股指期货日报：股指缩量调整，人工智能热度再起

期货研究报告|股指期货日报2023-05-19 股指缩量调整，人工智能热度再起 研究院FICC组 研究员 蔡劭立 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 孙玉龙 0755-23887993 sunyulong@htfc.com从业资格号：F3083038投资咨询号：Z0016257 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 国内经济暂无亮点，股指尚未走�调整区间，关注后续政策的推动和对经济数据的传导情况。海外市场继续围绕债务上限问题波动，美国众议院议长表示当前处境比一周之前好很多，隔夜美股继续收涨。情绪指标显示股指本轮调整或接近尾声，下周为行情的重要节点，权重板块或能带动股指拉升，关注多IH空IC策略。期货市场IH2309和IH2312合约倒挂，可进行多IH2309空IH2312策略。 核心观点 ■市场分析 债务上限问题获积极信号。国内经济暂无亮点，股指暂未走�调整区间，关注后续政策推动情况。继拜登之后，美国众议院议长麦卡锡再度给�积极信号，预计众议院将在下周协议提交众院表决，当前处境比一周之前好很多。 关注下周大盘走势。现货市场方面，第七届世界智能大会开幕，提振TMT板块，A股主要指数走势分化，沪指高开高走，创业板指震荡收跌，情绪信号上有望见底，两市成交额仍不足9000亿元，换手率快速下降，下周是走势的关键时点，关注能否企稳回升。 美股近期围绕债务上限问题的情况展开波动，由于美国众议院议长发表正面表态，三大股指继续收涨，纳指刷新近八个月高点。 IH持续活跃。期货市场方面，IH成交相对活跃，IH、IM持仓处在较高水平。当前IH2309 和IH2312合约倒挂，基于价差回归，可进行多IH2309空IH2312策略。 ■策略 单边：IM、IC、IF、IH主力合约买入套保；跨品种：多IH空IC；跨期：多IH2309空 IH2312。 ■风险 若银行业危机带来系统性风险、中美关系转差、海外货币政策超预期收紧、发生主权债务危机、地缘风险升级，股指有下行风险 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 核心观点1 要闻3 宏观经济图表4 现货市场跟踪图表5 股指期货跟踪图表6 图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点4 图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点4 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点4 图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：无4 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：%6 图6:北向资金累计净流入金额丨单位：亿元6 图7:两融余额丨单位：亿元6 表1：国内主要股票指数日度表现5 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年）5 表3：主要股票指数情绪指标5 表4：股指期货持仓量和成交量6 表5：股指期货基差（期货-现货）7 表6：股指期货跨期价差7 要闻 1.IF2305收盘跌0.10%报3953.80，成交量35267手，较前一交易日减少1770手，持仓20957手，减少15620手。IH2305收盘跌0.17%报2645.20，成交量23015手，较前一交易日减少2941手，持仓16835手，减少9231手。IC2305收盘涨0.21%报 6122.60，成交量29353手，较前一交易日减少2817手，持仓18419手，减少16098手。IM2305收盘涨0.53%报6578.60，成交量20494手，较前一交易日减少5146手，持仓15111手，减少9390手。 2.国家金融监督管理总局正式揭牌，总局党委书记李云泽在揭牌仪式上表示，将全面强化机构监管、行为监管、功能监管、穿透式监管、持续监管，依法将各类金融活动全部纳入监管，努力消除监管空白和盲区，大力推进央地监管结合，牢牢守住不发生系统性金融风险底线。 3.财政部：1-4月累计，全国一般公共预算收入83171亿元，同比增长11.9%。其中，全国税收收入70379亿元，同比增长12.9%；非税收入12792亿元，同比增长6.8%。证券交易印花税716亿元，同比下降42.7%。 4.中国汽车流通协会：4月汽车经销商综合库存系数为1.51，环比下降15.2%，同比下降20.9%，库存水平接近警戒线，行业景气度回升。 5.美联储理事杰斐逊警告称，抗击通胀的进展可能正在放缓，但现在就判断美联储政策行动的全面影响还为时过早。他预计美国经济今年将大幅放缓，但不会衰退。 6.英国央行副行长拉姆斯登表示，缩减资产负债表的步伐可能会加快。英国央行行长贝利表示，不会将资产负债表恢复到2008年金融危机前的水平。目前，英国央行量化紧缩的步伐为每季度缩减约200亿英镑。 7.美国至5月13日当周初请失业金人数下降2.2万人至24.2万人，创2021年以来最大降幅，市场预期为降至25.4万人。此次数据大幅下降主要是“纠正”马萨诸州此前的数据造假。另外，至5月6日当周续请失业金人数降至179.9万人。 8.美国全国地产经纪商协会（NAR）数据显示，4月份二手房销量下降3.4%，至折年率428万套。二手房售价中值同比下跌1.7%，创2012年以来最大跌幅，至38.88万美元。 9.日本4月进口同比降2.3%，�口同比增2.6%，贸易逆差为4324亿日元，同比下降近50%，这是日本连续21个月�现贸易逆差。 宏观经济图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点 美元指数 沪深300指数逆序（右） 120 115 110 105 100 95 90 2022/042022/072022/102023/012023/04 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 5.0 美债10年收益率 沪深300指数逆序（右） 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2022/042022/072022/102023/012023/04 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：%，无 离岸人民币 沪深300指数逆序（右） 7.6 7.4 7.2 7.0 6.8 6.6 6.4 6.2 6.0 2022/042022/072022/102023/012023/04 3000 3500 4000 4500 5000 5.0 美债10年收益率 上证50/中证1000（右） 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2022/042022/072022/102023/012023/04 0.2 0.3 0.3 0.4 0.4 0.5 0.5 0.6 0.6 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 现货市场跟踪图表 表1：国内主要股票指数日度表现 2023-05-18 2023-05-17 日度涨跌幅 上证综指 3,297.32 3,284.23 0.40% 深证成指 11,078.28 11,091.08 -0.12% 创业板指 2,277.97 2,293.64 -0.68% 中小综指 11,706.59 11,684.13 0.19% 沪深300指数 3,956.07 3,960.17 -0.10% 上证50指数 2,644.22 2,649.36 -0.19% 中证500指数 6,128.18 6,122.05 0.10% 中证1000指数 6,583.74 6,554.98 0.44% 科创50指数 1,034.82 1,029.65 0.50% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年） PE PB 当日值（倍） 分位数 当日值（倍） 分位数 沪深300指数 12.18 0.43 1.3 0.1 上证50指数 10.22 0.57 1.21 0.47 中证500指数 25.78 0.6 1.70 0.11 中证1000指数 36.02 0.46 2.28 0.23 资料来源：iFind华泰期货研究所 表3：主要股票指数情绪指标 成交量 换手率 当日值（亿股） 分位数 当日值（%） 分位数 沪深300指数 136.53 0.57 0.47 0.53 上证50指数 31.97 0.58 0.26 0.68 中证500指数 122.94 0.47 1.04 0.29 中证1000指数 144.37 0.47 1.58 0.28 资料来源：iFind华泰期货研究所 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：% 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% 日度涨跌幅 -3% 通传计机银信媒算械行 机设备 家电石煤国用子油炭防电石军 器化工 轻建纺工筑织制装服造饰饰 社商交非有会贸通银色服零运金金务售输融属 公综汽用合车事 业 钢环医铁保药 生物 食基建房美电农品础筑地容力林饮化材产护设牧料工料理备渔 数据来源：iFind华泰期货研究院 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 图6:北向资金累计净流入金额丨单位：亿元图7:两融余额丨单位：亿元 19000 2017 2021 2018 2022 2019 2023 2020 融资融券业务:融资融券余额:合计 沪深300指数（右） 18000 17000 16000 15000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 1月2日3月8日5月13日7月18日9月21日12月2日 2022/012022/052022/092023/012023/05 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 股指期货跟踪图表 表4：股指期货持仓量和成交量 成交量 成交量分位数 成交量变动 持仓量 持仓量分位数 持仓量变动 IF 101630 49% 18402 211606 86% 844 IH 71077 88% 10364 131045 98% 2451 IC 84411 43% 10961 286456 78% -1171 IM 58070 68% 2055 167330 93% -2266 资料来源：iFind华泰期货研究所 表5：股指期货基差（期货-现货） 当月合约基差次月合约基差当季合约基差下季合约基差 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 IF -2.27 59% -14.27 51% -38.27 47% -32.47 68% IH 0.98 63% -10.42 38% -40.02 22% -28.62 42% IC -5.58 71% -26.78 77% -77.38 77% -123.18 87% IM -5.14 51% -31.94 51% -86.94 64% -135.94 88% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表6：股指期货跨期价差 IFIHICIM 次月-当月 当日值 -12.00 -11.40 -21.20 -26.80 分位数 42% 23% 75% 19% 当日值 -36.00 -41.00 -71.80 -81.80 当季-当月 分位数39%16%75%42% 当日值 -30.20 -29.60 -117.60 -130.80 下季-当月 分位数 当日值 67% -24.00 37% -29.60 85% -50.60 91% -55.00 当季-次月 当日值 下季-次月 分位数 当日值 -18.20 73% 5.80 -18.20 44% 11.40 -96.40 87% -45.80 -104.00 96% -49.00 下季-当季 分位数34%1