股指期货日报：6G概念逆势火爆，股指缩量调整

期货研究报告|股指期货日报2023-03-09 6G概念逆势火爆，股指缩量调整 研究院FICC组 研究员 蔡劭立 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 孙玉龙 0755-23887993 sunyulong@htfc.com从业资格号：F3083038投资咨询号：Z0016257 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 A股步入两会行情，一般两会期间，市场情绪较为谨慎，收跌概率较大，两会结束后，随着时间推移，股指涨幅逐步扩大，尤其是中小盘指数。国内即将发布宏观数据，国内信贷投放节奏或从靠前发力转向均衡，企业融资需求较好、居民需求仍在小幅回升中，财政前置支撑社融见底回升。海外方面，鲍威尔讲话偏鹰，市场初步消化加息预期增强的信号，美股波动剧烈，同时外资开始回流美国，接下来内资有望成为A股主要增量资金的来源，股指估值仍有修复空间，存在长期上行动能，预计股指谨慎偏多。行业方面，关注国防军工、电力设备、农林牧渔、综合板块。 核心观点 ■市场分析 股指期货：A股主要指数低开震荡，尾盘拉升。截至收盘，上证指数跌0.06%报3283.25点，深证成指跌0.09%报11598.29点，创业板指跌0.26%报2377.58点；两市 明显缩量，成交7185亿元；北向资金全天净流�10.14亿元。盘面上，6G概念火爆，通信、国防军工、计算机、传媒板块领涨，建筑材料、石油石化、有色金属、食品饮料板块跌幅居前。港股低开低走全天弱势，恒生指数收跌2.35%报20051.25点，恒生科技指数跌3.23%。美国三大股指收盘涨跌不一，道指跌0.18%报32798.4点，标普500指数涨0.14%报3992.01点，纳指涨0.4%报11576点。 关注金融数据。央行即将发布2月份金融数据，多家机构预测均值显示，2月新增人民币贷款有望超1.4万亿，社会融资规模增量或达2.1万亿，M2同比增速则有望处于12.3%的高位。预计国内信贷投放节奏或从靠前发力转向均衡，企业融资需求较好、居民需求仍在小幅回升中，财政前置支撑社融见底回升。 �行需求提升。中国与马尔代夫互免签证协定生效，数据显示，在线旅游预订平台上马尔代夫目的地的相关浏览量，在半小时内环比增长了200%，酒店搜索量环比提高126%。国内搜索“五一”机票和火车票的用户急剧增长，多个热门景区周边酒店已被提前预订，旅游平台的预定量也翻倍提升。居民�行需求提升，将带动国内外经济增长。 市场消化加息增强预期。鲍威尔在听证会上表示，美联储将在必要时加快升息步伐以克服高通胀，也强调美联储尚未就未来加息步伐做�任何决定，将以即将发布的就业和通胀数据作为指导。市场预期经济数据仍然强劲，逐步消化加息预期增强的信号，美联储掉期工具显示，3月加息50bp的概率接近80%，美股波动加剧。 关注国防军工、电力设备、农林牧渔、综合行业。景气度高的行业指的是未来该行业 符合国家战略转型、产业升级目标，成长空间大，同时目前营收处于快速扩张的状态。交易拥挤度往往代表着市场交易热点，过热则是板块回落的一大隐忧。所以高景气度、低拥挤度板块值得重点关注，从数据上看，高景气度一般拥有高ROE、高利润增长率，交易拥挤度的指标一般由行业的成交额演算得来，当前主要为国防军工、电力设备、农林牧渔、综合行业。 总的来说，A股步入两会行情，一般两会期间，市场情绪较为谨慎，收跌概率较大，两会结束后，随着时间推移，股指涨幅逐步扩大，尤其是中小盘指数。国内即将发布宏观数据，国内信贷投放节奏或从靠前发力转向均衡，企业融资需求较好、居民需求仍在小幅回升中，财政前置支撑社融见底回升。海外方面，鲍威尔讲话偏鹰，市场初步消化加息预期增强的信号，美股波动剧烈，同时外资开始回流美国，接下来内资有望成为A股主要增量资金的来源，股指估值仍有修复空间，存在长期上行动能，预计股指谨慎偏多。行业方面，关注国防军工、电力设备、农林牧渔、综合板块。 ■策略 单边谨慎偏多 ■风险 若中美关系转差、海外货币政策超预期收紧、发生主权债务危机、地缘风险升级，股指有下行风险 目录 策略摘要1 核心观点1 要闻4 宏观经济图表5 股指跟踪图表5 期指跟踪图表7 图表 图1:30大中城市商品房成交丨单位：套，万平方米5 图2:6大发电集团煤炭情况丨单位：万吨5 图3:猪肉平均批发价丨单位：元/公斤5 图4:蔬菜批发价指数丨单位：无5 图5:沪深300丨单位：点，亿股5 图6:上证50丨单位：点，亿股5 图7:中证500丨单位：点，亿股6 图8:中证1000丨单位：点，亿股6 图9:PE丨单位：倍6 图10:PB丨单位：倍6 图11:换手率丨单位：%6 图12:两融余额丨单位：亿元6 图13:IF活跃合约走势丨单位：点7 图14:IH活跃合约走势丨单位：点7 图15:IC活跃合约走势丨单位：点7 图16:IM活跃合约走势丨单位：点7 图17:IF合约成交持仓量丨单位：手7 图18:IH合约成交持仓量丨单位：手7 图19:IC合约成交持仓量丨单位：手8 图20:IM合约成交持仓量丨单位：手8 图21:IF（期货-现货）丨单位：点8 图22:IF跨期价差丨单位：点8 图23:IH（期货-现货）丨单位：点8 图24:IH跨期价差丨单位：点8 图25:IC（期货-现货）丨单位：点9 图26:IC跨期价差丨单位：点9 图27:IM（期货-现货）丨单位：点9 图28:IM跨期价差丨单位：点9 要闻 1.IF2303收盘跌0.54%报4034.80，成交量57287手，较前一交易日减少25444手， 持仓100966手，减少10029手。IH2303收盘跌0.94%报2693.40，成交量39263 手，较前一交易日减少19688手，持仓68032手，减少7482手。IC2303收盘跌 0.10%报6288.00，成交量45796手，较前一交易日减少7667手，持仓113225 手，减少9708手。IM2303收盘涨0.04%报6871.00，成交量31970手，较前一交易日减少12025手，持仓61834手，减少5241手。 2.国家邮政局：经测算，2023年2月中国快递发展指数为254.8，同比提升11.1%，其中发展规模指数为357.6，同比提升36.5%；发展能力指数和发展趋势指数分别为191.2和81.2，同比提升均超8个百分点；服务质量指数为273.6，同比下降9.4%。 3.中国物流与采购联合会透露，2022年，我国社会物流总额达347.6万亿元，物流业总收入12.7万亿元，中国物流市场已连续7年位居全球最大规模的物流市场。 4.乘联会数据显示，中国2月狭义乘用车零售销量同比增加10.4%；2月新能源乘用车零售销量达到43.9万辆，同比增长61%，环比增长32.8%。 5.半导体行业协会(SIA)报告称，2023年1月全球半导体行业销售额总计413亿美元，比2022年12月的总额436亿美元下降5.2%，比2022年1月的总额下降18.5%。 6.美国1月份商品和服务贸易逆差扩大至683亿美元，略低于市场预期的689亿美元逆差。当月美国进口增长3%至3258亿美元，�口攀升至2575亿美元。 7.美国1月份ADP新增就业24.2万人，明显高于经济学家预期的20万人，同时1月份数据也上修至11.9万人。此外，美国1月职位空缺数量降至1080万个，招聘总数为640万人，离职总数为590万人。 8.德国1月季调后工业产�环比增长3.5%，预期1.40%。 9.欧洲央行管委维斯科：货币政策必须保持谨慎，宽松货币政策应以现有数据为指导，3月会议上可能会加息50个基点。 10.日本1月经常项目为逆差1.9766万亿日元，创下1985年有可比数据以来的新高。日本1月贸易收支逆差创下历史新高，达到31818亿日元，导致经常账户逆差。 宏观经济图表 图1:30大中城市商品房成交丨单位：套，万平方米图2:6大发电集团煤炭情况丨单位：万吨 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 30大中城市:商品房成交套数 30大中城市:商品房成交面积（右） 140 120 100 80 60 40 20 0 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 煤炭:库存量:六大发电集团:总计 煤炭:日均耗煤量:六大发电集团:总计（右） 100 90 80 70 60 50 40 30 2017/092018/112020/012021/032022/052020/122021/052021/102022/032022/082023/01 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图3:猪肉平均批发价丨单位：元/公斤图4:蔬菜批发价指数丨单位：无 平均批发价:猪肉 蔬菜批发价格指数:总指数:山东:定基 60250 50200 40 150 30 100 20 1050 0 2018/012019/022020/032021/042022/05 0 2018/012019/022020/032021/042022/05 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 股指跟踪图表 图5:沪深300丨单位：点，亿股图6:上证50丨单位：点，亿股 成交量:沪深300指数（右） 沪深300指数 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 2018/012019/012020/012021/012022/012023/01 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 4500 成交量:上证50指数（右） 上证50指数 4000 3500 3000 2500 2000 1500 2018/012019/012020/012021/012022/012023/01 140 120 100 80 60 40 20 0 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图7:中证500丨单位：点，亿股图8:中证1000丨单位：点，亿股 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 成交量:中证500指数（右）中证500指数 400 350 300 250 200 150 100 50 0 9000 8000 7000 6000 5000 4000 成交量:中证1000指数（右）中证1000指数400 350 300 250 200 150 100 50 0 2018/012019/012020/012021/012022/012023/012018/012019/012020/012021/012022/012023/01 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图9:PE丨单位：倍图10:PB丨单位：倍 上证50沪深300 中证500（右） 中证1000（右） 20 15 10 5 0 702.5 602.0 50 401.5 301.0 20 0.5 10 00.0 上证50沪深300 中证500（右） 中证1000（右） 6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2018/012019/012020/012021/012022/012023/012018/012019/012020/012021/012022/012023/01 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 沪深300 上证50 中证500 中证1000 融资融券业务:融资融券余额:合计 沪深300指数