论当中，目前也尚不清楚印度会从其最大来源俄罗斯购买原油，还是从欧佩克+或其他中东传统供应商那里购买。 17、国际能源论坛（IEF）援引联合石油数据库JODI数据显示，沙特3月原油出口量增加6.8万桶/日，至 752万桶/日。沙特3月原油产量增加1.4万桶/日，达到1046万桶/日。3月沙特原油库存减少了450 万桶，产品库存增加了470万桶。 18、联合石油数据库JODI：沙特阿拉伯3月原油库存下降449.2万桶，至1.4742亿桶。沙特阿拉伯国内炼 油厂原油加工量在3月份增加了28.9万桶/日，达到273.2万桶/日。沙特阿拉伯3月原油直接燃烧量 增加2.5万桶/日，至35.4万桶/日。 19、市场消息：俄罗斯天然气工业股份公司的目标是积累728.42亿立方米的天然气库存。俄罗斯天然气工业股份公司计划在冬季之前提高国内天然气储存能力。 20、据路透社计算，俄罗斯5月份的石油和天然气收入可能会下降约550亿卢布。 21、联合石油数据库JODI：沙特阿拉伯对石油产品的需求在3月份增加了8.2万桶/日，达到228.3百万桶 /日。沙特阿拉伯3月石油产品出口量下降1.2万桶/日至147.2万桶/日。 22、美国官员表示，七国集团成员国仍致力于维持对俄罗斯石油的价格上限。美国的制裁将针对金融中介机构、俄罗斯未来的能源开采能力。 23、美国参议院多数党领袖舒默：债务上限谈判正在取得进展。 24、据英国金融时报：美联储布拉德重申，他支持进一步提高利率，作为对抗通胀的“保险”政策。 【趋势强度】原油趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 昨夜，受美联储6月加息预期升温影响，油价小幅收跌。现货方面暂无新增利空。具体来看，加拿大艾伯特省野火依旧处于失控状态，影响北美约35万桶/日产量。受到俄罗斯供应增加、美国Midland油出口增加影响，全球对西非、欧洲地区的原油需求依旧疲弱。本周的EIA数据也显示美国原油出口依旧维持在高位，达到约431万桶/日水平。短期而言，建议密切关注美国债务上限问题，如果本周市场对于美国债务违约风险的预期继续削弱，油价短期或继续实现修复性反弹;反之，包括原油在内的大类资产将迎共振下跌。长期来看，建议关注以下几点:第一，美国总统拜登与国会领袖关于提升债务上限的谈判;第二，建议在2023年剩余时间内持续关注全球主要两个经济体之间的贸易、外交关系，警惕地缘政治风险给原油市场带来的震动。如果债务风险最终无法得到有效管理，全资产将迎来共振下跌。纵观人类文明近现代史，债务问题的暴露往往最终都以各种形式传导至战争的爆发;第三，OPEC+将在6月4日举行线下会议，从时间窗口上来看，未来三周仍需防范OPEC+对油价的减产拖底动作;第四，关注OPEC+减产执行率。 整体来看，如果市场避险情绪提升，所有从原油自身供需面出发的利好将失效，油价短线随时有进一步下跌的可能。长期看，原油市场三季度供应短缺预期仍在，供需面看油品需求收缩的信号不明显，需求仍处于季节性回升过程中。一旦来自宏观面的悲观情绪企稳，油价大概率延续修复性反弹，最差或是震荡市。 期货研究 本公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格 本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。本内容难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本内容不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为“国泰君安期货研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 国泰君安期货产业服务研究所 上海市静安区新闸路669号博华大厦30楼电话：021-33038635传真：021-33038762 国泰君安期货金融衍生品研究所 上海市静安区新闸路669号博华大厦30楼电话：021-33038982传真：021-33038937 国泰君安期货客户服务电话95521