有色日报：日内有色集体反弹

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2023年5月19日有色日报 有色金属 日内有色集体反弹 核心观点 沪铜 今日沪铜呈现减仓反弹态势。主力期价夜盘低开后围绕65200一 线震荡，上午开始拉涨，随后围绕65500一线震荡，尾盘小幅上扬。 近期铜价跌至6.4万一线已完成国内强预期切换至弱预期的估值修正，后期铜价走势将更侧重于基本面。基本面来看，上游维持高产量，在没有宏观强预期的支撑下，精炼铜过剩预期较强，去库预期放缓。预计铜价将在6.4-6.6万区间偏弱震荡。 建议观望 姓名：龙奥明 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3035632投资咨询证号：Z0014648电话：0571-87006873 邮箱：longaoming@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 沪锌 沪锌主力期价整体围绕20650一线窄幅震荡，尾盘小幅拉涨。产 业上，产量维持高位，下游镀锌产业表现开始疲软，锌锭5月和6月供过于求格局比较明显，本身锌价中长线难掩颓势；宏观加速锌价下跌。短期关注21000一线压力，可逢高做空，下方关注20000一线支撑。 建议逢高做空 沪镍 沪镍主力期价夜盘大幅下挫，随后在16.2万一线震荡企稳，日内 开始大幅反弹，涨幅超5000元/吨，报收16.73万。中长线纯镍过剩局面不变，可长线底仓空单持有。短线由于低库存与高升水局面不变，基差不断扩大，这将给予镍期价支撑，且国内整体做多氛围回暖，鉴于镍期价弹性较大，建议观望。 建议观望 有色金属|日报 1/7请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分1/8 1.产业动态 铜 5月18日，Mysteel国内市场电解铜现货库存13.50万吨，较11日降2.83 万吨，较15日降1.22万吨。 5月18日，Mysteel上海、广东两地保税区铜现货库存累计13.85万吨，较 11日降1.35万吨，较15日降0.6万吨。 锌 5月18日，Mysteel国内市场锌锭现货库存10.37万吨，较11日降0.44万 吨，较15日降0.05万吨。 镍 5月19日，精炼镍上海市场主流参考合约沪镍2306合约。金川电解主流升贴水+11800元/吨，价格174880元/吨；俄罗斯镍主流升贴水+7000元/吨，价格170080元/吨；挪威镍主流升贴水+10500元/吨，价格173580元/吨；镍豆主流升贴水+4000元/吨，价格167080元/吨。 5月19日，据Mysteel截至5月17日调研统计: (1)月内全球主要国家共发运镍矿286万湿吨，环比增加14%。其中，菲律宾镍矿共发货43船，约232万湿吨，环比增加29%；其他国家共发货10船，约 54万湿吨。 (2)月内中国主要港口镍矿到货约221万湿吨，环比增加11%。其中，菲律宾镍矿到货约205万湿吨，60%以上集中在南方港口；其他国家资源到货约16万湿吨，集中在北方港口。 (3)目前全球主要国家共有42条镍矿船正在装货，已完成装货量217万湿 吨；5月中国港口暂预报镍矿船61船，约306万湿吨，6月暂预报镍矿船1船。 5月19日，据Mysteel调研统计，本期（2023.5.11-2023.5.17）印尼镍铁 发往中国发货6.8万吨，环比减少61.43%；到中国主要港口11.38万吨，环比减少8.08%。目前印尼主要港口共计10条镍铁船装货/等待装货，较上期环比增加11.11%。本期印尼发往中国的镍铁的发货量和到货量环比有所缩减，但是回流体量依旧很大，印尼镍铁对国内市场的冲击仍然存在。近期国内镍铁市场议价区间有所松动，镍铁价格弱稳运行。印尼镍生铁5月到货订单销售较为火热，5月镍 铁资源回流量级预期上升。目前仍需关注市场最新成交动态和主流钢厂外售自产印尼镍生铁情况。 表1现货价格表 2023/5/19 现货价 日涨跌幅 主力收盘价 日涨跌幅 现货升贴水 日涨跌幅 月差 日涨跌幅 1#电解铜（上海有色） 0#锌锭（上海有色） 1#电解镍（上海有色） 65695 -0.54% 65690 -0.11% 330 -95.00 140.00 10.00 20810 -1.28% 20795 -0.95% 180 10.00 150.00 -15.00 171600 -0.98% 167300 1.12% 9000 350.00 4650.00 330.00 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 2.相关图表 锌 图1锌基差图2锌月差 25,000 1,000 26,000 200 24,000 800 25,000 150 23,000 600 100 400 24,000 22,00021,000 2000 23,000 500 20,000 -200-400 22,000 -50 19,000 -600 21,000 -100 18,000 -800 20,000 -150 基差现货含税均价:0#锌锭(Zn99.995):上海有色月差沪锌主连 数据来源：iFinD、宝城期货研究所数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图3精炼锌国内社库图4精炼锌全球交易所库存 35万吨 30万吨 25万吨 20万吨 15万吨 10万吨 5万吨 0万吨 201820192020202120222023202220212020201920182023 45万吨 40万吨 35万吨 30万吨 25万吨 20万吨 15万吨 10万吨 5万吨 1月1日 1月15日 1月29日 2月12日 2月26日 3月12日 3月26日 4月12日 4月26日 5月11日 5月25日 6月9日 6月23日 7月7日 7月21日 8月4日 8月18日 9月2日 9月16日 9月30日 10月14日 10月28日 11月11日 11月25日 12月9日 12月23日 0万吨 数据来源：Mysteel、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图5锌期货库存变化图6伦锌走势 沪锌连1-连3仓单库存LME锌(现货/三个月):升贴水期货收盘价:LME锌(3个月):电子盘 4,000.00 3,500.00 3,000.00 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 140,000吨 120,000吨 100,000吨 80,000吨 60,000吨 40,000吨 20,000吨 0吨 3,700.00 3,500.00 3,300.00 3,100.00 2,900.00 2,700.00 2,500.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 -20.00 -40.00 数据来源：iFinD、宝城期货研究所数据来源：iFinD、宝城期货研究所 铜 图7铜基差图8铜月差 基差现货含税均价:1#电解铜(Cu_Ag>=99.95%):上海有色月差沪铜主力 75,000 1,500 75,000 1,000 70,000 65,000 1,000 500 70,000 65,000 800 600 400 60,000 060,000 200 55,000 -500 55,000 0 -200 50,000 2023-01-062023-02-062023-03-062023-04-062023-05-06 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 -1,000 50,000 2023-01-042023-02-042023-03-042023-04-042023-05-04 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 -400 图9电解铜国内社库+保税区库存图10电解铜全球交易所库存 90万吨 80万吨 70万吨 60万吨 50万吨 40万吨 30万吨 20万吨 10万吨 0万吨 202120222023 120万吨 100万吨 80万吨 60万吨 40万吨 20万吨 0万吨 20222021202020192023 数据来源：Mysteel、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图11铜期货仓单日报图12伦铜走势 130,000吨 120,000吨 110,000吨 100,000吨 90,000吨 80,000吨 70,000吨 60,000吨 LME库存COMEX库存SHFE仓单库存(右) 160,000吨 140,000吨 120,000吨 100,000吨 80,000吨 60,000吨 40,000吨 20,000吨 0吨 11,000 10,500 10,000 9,500 9,000 8,500 8,000 7,500 7,000 6,500 6,000 期货收盘价:LME铜(3个月):电子盘LME铜0-3 20 10 0 -10 -20 -30 -40 -50 -60 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 2023-01-052023-02-052023-03-052023-04-052023-05-05 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 镍 图13镍基差图14镍月差 基差现货含税均价:1#电解镍(Ni99.90):上海有色月差沪镍主力 250,000 14,000 240,000 8,000 240,000230,000 12,000 230,000220,000 6,000 220,000 10,000 210,000 4,000 210,000 8,000 200,000 200,000 2,000 190,000 6,000 190,000 180,000 4,000 180,000 0 170,000 160,000 150,000 2023-01-032023-02-032023-03-032023-04-032023-05-03 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 2,000 0 170,000 160,000 150,000 2023-01-032023-02-032023-03-032023-04-032023-05-03 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 -2,000 -4,000 图15镍期货库存变化图16电解镍全球交易所库存 58,000 56,000 54,000 52,000 50,000 48,000 46,000 44,000 42,000 40,000 LME库存SHFE仓单库存(右) 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 450,000 400,000 350,000 300,000 250,000 200,000 150,000 100,000 50,000 1/1 1/15 1/29 2/12 2/26 3/12 3/26 4/12 4/26 5/11 5/25 6/9 6/23 7/7 7/21 8/4 8/18 9/2 9/16 9/30 10/14 10/28 11/11 11/25 12/9 12/23 0 202220212020201920182023 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图17 伦镍走势 35,000 LME镍3M电子盘 LME镍0-3 0 30,000 -50 25,000 -100 20,000 -150 15,000 -200 10,000 -250 5,000 -300 0 2023-01-062023-02-062023-03-062023-04-062023-05-06 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 -350 获取每日期货