股指期货日报：股指缩量调整

期货研究报告|股指期货日报2024-04-23 股指缩量调整 研究院FICC组 研究员 蔡劭立 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 海外方面，本周为美股的财报大周，将公布超百家上市公司业绩，三大股指全线收涨。财政部表示，国内财政将继续发力，同时将落实完善财税支持政策，积极推动汽车、家电等耐用消费品以旧换新，促进扩大国内消费。盘面缩量调整，高低切换，预计短期震荡后继续上行，建议投资较为稳健的上证50股指期货。 核心观点 ■市场分析 财政将继续发力。宏观方面，国新办就2024年一季度财政收支情况举行发布会。财政部表示，下一步，财政部将重点从六个方面持续发力：一是全力支持以科技创新引领产业创新；二是着力支持扩大国内需求；三是积极支持改善和增进民生福祉；四是更 高水平保障粮食和能源安全；五是推进城乡区域协调发展；六是加强预算执行管理和财政运行监测。同时将落实完善财税支持政策，积极推动汽车、家电等耐用消费品以旧换新，促进扩大国内消费。海外方面，3月芝加哥联储全国活动指数为0.15，预期0.09，前值0.05。 沪指调整。现货市场，A股三大指数缩量调整，权重板块回调拖累沪指。行业方面，板块指数跌多涨少，农林牧渔、美容护理、国防军工行业领涨，高股息熄火，煤炭、石油石化、有色金属行业跌幅居前。市场量能回落，沪深两市成交额降至8220亿元，当 日北向资金净流入19亿元。基金季报数据显示，今年一季度，中央汇金申购前五大ETF——华泰柏瑞沪深300ETF、易方达沪深300ETF、华夏上证50ETF、嘉实沪深300ETF、华夏沪深300ETF累计金额超3000亿元，截至一季度末，中央汇金持有五只ETF的总规模突破4100亿元。美股方面，本周为美股的财报大周，将公布超百家上市公司业绩，三大股指全线收涨。 IH升水。期货市场，IF、IH近月合约升水，IM基差处在5.1%的低分位数水平；成交持仓方面，期指成交量均减少，持仓量均增加。 ■策略 单边：IH2406买入套保 ■风险 若国内政策落地不及预期、海外货币政策超预期、地缘风险升级，股指有下行风险 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 核心观点1 要闻3 宏观经济图表4 现货市场跟踪图表5 股指期货跟踪图表6 图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点4 图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点4 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点4 图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：%，无4 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：%6 图6:北向资金累计净流入金额丨单位：亿元6 图7:两融余额丨单位：亿元6 图6:IF基差（期货-现货）丨单位：点7 图7:IH基差（期货-现货）丨单位：点7 图6:IC基差（期货-现货）丨单位：点8 图7:IM基差（期货-现货）丨单位：点8 表1：国内主要股票指数日度表现5 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年）5 表3：主要股票指数情绪指标5 表4：股指期货日度表现6 表5：股指期货持仓量和成交量7 表6：股指期货基差（期货-现货）7 表7：股指期货跨期价差8 要闻 1.财政部：一季度全国一般公共预算收入60877亿元，扣除特殊因素后可比增长2.2%左右，延续恢复性增长态势；特殊因素是扣除2022年中小微企业缓税入库抬高基数、2023年年中�台的四项减税政策翘尾减收等；一季度，全国税收收入49172亿元，同比下降4.9%，扣除特殊因素后保持平稳增长。 2.非银行支付机构将迎重磅新规。央行就《非银行支付机构监督管理条例实施细则 （征求意见稿）》征求意见。《实施细则》规定储值账户运营、支付交易处理业务分别细分为Ⅰ类、Ⅱ类，并明确新旧分类方式对应关系。分段阶梯式设置支付机构净资产与备付金日均余额比例，明确新旧支付业务衔接方式，为支付机构设置较为充足的换证过渡期，最长可达近5年。据悉，目前全国共有183家非银行支 付机构，非银行支付机构年交易量超1万亿笔、金额近400万亿元。 3.一季度中国主要发电企业电源工程完成投资1365亿元，同比增长7.7%；电网工程完成投资766亿元，增长14.7%。截至3月底，全国发电装机容量约29.9亿千瓦，增长14.5%。其中，太阳能发电装机容量增长55%，风电装机容量增长21.5%。 4.日本财务省公布调查结果显示，2024年63.1%的全国中型及中小企业提高基本工资，同比提升8.8个百分点。从涨薪幅度来看，基本工资和定期加薪合计增长5%以上的大企业占53.8%。 5.马来西亚国家主权财富基金国库控股将投入10亿马币初始资金，用于投资创新高增长的马来西亚公司。 6.瑞士央行正在提高国内银行最低准备金要求，并修订《国家银行条例》，自7月1日起生效。今后在计算最低准备金要求时，将与其他相关负债一样，全额计入可取消客户存款所产生的负债。瑞士央行还将最低准备金率从2.5%提高到4%。 7.欧洲央行管委森特诺表示，今年欧洲央行降息幅度可能超过100个基点，2%的利率目标是一个很好的基准，即使降息100个基点，仍将处于限制性区域。 宏观经济图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点 120 115 110 105 100 95 90 3000 美元指数 沪深300指数逆序（右） 3500 4000 4500 5000 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 3000 美债10年收益率 沪深300指数逆序（右） 3500 4000 4500 5000 2022/042022/102023/042023/102024/042022/042022/102023/042023/102024/04 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：%，无 7.6 7.4 7.2 7.0 6.8 6.6 6.4 6.2 6.0 3000 离岸人民币 沪深300指数逆序（右） 3500 4000 4500 5000 5.5 5.0 4.5 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 0.2 美债10年收益率 上证50/中证1000（右） 0.3 0.4 0.5 0.6 2022/042022/102023/042023/102024/04 2022/042022/102023/042023/102024/04 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 现货市场跟踪图表 表1：国内主要股票指数日度表现 2024-04-22 2024-04-19 日度涨跌幅 上证综指 3,044.60 3,065.26 -0.67% 深证成指 9,239.14 9,279.46 -0.43% 创业板指 1,750.46 1,756.00 -0.32% 中小综指 9,614.99 9,648.36 -0.35% 沪深300指数 3,530.90 3,541.66 -0.30% 上证50指数 2,424.75 2,430.58 -0.24% 中证500指数 5,267.58 5,314.87 -0.89% 中证1000指数 5,246.08 5,264.39 -0.35% 科创50指数 731.81 730.56 0.17% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年） PE PB 当日值（倍） 分位数 当日值（倍） 分位数 沪深300指数 11.73 0.26 1.18 0.05 上证50指数 10.26 0.65 1.06 0.09 中证500指数 21.74 0.25 1.60 0.04 中证1000指数 31.38 0.2 1.82 0.01 资料来源：iFind华泰期货研究所 表3：主要股票指数情绪指标 成交量 换手率 当日值（亿股） 分位数 当日值（%） 分位数 沪深300指数 150.58 0.68 0.49 0.56 上证50指数 40.37 0.8 0.27 0.71 中证500指数 135.27 0.53 1.19 0.41 中证1000指数 167.76 0.63 1.73 0.36 资料来源：iFind华泰期货研究所 日度涨跌幅 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% 农美国食社医建林容防品会药筑牧护军饮服生材渔理工料务物料 非电计交家电银子算通用力金机运电设 融输器备 轻房商工地贸制产零造售 公银汽传用行车媒事 业 环基纺建机钢保础织筑械铁化服装设 工饰饰备 通综有石煤信合色油炭 金石 属化 数据来源：iFind华泰期货研究院 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 图6:北向资金累计净流入金额丨单位：亿元图7:两融余额丨单位：亿元 19000 2019 2022 2020 2023 2021 2024 融资融券业务:融资融券余额:合计 沪深300指数（右） 18000 17000 16000 15000 14000 13000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 1月2日3月8日5月13日7月18日9月21日12月2日 2022/012022/072023/012023/072024/01 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 股指期货跟踪图表 表4：股指期货日度表现 2024-04-22收盘价 2024-04-19结算价 日度涨跌幅 IF 3535.60 3538.80 -0.09% IH 2430.40 2434.00 -0.15% IC 5246.20 5289.80 -0.82% IM 5189.20 5188.60 0.01% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表5：股指期货持仓量和成交量 成交量 成交量分位数 成交量变动 持仓量 持仓量分位数 持仓量变动 IF 83888 19% -21060 231968 86% 5356 IH 48921 35% -17508 114436 66% 1816 IC 85051 37% -24369 260433 48% 2174 IM 146483 88% -31584 269468 88% 119 资料来源：iFind华泰期货研究所 表6：股指期货基差（期货-现货） 当月合约基差次月合约基差当季合约基差下季合约基差 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 IF 4.70 79% -9.90 52% -48.1 35% -49.90 51% IH 5.65 87% -8.15 42% -41.15 21% -38.15 35% IC -21.38 41% -57.18 50% -103.98 58% -133.18 76% IM -56.88 5% -127.68 3% -231.88 5% -308.08 12% 资料来源：iFind华泰期货研究所 图8:IF基差（期货-现货）丨单位：点图9:IH基差（期货-现货）丨单位：点 100 IF00.CFEIF01.CFE 100 IH00.CFEIH01.CFE IF02.CFE IF03.CFE IH02.CFE IH03.CFE 50 0 0 -100-50 -200 -100 -150 -300 2021/012022/012023/012024/01 -200 2021/012022/012023/012024/01 数据来