生猪市场周度报告：关注收储落地

【生猪市场周度报告】 关注收储落地 东证衍生品研究院 2023.05.21 黄玉萍资深分析师 从业资格号：F3079233投资咨询号：Z0015897Tel:021-63325888-3907 Email:yuping.huang@orientfutures.com 联系人 吴冰心分析师 从业资格号：F03087442 Tel:021-63325888-4192 Email:bingxin.wu@orientfutures.com 一、周度点评 行情回顾 1、期货市场 现价延续低位震荡。截至周五LH2307合约收盘15,470元/吨，周环比下跌2.46%。主力与河南现货基差走缩至-1,220元/吨（前值1,260元/吨，周初-1,280元/吨）。7-9月差走扩至-1,265元/吨（前值-1,030元/吨）、9-1月差维持震荡走势收至-845元/吨（前值-940元/吨）。 2、现货市场 1）养殖盈利 据卓创资讯监测，国内外三元交易价格周均价14.13元/公斤（前值14.33元/公斤），周均价环比下跌1.40%。饲料价格环比节前一周下降1.62%。饲料原料中，北方玉米贸易商资金压力增，出货积极性提高，现货价格维持跌势；大豆压榨持续，而需求跟进不足，故豆粕现货价格下行。养殖行业亏损持续，本周自繁自养头均亏损164.47元，利润周环比减少19.98元/头；外购仔猪育肥头均亏损393.76元，利润周环比增加2.94元/头。 2）供给 •出栏节奏：出栏均重持续小幅下滑，伴随标肥价差走扩，养户压栏意愿不强。据涌益咨询监测，周度出栏均重为122.28公斤，周环比下降0.25%，其中150公斤以上出栏占比6.21%（前值6.26%），同期卓创资讯数据反映为交易均重周环比下降0.11%至122.79公斤。 一、周度点评 •补栏积极性：仔猪补栏情绪有所好转。据卓创资讯，周内全国7kg仔猪销售均价、50kg二元母猪市场报价分别为544.26元/头、1,684.38元/头，周环比分别上涨7.10元/头、下跌65.62元/头。据涌益咨询，周内全国15kg仔猪销售均价、50kg二元母猪市场报价分别为651头、1,627元/头，分别较上周上涨14元/头、持平。 3）需求 需求较为低迷，白条走货受阻。据卓创资讯，日均屠宰量周环比微降0.12%，鲜销率小幅回升至85.99%（前值 85.25%）；同期涌益咨询样本屠宰企业日均屠宰量周环比下跌2.37%，鲜销率小幅回升至82.70%（前值82.40%）。 市场展望及投资建议 需求暂难看到好转迹象，此外，为缓解资金压力，屠宰企业部分冻品适当出库，预计现货价格难见涨势。伴随天气转热，市场压栏积极性预计持续走弱，不那么低的体重基数之下供给压制尚存，近月主力合约建议仍以偏空思路对待。警惕收储落地情况对市场情绪的影响。 风险提示 出栏节奏；能繁母猪补栏、淘汰速度；终端消费；冬季仔猪疫病 二、数据一览 部分重点指标一览 单位 最新一周 上一期 周度环比变化量 来源 期货市场 主力LH2307基差（截至周五收盘） 元/吨 (1,220) (1,260) 40 WIND LH2307-LH2309（截至周五收盘） 元/吨 (1,265) (1,030) (235) WIND 出栏 生猪出栏均价 元/公斤 14.13 14.33 (0.20) 卓创资讯 河南新郑生猪价格 元/公斤 14.31 14.60 (0.29) WIND 四川成都生猪价格 元/公斤 14.17 14.40 (0.23) WIND 辽宁鞍山生猪价格 元/公斤 14.14 14.31 (0.17) WIND 广东清远生猪价格 元/公斤 14.65 14.65 0.00 WIND 交易均重 公斤 122.79 122.93 (0.14) 卓创资讯 出栏均重 公斤 122.28 122.59 (0.31) 涌益咨询 补栏 7kg仔猪市场周度均价 元/头 544.26 537.15 7.10 卓创资讯 50kg二元后备母猪周度均价 元/头 1,684.38 1,750.00 (65.62) 卓创资讯 成本利润 养殖利润：自繁自养 元/头 (164.47) (144.49) (19.98) 卓创资讯 养殖利润：外购仔猪 元/头 (393.76) (396.70) 2.94 卓创资讯 全国大中城市:猪粮比价（截至23.05.10） / 5.15 5.16 (0.01) 发改委 屠宰 日均屠宰量 头 198,108 198,356 (248) 卓创资讯 冻品库容率 % 24.95 25.28 (0.33) 涌益咨询 说明：只选取部分数据置于上表，其他数据及分析详见市场数据分项监测情况。除期货市场指标为周五当日收盘主力基差、月间价差与上周五当日进行周环比对比，其他指标均进行周均值或周汇总处理；对周度屠宰数据作日均处理。 市场数据分项监测情况 期货市场 •现价延续低位震荡。 •截至周五LH2307合约收盘15,470元/吨，周环比下跌2.46%。主力与河南现货基差走缩至-1,220元/吨（前值 1,260元/吨，周初-1,280元/吨）。 •7-9月差走扩至-1,265元/吨（前值-1,030元/吨）、9-1月差维持震荡走势收至-845元/吨（前值-940元/吨）。 元/吨 30,000 28,000 26,000 24,000 22,000 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 22/09 22/09 22/10 22/10 22/11 22/11 22/12 22/12 22/12 23/01 23/01 23/02 23/02 23/03 23/03 23/04 23/04 23/05 23/05 22/06 22/07 22/08 22/09 22/10 22/11 22/12 23/01 23/02 23/03 23/04 10,000 主力合约基差走势 基差（右）LH2307现货价格 （河南新郑） 合约月间价差走势 元/吨 1,500 12,000 1,000 10,000 500 8,000 0 6,000 (500) 4,000 (1,000) 2,000 (1,500) 0 (2,000) (2,000) (2,500) (4,000) (3,000) (6,000) (3,500) 元/吨LH2305-LH2307LH2307-LH2309LH2305-LH2309LH2309-LH2401 数据来源：WIND、东证衍生品研究院 •据农业农村部，2023年4月能繁母猪存栏4,284万头， 环比-0.5%（前值-0.9%）。 •4月能繁母猪存栏数据如下：畜牧业协会环比-0.9% （前值-2.3%）、钢联综合样本环比-0.22%（前值-0.28%）、涌益环比+0.04%（前值-1.95%）、卓创环比+0.18%（前值+1.56%）、西南地区环比 +0.62%（前值+0.45%）。 供给1、存栏 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% 多机构能繁母猪存栏 钢联（综合）涌益 卓创西南地区（生猪大数据中心） 22/01 22/02 22/03 22/04 22/05 22/06 22/07 22/08 22/09 22/10 22/11 22/12 23/01 23/02 23/03 23/04 数据来源：涌益咨询、钢联农产品、卓创资讯、东证衍生品研究院 多机构能繁母猪存栏历史变动对比 时间 钢联（综合） 涌益 卓创 西南地区（生猪大数据中心） 23/04 -0.22% 0.04% 0.18% 0.62% 23/03 -0.28% -1.95% 1.56% 0.45% 23/02 -0.21% -1.84% -2.25% -1.10% 23/01 -0.21% -0.39% -0.30% 0.95% 22/12 0.64% -1.10% 2.17% 1.85% 22/11 1.17% -0.05% 3.59% 2.11% 22/10 2.87% 1.73% 3.29% 22/09 1.27% 1.39% 0.46% 22/08 1.73% 1.63% 2.34% 22/07 1.18% 1.79% 3.66% 22/06 1.99% 0.71% 3.03% 22/05 1.86% 1.23% 0.92% 22/04 -1.00% -0.13% 1.80% 22/03 -1.23% -2.03% 22/02 0.32% -0.10% 22/01 -1.60% -1.43% 供给1、存栏 涌益：大、中、小猪存栏结构 涌益：能繁母猪存栏及效率（二、三元占比） 100% 80% 60% 40% 20% 20/04 20/06 20/08 20/10 20/12 21/02 21/04 21/06 21/08 21/10 21/12 22/02 22/04 22/06 22/08 22/10 22/12 23/02 23/04 0% 二元能繁母猪占比三元能繁母猪占比行业平均MSY（右） 20 19 18 17 16 15 19/01 19/04 19/07 19/10 20/01 20/04 20/07 20/10 21/01 21/04 21/07 21/10 22/01 22/04 22/07 22/10 23/01 23/04 14 统计局：生猪存栏量 万头Q1Q2Q3Q4 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 统计局：能繁母猪存栏量 万头Q1Q2Q3Q45,000 4,000 3,000 2,000 1,000 万头 700 600 500 400 300 200 100 0 50kg以下小猪存栏量 80kg以上大猪存栏量 50-80kg中猪存栏量大猪占比（右） 50% 40% 30% 20% 10% 0% 0 2017201820192020202120222023 数据来源：涌益咨询、国家统计局、东证衍生品研究院 0 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 供给2、出栏 •据卓创资讯监测，国内外三元交易价格周均价14.13元/公斤（前值14.33元/公斤），周均价环比下跌1.40%。出栏均重持续小幅下滑，伴随标肥价差走扩，养户压栏意愿不强。据涌益咨询监测，周度出栏均重为122.28公斤，周环比下降0.25%，其中150公斤以上出栏占比6.21%（前值6.26%），同期卓创资讯数据反映为交易均重周环比下降0.11%至122.79公斤。 统计局：生猪出栏量 万头Q1Q2Q3Q4 25,000 卓创：日度出栏均价&商品猪出栏量 20,000 15,000 10,000 5,000 0 2017 2018 2019 2020 2021 2022 17/01 17/06 17/11 18/04 18/09 19/02 19/07 19/12 20/05 20/10 21/03 21/08 22/01 22/06 22/11 23/04 2023 万头 10,000,000 9,000,000 8,000,000 7,000,000 6,000,000 5,000,000 4,000,000 3,000,000 2,000,000 1,000,000 0 卓创监测生猪出栏量（166样本） 中国生猪日度均价(右) 元/公斤 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 数据来源：国家统计局、卓创资讯、东证衍生品研究院 供给2、出栏 卓创：周度交易均重涌益：出栏体重 公斤 140 130 120 110 100 2023201720182019202020212022 1 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37 39 41 43 45 47 49 周 涌益：出栏体重结构 出栏90