交通运输行业周报：中特估提前提示迎调整，航空股印证判断弱贝塔

2023年05月13日 行业研究●证券研究报告 交通运输 行业周报 中特估提前提示迎调整，航空股印证判断弱贝塔投资要点 华金交运行业观点更新： 中特估提前提示迎来调整期：本周伊始市场依旧如火如荼热烈追捧“疫情复苏中特估”，我们在上周反而提前提示“判断已经进入第一阶段的小高潮”，本周下半周市场如期迎来剧烈调整。中特估后续需要高度关注基本面改善：铁路、港口和公路等“疫情复苏中特估”行情在第一阶段的小高潮，以反映预期和业绩之间的虚实结合为主；后续将主要体现在公司基本面改善程度，以实为主。2023航空弱贝塔，结构机会在酝酿：在主要航空公司一季报低于预期以及五一出行数据预期兑现之后的背景下，航空股进入回调阶段。虽然我们仍然判断2023年航空行业弱贝塔，但随着板块的调整，个股结构性的机会在酝酿。廉价航空有望成为旺季结构胜负手：作为可选消费，因私出行旅客对于票价始终敏感；在民航收益管理新时代，航空旅客有望向廉价航空挤出，同时欧美出境旅客向东南亚和东亚挤出；廉价航空有望成为旺季结构胜负手。建议关注：春秋航空、吉祥航空、铁龙物流、北部湾港 交通运输行情周回顾： 本周交通运输指数下跌2.97%：从中信一级行业分类指数比较分析来看，交通运输行业2023年1月至今累计上涨幅度为-0.95%，在30个一级子行业中排名第18位。本周交通运输指数下跌2.97%，在30个一级子行业中排名20位。本周公交上涨、公路和航运跌幅较小：从中信交通运输三级行业分类指数比较分析来看，2023年1月至今累计上涨居前的主要为铁路、公路和港口，涨幅分别为14.58%、14.48%和13.14%。本周交通运输三级子行业中，公交、公路和航运涨幅分别为+1.64%、-0.25%和-0.96%。 交通运输本周重大事件： 民航局发布《2022年民航行业发展统计公报》：2022年全行业实现营业收入6328.9亿元，同比-15.8%，亏损2174.4亿元，同比增亏1374.6亿元；全行业完成旅客周转量3913.87亿人公里，同比-40.1%；全行业完成旅客运输量25171.32万人次，同比-42.9%；全行业在册运输飞机平均日利用率为4.35小时，同比减少2.27小时；正班客座率平均为66.6%，同比降低5.8个百分点。 风险提示：航空旺季需求低于预期；航空国际航线恢复进度低于预期；港口、铁路、公路等疫情复苏业务数据低于预期 投资评级领先大市-A维持首选股票评级601021.SH春秋航空买入-A603885.SH吉祥航空买入-A600115.SH中国东航买入-A601111.SH中国国航买入-A600029.SH南方航空买入-A一年行业表现 资料来源：聚源 升幅%1M3M12M相对收益1.381.319.59绝对收益-2.51-2.799.06 分析师凌军 SAC执业证书编号：S0910523030001lingjun1@huajinsc.cn 相关报告航空：收益策略变局的沙盘推演，廉价航空成为旺季胜负手-航空行业深度报告2023.5.7交通运输：2023年航空弱贝塔，廉航或成旺季胜负手-交通运输行业周报2023.5.7吉祥航空：扭亏为盈，迎接五一和暑运旺季-吉祥航空一季报点评2023.5.3吉祥航空：最差时刻过去，迎来强势复苏-年报点评_吉祥航空2023.4.18吉祥航空：吉祥航空深度报告：供求错配周期中的强阿尔法2023.4.2 内容目录 一、中特估提前提示迎调整，航空股印证判断弱贝塔3 二、交通运输板块周度市场回顾3 （一）交通运输指数本周下跌2.97%3 （二）本周公交上涨、公路和航运跌幅较小3 （三）涨幅居前个股一览4 三、本周交通运输重要事件和新闻4 （一）民航局发布《2022年民航行业发展统计公报》4 （二）4月快递行业继续保持良好运行态势5 （三）全国货运物流有序运行5 四、本周交通运输上市公司重要公告6 （一）白云机场关于签订T1、T2航站楼及GTC广告经营合同的公告6 （二）厦门空港2023年4月运输生产情况简报6 （三）海南航空控股股份有限公司关于租入10架A320系列飞机暨关联交易的公告7 （四）顺丰控股股份有限公司关于出售控股子公司股权的公告7 五、华金交运覆盖公司盈利预测和评级7 六、风险提示8 （一）航空暑运低于预期8 （二）国际航线恢复进度低于预期8 （三）港口、铁路、公路等疫情复苏业务数据低于预期8 图表目录 图1：中信一级行业指数2023年1月1日至今累计涨跌情况（%）3 图2：中信一级行业本周（20230505-20230512）涨跌情况（%）3 图3：中信交运三级指数2023年1月1日至今累计涨跌情况（%）4 图4：中信交运三级指数本周（20230505-20230512）涨跌情况（%）4 图5：中信交运2023年1月1日至今累计涨幅Top20（%）4 图6：中信交运本周（20230505-20230512）涨幅Top20（%）4 表1：华金交运覆盖公司盈利预测和评级7 一、中特估提前提示迎调整，航空股印证判断弱贝塔 1、本周伊始市场依旧如火如荼热烈追捧“疫情复苏中特估”，我们在上周反而提前提示“判断已经进入第一阶段的小高潮”，本周下半周市场如期迎来剧烈调整。 2、铁路、港口和公路等“疫情复苏中特估”行情在第一阶段的小高潮，以反映预期和业绩之间的虚实结合为主；后续将主要体现在公司基本面改善程度，以实为主。 3、在主要航空公司一季报低于预期以及五一出行数据预期兑现之后的背景下，航空股进入回调阶段。虽然我们仍然判断2023年航空行业弱贝塔，但随着板块的调整，个股结构性的机会在酝酿。 4、作为可选消费，因私出行旅客对于票价始终敏感；在民航收益管理新时代，航空旅客有望向廉价航空挤出，同时欧美出境旅客向东南亚和东亚挤出；廉价航空有望成为旺季结构胜负手。 5、建议关注：春秋航空、吉祥航空、铁龙物流、北部湾港 二、交通运输板块周度市场回顾 （一）交通运输指数本周下跌2.97% 从中信一级行业分类指数比较分析来看，交通运输行业2023年1月至今累计上涨幅度为 -0.95%，在30个一级子行业中排名第18位。 本周交通运输指数下跌2.97%，在30个一级子行业中排名20位。 图1：中信一级行业指数2023年1月1日至今累计涨跌情况（%）图2：中信一级行业本周（20230505-20230512）涨跌情况（%） 资料来源：wind、华金证券研究所资料来源：wind、华金证券研究所 （二）本周公交上涨、公路和航运跌幅较小 从中信交通运输三级行业分类指数比较分析来看，2023年1月至今累计上涨居前的主要为铁路、公路和港口，涨幅分别为14.58%、14.48%和13.14%。 本周交通运输三级子行业中，公交上涨、公路和航运跌幅较小，涨幅分别为+1.64%、-0.25%和-0.96%。 图3：中信交运三级指数2023年1月1日至今累计涨跌情况（%）图4：中信交运三级指数本周（20230505-20230512）涨跌情况（%） 资料来源：wind、华金证券研究所资料来源：wind、华金证券研究所 （三）涨幅居前个股一览 交通运输2023年1月至今累计上涨前20个股主要为广深铁路、皖通高速、唐山港、秦港股份、中国外运、ST万林、山东高速、青岛港、招商港口、中原高速、楚天高速、吉林高速、中储股份、铁龙物流、西部创业、宁沪高速、中远海特、宏川智慧、海峡股份、天津港。 本周交通运输上涨个股中，广深铁路、ST万林、中国外运、大众交通、新宁物流涨幅居前，分别上涨13.04%、12.20%、11.75%、10.41%、8.59%。 图5：中信交运2023年1月1日至今累计涨幅Top20（%） 图6：中信交运本周（20230505-20230512）涨幅Top20（%） 资料来源：wind、华金证券研究所资料来源：wind、华金证券研究所 三、本周交通运输重要事件和新闻 （一）民航局发布《2022年民航行业发展统计公报》 5月10日，民航局发布《2022年民航行业发展统计公报》。 2022年民航行业累计实现营业收入6328.9亿元，同比-15.8%；亏损2174.4亿元，同比增 亏1374.6亿元。其中，航空公司实现营业收入3364.8亿元，同比-20.5%；亏损1771.2亿元， 同比增亏1143.4亿元。机场实现营业收入770.1亿元，同比-18.5%；亏损476.2亿元，同比增 亏228.0亿元。保障企业实现营业收入2194.0亿元，同比-6.2%；利润总额73亿元，同比减少 3.2亿元。 从旅客周转量来看，2022年全行业完成旅客周转量3913.87亿人公里，同比-40.1%。其中，国内航线完成旅客周转量3805.01亿人公里，同比-40.9%；国际航线完成旅客周转量108.87亿人公里，同比+20.2%。 从旅客运输量来看，全行业完成旅客运输量25171.32万人次，同比-42.9%。其中，国内航 线完成旅客运输量24985.25万人次，同比-43.1%；国际航线完成旅客运输量186.08万人次，同比+26.0%。 从起飞架次来看，全行业运输航空公司完成运输起飞架次256.57万架次，同比-35.1%。其 中，国内航线完成运输起飞架次246.74万架次，同比-36.0%；国际航线完成运输起飞架次9.82 万架次，同比+1.6%。 从运输效率来看，全行业在册运输飞机平均日利用率为4.35小时，同比减少2.27小时；正班客座率平均为66.6%，同比降低5.8个百分点。 （二）4月快递行业继续保持良好运行态势 根据国家邮政局微信公众号5月7日发布的《2023年4月中国快递发展指数报告》，2023年4月中国快递发展指数为356.4，同比+47.7%。拆分一级指标来看，其中： 4月发展规模指数为387，同比+35.1%。上中旬快递市场规模持续扩大，单日最高业务量超 3.9亿件。下旬业务量规模略有下降，日均业务量维持在3.4亿件左右。 4月发展能力指数服为213.6，同比+25.0%。快递企业新开通长沙-以色列特拉维夫、青岛-比利时列日、鄂州-印度德里和武汉-阿联酋阿布扎比等国际货运航线，增加至欧洲直飞航线，国际航空寄递干线运输能力得到提升。 4月服务质量指数为561.7，同比+72.8%。快递服务公众满意度预计为81.9分，同比提高 3.6分。重点地区72小时准时率预计为81.6%，同比+7.2个百分点。快递企业持续优化进厂服务，推动设施设备资源共用，在优化定制包装、仓配一体、数据共享等服务基础上，通过精准预测、精准补货，提升制造企业履约能力。 4月发展趋势指数为77.5，同比+18.1%。随着宏观经济持续向好，线上消费日渐活跃，行业发展有望逐渐提速。 综上，4月快递行业继续保持良好运行态势，服务质量改善明显、规模实力稳步提升。 （三）全国货运物流有序运行 根据国务院物流保通保畅工作领导小组办公室监测汇总数据，5月1日-5月7日，全国货运物流有序运行，其中： 国家铁路货运继续保持高位运行，累计运输货物7360.7万吨，环比-0.41%； 全国高速公路货车累计通行4310.8万辆，环比-18.91%； 监测港口累计完成货物吞吐量22783.5万吨，环比-10.13%，完成集装箱吞吐量518.9万标箱，环比-11.45%； 民航累计保障航班109372班（其中货运航班2635班，包括国际货运航班1687班，国内 货运航班948班），环比-2.91%； 邮政快递累计揽收量约23.58亿件，环比-4.80%，累计投递量约22.98亿件，环比-11.10%； 近7日日均揽收量约3.37亿件，环比-4.80%（前7日即4.24-4.30)，日均投递量约3.28亿件，环比-11.1%。 四、本周交通运输上市公司重要公告 （一）白云机场关于签订T1、T2航站楼及GTC广告经营合同的公告 本周白云机场接连发布关于签订广告经营合同公告，其中： 1）白云机场全资子公司广州