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公司财务与业务亮点概览
1. 营收与利润表现
- 收入增长：2023年第一季度，公司实现营业收入1499.9亿元，同比增长10.7%，略高于彭博一致预期的1463.18亿元。
- 非IFRS净利润：非国际财务报告准则（Non-IFRS）下，净利润为325.38亿元，同比增长27.4%，低于彭博一致预期的332.45亿元。
2. 游戏业务复苏
- 游戏流水：经递延收益调整后，游戏业务流水总额约632.3亿元，同比增长2.8%。本土市场游戏收入增长6%至351亿元，国际市场游戏收入增长25%至132亿元。预计未来新游戏发布将保持稳定，游戏业务将持续复苏。
3. 广告业务增长
- 广告收入：2023年第一季度广告业务收入209.64亿元，同比增长16.5%，低于彭博一致预期的213.38亿元，主要得益于视频号的新增收入来源、小程序中广告的增加及移动广告联盟的复苏。
- 视频号与小程序广告：视频号的使用量持续增长，用户使用时长及播放量迅速上升，增强了广告业务的变现能力。
4. 金融科技与企业服务推动
- 金融科技与企业服务：该部分收入487.01亿元，同比增长13.9%，占总收入的32.5%，毛利率为34.50%，较去年提高3.01个百分点，对整体毛利率提升有显著贡献。
5. 运营数据与用户增长
- 微信与QQ：微信（包括海外版WeChat）MAU达到13.19亿，QQ移动终端MAU达到5.97亿，分别同比增长2.38%和5.89%，超过彭博一致预期。
- 收费增值服务：注册账户数为2.26亿，同比下降5.48%，内容排播延后影响了部分服务的订阅人数。
6. 成本与费用控制
- 销售费用：同比下降12.91%，销售费用率为4.68%，同比降低1.27个百分点。
- 管理费用：同比下降7.60%，管理费用率为16.43%，同比降低3.26个百分点。
7. 盈利预测与评级
- 盈利预测：预计2023-2025年的经调整EPS分别为15.3/18.8/21.9元，对应PE分别为19.5/15.9/13.6倍。
- 评级：“买入”，基于公司坚实的业务壁垒、强大的生态系统以及金融科技业务的业绩弹性。
8. 风险提示
- 政策监管风险：面临可能的政策变动带来的不确定性。
- 运营数据低于预期：存在用户增长速度或服务质量低于预期的风险。
- 变现节奏低于预期：广告业务、游戏业务等变现可能未达到预期水平。
