投资要点
公司财务表现与市场环境
- 2022年业绩概述：公司2022年实现收入66.1亿元人民币，同比下降59.3%；归母净利润6.3亿元，同比下降91.5%；扣非归母净利润4.6亿元，同比下降93.8%。
- 2023年一季度表现：第一季度收入15.7亿元，同比下降31.3%；归母净利润-1.5亿元，同比下降283.3%；扣非归母净利润-1.7亿元，同比下降282.9%。
市场环境影响
- 供需结构失衡：2022年全球市场供需结构失衡，主要受中美贸易战、行业过度产能扩张、市场供需极端不平衡后回归稳态、下游客户去库存等因素影响。
- 价格竞争：为抢占市场份额，行业内企业出现恶性价格竞争，导致产品销售价格回归常态甚至更低。
- 关税影响：2021年12月1日起，美国对丁腈手套征收额外关税，对公司出口至美国市场的丁腈手套业务构成一定影响。
- 汇率波动：公司主要以美元结算，汇率波动对其汇兑损益有显著影响。
公司竞争优势
- 产能与市场布局：公司一次性非乳胶手套年产能达750亿只，其中丁腈手套450亿只，PVC手套300亿只。国内拥有四大生产基地，产品出口全球120多个国家和地区。
- 行业领导地位：在全球手套行业中占据领先地位，拥有强大的研发、技术、设备、资本、供应链、营销、团队管理与品牌实力。
- 股权激励计划：2022年实施股权激励计划，旨在激发员工积极性，目标包括提高营业收入和净利润，显示公司对未来发展的信心。
盈利预测与风险提示
- 盈利预测：预计2023-2025年归母净利润分别为6.9亿元、10.8亿元、14.3亿元，同比增长率分别为10.4%、56.1%、31.8%。
- 风险提示：包括一次性手套价格风险、原材料成本上升风险、订单量低于预期风险以及汇率波动风险。
结论
公司面对全球手套行业在2022年的挑战，如供需失衡、价格战、关税增加和汇率波动，业绩出现显著下滑。然而，其作为全球行业龙头的地位稳固，通过股权激励计划展示出对未来发展的积极展望。预计未来几年，随着行业调整和公司战略执行，公司业绩有望逐步恢复并实现增长。投资者需关注市场风险，特别是价格竞争、成本波动和汇率变动可能带来的不确定性。
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