量化组合跟踪周报：动量、小市值风格占优，机构调研策略组合超额显著

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2023年5月21日 总量研究 动量、小市值风格占优，机构调研策略组合超额显著 ——量化组合跟踪周报20230520 量化市场跟踪 大类因子表现：本周（2023.05.15-2023.05.19，下同）动量因子和盈利因子取得明显正收益（0.65%和0.32%），市场动量效应显著；规模因子取得明显负收益-1.13%，市场表现为小市值风格；其余风格因子表现一般。 单因子表现：沪深300股票池中，表现较好的因子有5日反转(3.18%)、经营现金流比率 (2.67%)、单季度ROE(2.41%)。表现较差的因子有ROE稳定性(-0.02%)、市净率因子(-0.58%)、下行波动率占比(-0.62%)。 中证500股票池中，本周表现较好的因子有总资产增长率(1.97%)、单季度总资产毛利率(1.58%)、5分钟收益率偏度(1.53%)。表现较差的因子有单季度营业利润同比增长率(-1.97%)、下行波动率占比(-2.16%)、市净率因子(-3.00%)。 流动性1500股票池中，本周表现较好的因子有对数市值因子(2.79%)、动量弹簧因子(2.34%)、早盘后收益因子(1.95%)。表现较差的因子有成交量的5日指数移动平均(-1.07%)、市盈率TTM倒数( -1.16%)、市净率因子(-1.86%)。 因子行业内表现：本周，净资产增长率因子在房地产、传媒、通信行业正收益突出，净利润增长率因子在钢铁行业正收益突出。每股净资产因子在通信、休闲服务行业表现较好，每股经营利润TTM因子在房地产、通信行业表现较好。5日动量因子和1月动量因子在房地产行业动量效应显著，在传媒行业反转效应明显。估值类因子中，BP因子在计算机行业正收益明显；EP因子在房地产、通信行业正收益明显。对数市值因子在多数行业表现较差，残差波动率因子在钢铁行业表现较好，流动性因子在电子、机械设备行业表现较好。 PB-ROE-50组合跟踪：本周PB-ROE-50组合在各股票池中表现良好。中证500股票池中获得超额收益-0.05%，中证800股票池中超额收益0.72%，全市场股票池中获得超额收益1.50%。 机构调研跟踪：本周（2023.05.13-2023.05.19，下同），机构调研活动累计425场。沪市、深市和北证上市公司累计被调研76次、336次和13次。从中信一级行业来看，本周机械、电子和基础化工行业被调研次数较多。从个股来看，本周受到机构关注程度较高的前5大个股依次为联影医疗（624家）、芯源微（464家）、汇川技术（371家）、博汇科技（241家）和中矿资源（209家）。 机构调研组合跟踪：本周公募调研选股和私募调研跟踪策略超额收益明显。公募调研选股策略相对中证800获得超额收益4.63%，私募调研跟踪策略相对中证800获得超额收益5.55%。 风险分析：报告结果均基于历史数据，历史数据存在不被重复验证的可能。 作者 分析师：祁嫣然 执业证书编号：S0930521070001 010-56513031 qiyanran@ebscn.com 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 金融工程 目 录 1、 因子表现跟踪 ................................................................................................................... 4 1.1、 单因子表现 ............................................................................................................................................. 4 1.2、 大类因子表现 ......................................................................................................................................... 7 1.3、 行业内因子表现 ..................................................................................................................................... 8 2、 组合跟踪 .......................................................................................................................... 9 2.1、 PB-ROE-50组合表现 ............................................................................................................................. 9 2.2、 机构调研跟踪 ......................................................................................................................................... 9 2.2.1、 总量维度 .......................................................................................................................................... 9 2.2.2、 组合表现 ........................................................................................................................................ 11 3、 风险提示 ......................................................................................................................... 12 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 金融工程 图目录 图1：沪深300股票池因子表现 ......................................................................................................................... 4 图2：中证500股票池因子表现 ......................................................................................................................... 5 图3：流动性1500股票池因子表现 ................................................................................................................... 6 图4：风格因子表现 ............................................................................................................................................ 7 图5：行业内因子表现 ........................................................................................................................................ 8 图6：PB-ROE-50组合样本外超额净值曲线 ...................................................................................................... 9 图7：沪市、深市和北证上市公司被调研次数.................................................................................................. 10 图8：不同市值范围股票被调研次数 ................................................................................................................ 10 图9：各类型调研活动占比 ............................................................................................................................... 10 图10：各类型机构投资者调研次数占比 .......................................................................................................... 10 图11：本周中信一级行业被调研次数 .............................................................................................................. 10 图12：机构调研组合超额净值曲线 .................................................................................................................. 11 表目录 表1：PB-ROE-50业绩表现 ................................................................................................................................ 9 表2：本周最受机构关注前10大个股 .............................................................................................................. 11 表3：机构调研组合业绩表现 ............................................................................................